炬光科技上半年整體經(jīng)營穩(wěn)�。喝�大舉措推動毛利率大幅改善

    近日，西安炬光科技股份有限公司（證券代碼：688167，證券簡稱：炬光科技）召開 2025 年半年度業(yè)績說明會，向廣大投資者披露了上半年經(jīng)營成果。報告期內(nèi)，公司圍繞 “恢復(fù)盈利、投資未來” 目標(biāo)，通過業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)優(yōu)化、并購整合深化、全球運營升級等舉措，實現(xiàn)整體毛利率顯著提升至 33%（較 2024 年全年提升 5 個百分點），核心業(yè)務(wù)多點突破，為光子行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展注入強(qiáng)勁動能。

    整體經(jīng)營穩(wěn)健：三大舉措推動毛利率大幅改善

    2025 上半年，炬光科技主營業(yè)務(wù)按上游、中游及全球光子工藝和制造服務(wù)劃分，上游收入達(dá) 2.5975 億元，中游高毛利業(yè)務(wù)占比持續(xù)提升，新孵化的全球光子工藝和制造服務(wù)業(yè)務(wù)收入貢獻(xiàn)占比已達(dá) 8.65%。毛利率的顯著優(yōu)化，主要得益于三大核心舉措：

    業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)優(yōu)化降依賴：主動降低工業(yè)應(yīng)用領(lǐng)域收入占比至約 32%，緩解單一市場依賴；光通信、消費電子、泛半導(dǎo)體制程等高毛利業(yè)務(wù)收入占比逐步提升，為盈利提供結(jié)構(gòu)性支撐。

    汽車微透鏡產(chǎn)品扭虧為盈：將原瑞士納沙泰爾汽車壓印光學(xué)器件產(chǎn)線遷移至中國韶關(guān)，2025 年 1 月實現(xiàn)穩(wěn)定出貨，經(jīng)過半年產(chǎn)能爬坡與運營優(yōu)化，該產(chǎn)品（原為負(fù)毛利）毛利率成功轉(zhuǎn)正，未來還將通過工藝改進(jìn)、關(guān)鍵材料自制進(jìn)一步降本。

    新業(yè)務(wù)拓展攤薄固定成本：2024 年并購 Heptagon 后孵化的全球光子工藝和制造服務(wù)業(yè)務(wù)，上半年收入 3372.64 萬元，隨著規(guī)模擴(kuò)大，規(guī)模化效應(yīng)將持續(xù)降低單位固定成本，為毛利率提升注入新動能。

    核心業(yè)務(wù)多點開花：激光光學(xué)、光通信等板塊增速亮眼

    上半年，炬光科技各應(yīng)用模塊增速顯著，多個核心業(yè)務(wù)成為增長 “引擎”，重點研發(fā)項目亦有序推進(jìn)：

    激光光學(xué)業(yè)務(wù)：作為公司 “壓艙石” 業(yè)務(wù)，上半年收入占比達(dá)總營收一半，同比增長 43%，Q2 單季度收入環(huán)比上升 13%。增長動力來自泛半導(dǎo)體領(lǐng)域客戶出貨增長、工業(yè)光纖激光器及光通信領(lǐng)域客戶需求上升；研發(fā)端，V 型槽項目突破高精度加工工藝并交付客戶樣件，蝕刻微棱鏡透鏡陣列持續(xù)交付大客戶研發(fā)訂單，模壓透鏡完成多客戶樣品交付并聚焦產(chǎn)能提升。

    光通信業(yè)務(wù)：作為重點布局賽道，上半年收入 2124 萬元，同比激增 92%，占總營收約 5%。公司在鞏固瑞士炬光原有國際客戶合作（如榮獲 Coherent “2025 最佳業(yè)務(wù)連續(xù)性及擴(kuò)展計劃” 獎）的同時，加速拓展中國市場，部分客戶已通過樣品驗證進(jìn)入小批量階段，預(yù)計下半年批量供應(yīng)；CPO、OIO 相關(guān)研發(fā)項目啟動，多技術(shù)路線布局全球數(shù)通生態(tài)鏈。

    汽車應(yīng)用業(yè)務(wù)：Q2 單季度收入環(huán)比暴增 233%，上半年同比增長 25%，核心驅(qū)動力為汽車投影照明應(yīng)用放量 —— 此前獲歐洲某車企兩個 MLA 車載投影項目定點，目前已進(jìn)入樣件交付階段；激光雷達(dá)領(lǐng)域，歐洲客戶發(fā)射模組及窗鏡項目完成設(shè)計驗證，量產(chǎn)線體調(diào)試完畢，正按客戶計劃推進(jìn)生產(chǎn)驗證。

    消費電子業(yè)務(wù)：受益于 AI 與 AR/VR/MR 技術(shù)融合趨勢，上半年收入 1754 萬元，同比飆升 743%，占總營收約 5%。公司聚焦高端光學(xué)需求，為智能手機(jī)、智能穿戴、AR/VR/MR 設(shè)備提供微納光學(xué)組件，已向多家北美客戶多次送樣 AR/VR/MR 相關(guān)微相機(jī)模組（用于眼球追蹤、手勢識別），為中遠(yuǎn)期增長儲備動能。

