經緯恒潤:上半年營收同比增 43.48% 二季度扭虧為盈 智駕與大總成業(yè)務多點突破

    9 月 11 日，北京經緯恒潤科技股份有限公司（證券代碼：688326，證券簡稱：經緯恒潤）披露投資者關系活動記錄，公司董事會秘書鄭紅菊、證券事務代表高冰接待了博時基金、高毅資產、中金公司、中信證券等超 20 家機構調研，詳細介紹 2025 年上半年經營業(yè)績及核心業(yè)務進展。數據顯示，公司上半年營收實現高速增長，二季度成功扭虧為盈，降本增效成效顯著，同時在智能駕駛（NOA）、大總成等核心業(yè)務領域推進順利，長期發(fā)展動能持續(xù)增強。

    上半年業(yè)績亮眼：營收高增 + 單季扭虧 多項指標持續(xù)改善

    2025 年上半年，經緯恒潤經營基本面呈現顯著向好態(tài)勢。營收端，公司實現營業(yè)收入 29.08 億元，同比大幅增長 43.48%，季度間增長勢頭不減 —— 一季度營收 13.28 億元，二季度營收攀升至 15.80 億元，環(huán)比增長 19%，收入增長的持續(xù)性與加速度凸顯。

    利潤端表現更超預期，上半年歸屬于上市公司股東的凈利潤為 - 0.87 億元，較去年同期減虧 2.46 億元；其中一季度凈虧損 1.2 億元，二季度則實現凈利潤 3300 萬元，單季度成功扭虧為盈。公司表示，利潤改善主要得益于前期研發(fā)投入成果有效轉化，推動收入高速增長，同時一系列降本增效措施落地見效，經營效率顯著提升。

    費用管控與現金流亦同步優(yōu)化。2025 年上半年，公司研發(fā)費用 4.40 億元，同比減少 18.17%，研發(fā)費用率降至 15.12%，較去年同期下降約 11.4 個百分點，在保障核心技術研發(fā)的同時，費用投入更趨精準；經營活動產生的現金流量凈額為 - 2.99 億元，較去年同期減少流出 4.27 億元，且季度間改善趨勢明顯，一季度凈流出 1.79 億元，二季度凈流出收窄至 1.20 億元，現金流健康度持續(xù)提升。

    降本增效精細化推進 研發(fā)轉化與海外布局雙發(fā)力

    針對機構關注的 “研發(fā)投入考核與降本增效” 問題，經緯恒潤明確了 “尊重周期 + 精細管理” 的雙軌策略。一方面，公司對各產品線建立常態(tài)化考核指標，考慮到汽車業(yè)務從研發(fā)到收入反饋存在周期，充分尊重研發(fā)投入的行業(yè)規(guī)律；另一方面，推行精細化運營管理，以周為單位跟蹤各產品線利潤及經營指標，同時在戰(zhàn)略層面兼顧短期盈利與長期發(fā)展，不局限于短期業(yè)績。

    目前，公司前期高研發(fā)投入已進入 “成果轉化期”，在域控制器、底盤、新能源等領域的投入已轉化為實際產出；海外布局也在加速推進，馬來西亞工廠、德國研發(fā)中心的投入將陸續(xù)落地，進一步拓寬收入增長空間。

    智駕業(yè)務競爭突圍：高速 NOA 量產 城市 NOA 年底沖刺

    在智能駕駛這一核心賽道，經緯恒潤已形成明確的產品落地節(jié)奏。面對國內智駕市場激烈競爭與法規(guī)收緊的環(huán)境，公司在高速 NOA 領域率先實現突破：基于 Mobileye 方案及 TI TDA4 方案的高速 NOA 產品已量產，同時在海外市場推廣 48 發(fā) 48 收的 4D 毫米波雷達，進一步提升產品競爭力。

    城市 NOA 研發(fā)也進入關鍵階段，公司正在開發(fā)基于英偉達 Orin 的方案，計劃于 2025 年底實現量產。值得關注的是，該方案將打包提供 11 個攝像頭及雷達，形成 “硬件 + 方案” 的一體化供應能力，有望增強與車企客戶的合作粘性。

    大總成業(yè)務綁定特種載具 碳化硅模塊獲供應鏈認可

    大總成業(yè)務作為公司另一重要增長極，與特種載具業(yè)務深度協同。在 HAV（高度自動駕駛車輛）、Robotruck（無人卡車）及其他無人駕駛平臺的研發(fā)中，經緯恒潤自主研發(fā)關鍵總成，充分復用電子電氣架構、控制及系統(tǒng)設計技術優(yōu)勢。

    目前，公司大總成產品矩陣已成型：電池包布局較早，部分型號已實現量產并應用于特種載具平臺；集成熱管理、電驅橋處于研發(fā)階段，后續(xù)將優(yōu)先應用于公司無人駕駛運輸工具；研發(fā)過程中孵化的碳化硅功率模塊，已導入公司電子產品業(yè)務，且在多個定點的多合一項目中投入應用，獲得供應鏈上下游合作伙伴與客戶的認可。未來，公司將持續(xù)擴展大總成業(yè)務線，爭取更多整車廠量產合作機會。

    總結：業(yè)績拐點已現 多業(yè)務協同打開成長空間

    2025 年上半年，經緯恒潤以 “營收高增、單季扭虧” 驗證了經營改善的有效性，降本增效與研發(fā)轉化形成正向循環(huán)。從業(yè)務布局看，智能駕駛（NOA）從高速向城市場景延伸，大總成業(yè)務綁定特種載具與新能源趨勢，疊加海外市場的逐步發(fā)力，公司長期成長邏輯清晰。機構調研中釋放的多項業(yè)務進展，也為市場理解其估值邏輯提供了關鍵支撐。