    半導(dǎo)體激光元器件與泛半導(dǎo)體制程：前者上半年收入 6385.13 萬元（同比降 10.18%），主要因海外大客戶需求下滑，但國內(nèi)市場依托預(yù)制金錫氮化鋁襯底材料實現(xiàn)增長，且該襯底材料已通過部分大客戶驗證并獲批量訂單；后者上半年收入同比降 11%（受季度產(chǎn)品結(jié)構(gòu)波動影響），但業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)優(yōu)化，DRAM 晶圓退火模塊因下游產(chǎn)能釋放增長，新型顯示業(yè)務(wù)完成國內(nèi)客戶激光剝離系統(tǒng)交付，mini LED 直顯激光修復(fù)系統(tǒng)持續(xù)出貨。

    并購整合成效凸顯：瑞士炬光扭虧 Heptagon 協(xié)同提速

    2025 上半年，炬光科技持續(xù)推進(jìn) 2024 年瑞士炬光、Heptagon 兩大戰(zhàn)略并購項目的整合，成效符合預(yù)期：

    瑞士炬光：按計劃實現(xiàn)階段性突破，上半年收入同比增長 26%，剔除并購相關(guān)折舊攤銷、股份支付等影響后毛利率達(dá) 41%（同比提升 34 個百分點），Q2 成功單季度扭虧為盈，預(yù)計下半年延續(xù)增長勢頭。

    Heptagon：自 2024 年 9 月完成并購以來，已實現(xiàn)業(yè)務(wù)、研發(fā)、運營等多維度深度融合，季度收入持續(xù)增長、毛利率穩(wěn)步優(yōu)化、虧損幅度收窄。由于其聚焦消費電子及 AR/VR/AI 新興領(lǐng)域，尚處市場拓展階段，預(yù)計全面整合盈利仍需約一年時間，公司將持續(xù)推動技術(shù)協(xié)同與市場拓展以釋放長期價值。

    此外，公司通過 “并購整合大使” 計劃派駐中層干部，解決子公司與總部溝通、文化沖突等問題，進(jìn)一步提升運營效率。

    全球運營升級：產(chǎn)能布局與數(shù)字化賦能抗風(fēng)險能力

    為降本增效、提升全球響應(yīng)能力，炬光科技上半年密集推進(jìn)全球運營優(yōu)化：

    產(chǎn)能協(xié)同網(wǎng)絡(luò)建設(shè)：完成 1500 多臺設(shè)備在新加坡、瑞士、德國及中國多基地的跨國調(diào)配；東莞增設(shè) “光刻 - 反應(yīng)離子蝕刻” 光學(xué)元器件后道生產(chǎn)線，關(guān)鍵產(chǎn)品交付周期達(dá)行業(yè)領(lǐng)先水平；瑞士基地投資 300-400 萬瑞士法郎擴(kuò)能升級高端微納光學(xué)前端制造設(shè)施，預(yù)計 2025 年底提升產(chǎn)能；韶關(guān)基地穩(wěn)定產(chǎn)出汽車光學(xué)器件，同時評估在馬來西亞擴(kuò)展產(chǎn)能，打造 “歐洲 - 亞洲 - 東南亞” 多區(qū)域協(xié)同體系。

    管理與數(shù)字化升級：精簡組織架構(gòu)、建立跨部門協(xié)作機(jī)制，成立全球精益運營部優(yōu)化端到端流程；SAP ERP 系統(tǒng)在韶關(guān)、新加坡、合肥基地上線，全球 MES 系統(tǒng)統(tǒng)一平臺推進(jìn)（韶關(guān)基地預(yù)計 Q3 上線）；探索 AI、大數(shù)據(jù)在生產(chǎn)中的應(yīng)用，推動 “數(shù)字化 - 可視化” 管理，提升運營韌性。

    針對美國對等關(guān)稅政策，公司表示美國供應(yīng)商采購占比極低，直接影響甚微，且依托 “境內(nèi)外收入各半” 的多元化布局及靈活供應(yīng)鏈，具備較強(qiáng)抗風(fēng)險能力。

    未來展望：聚焦高增長賽道 鞏固光子行業(yè)領(lǐng)先地位

    展望下半年及長期，炬光科技將持續(xù)深化上游核心元器件研發(fā)與精益制造，拓展中游光子應(yīng)用解決方案及光子工藝服務(wù)，重點聚焦光通信、消費電子（AR/VR/MR）、汽車（投影照明、激光雷達(dá)）、泛半導(dǎo)體等高增長賽道。隨著并購整合持續(xù)落地、全球產(chǎn)能釋放及數(shù)字化升級，公司有望進(jìn)一步鞏固光子行業(yè)領(lǐng)先地位，為高質(zhì)量可持續(xù)發(fā)展奠定堅實基礎(chǔ)。

    本次業(yè)績說明會吸引了 Bright Valley Capital、Jefferies、博道基金、華西證券等 200 余家機(jī)構(gòu)及個人投資者參與，市場對公司多業(yè)務(wù)協(xié)同發(fā)展及長期增長潛力保持關(guān)注。