液晶面板08策略景氣上升與產(chǎn)業(yè)鏈整合

一、我們對2008年TFT LCD面板價(jià)格謹(jǐn)慎樂觀

　　1.受益于行業(yè)景氣度上升，4月份以來TFT LCD面板價(jià)格止跌回升

　　1.1中小尺寸面板價(jià)格，7寸漲勢最猛

　　最新的數(shù)據(jù)顯示，從3月份價(jià)格止跌回升開始，到12月份7寸顯示屏漲幅51.5%，而mobile和PDA用顯示屏幾乎沒有怎么增長。中小尺寸領(lǐng)域價(jià)格分化現(xiàn)象非常明顯。

　　對于中小尺寸TFT LCD來說，本次價(jià)格回升主要是消費(fèi)升級以及新需求出現(xiàn)的拉動。從消費(fèi)升級角度看，一方面是TFT屏對MSTN和CSTN屏的替代，另一方面則是相關(guān)電子產(chǎn)品大屏幕化趨勢的日益明顯。由于三季度廠商滿產(chǎn)之前產(chǎn)能存在一個(gè)釋放過程，以及消費(fèi)升級是一個(gè)相對緩慢的過程，手機(jī)、PDA以及數(shù)字相機(jī)用面板價(jià)格三季度滯漲應(yīng)該說在市場預(yù)期之中。據(jù)權(quán)威機(jī)構(gòu)統(tǒng)計(jì)，今年一季度以前，三星、LG-飛利浦、友達(dá)新工廠的產(chǎn)能利用率一度降低至50%以下水平。不過，透過最新的四季度數(shù)據(jù)看，占中小尺寸絕對大頭的手機(jī)面板價(jià)格依然沒有起色，拋開四季度淡季或者旺季的爭論不說，這樣的價(jià)格表現(xiàn)確實(shí)讓我們對目前市場相對謹(jǐn)慎許多，這多少與市場當(dāng)前的樂觀情緒有點(diǎn)不太協(xié)調(diào)。

　　7寸顯示屏之所以是個(gè)例外，主要原因在于新需求的快速增長大大超出廠商的預(yù)期，現(xiàn)有和新增產(chǎn)能遠(yuǎn)遠(yuǎn)滿足不了市場的需求。

　　據(jù)ISUPPLI公司發(fā)表的數(shù)據(jù)，2011年DPF出貨量將從2006年的460萬增長到3530萬，年復(fù)合增長率為50.3%，單位出貨量將在2009年達(dá)到頂點(diǎn)，屆時(shí)將增長到4040萬。國內(nèi)方面，預(yù)計(jì)2011年DPF市場將達(dá)到16億美元，而2006年僅為2.33億美元，2006～2011年的年復(fù)合增長率為47.6%。其中2009年?duì)I業(yè)額將達(dá)到頂點(diǎn)18億美元，即產(chǎn)值增長7倍。另一著名市場調(diào)研究機(jī)構(gòu)IDC則預(yù)計(jì)，到2011年數(shù)碼相框的銷量將會達(dá)到4230萬臺。該機(jī)構(gòu)同時(shí)表示，數(shù)碼相框產(chǎn)品附加功能的增多、大尺寸的顯示屏幕和低廉的價(jià)格，是促進(jìn)其銷量增長的主要原因。

　　另外，來自面板供應(yīng)商的信息表明，隨著DPF主流尺寸7英寸液晶面板價(jià)格的上揚(yáng)，數(shù)碼相框面板需求有朝7英寸以上發(fā)展的趨勢，2007年以后主流尺寸將落位在8英寸～10英寸，且這一趨勢將持續(xù)到2011年。

　　結(jié)論：總體來看，在消費(fèi)升級和新需求的推動下，價(jià)格整體上開始走強(qiáng)。不過，面板間價(jià)格分化依舊是中小尺寸的明顯特征。鑒于此，我們對2008年2.4英寸以上手機(jī)面板以及7～10英寸面板價(jià)格相對樂觀，而其他面板價(jià)格則持謹(jǐn)慎態(tài)度。

　　1.2大尺寸TFT LCD:MNT用面板漲幅更為明顯

　　2007年全球大尺寸TFT LCD面板價(jià)格總體表現(xiàn)比較喜人，3月份價(jià)格見底以來，MNT、NT、TV用面板價(jià)格平均漲幅分別為24.2%、17.7%、13.6%。MNT用面板價(jià)格漲幅更為明顯，主要得益于消費(fèi)升級引起的尺寸升級和眼下顯示器寬屏化趨勢。從供給角度看，目前面板廠的產(chǎn)能提升主要方向?yàn)橐壕щ娨曈妹姘�，�?dǎo)致計(jì)算機(jī)用面板相對更為緊張。另外，更大更寬的面板對原有產(chǎn)能形成更大消耗，也客觀上對面板緊張起到了推波助瀾的作用。而TV面板除了32英寸是亮點(diǎn)之外，價(jià)格提升主要是因?yàn)椴粩嘤懈�大尺寸的產(chǎn)品投放市場對平均價(jià)格的拉動所致。

　　從2007 年的實(shí)際情況看，由于面板價(jià)格的回升，資本實(shí)際支出較此前預(yù)測有大幅度的提高，通過對比我們判斷2009年產(chǎn)能增長率很可能將超過需求增長率，而2008年出貨量也比市場的普遍預(yù)期要要高。

　　從中小尺寸出貨量和需求量的情況分析，2008年出貨量可以達(dá)到14億片左右，而需求量不到12億片。總量上看中小尺寸面板2008年并沒有想象的那么緊張，這也是為什么除7寸面板之外，其他面板價(jià)格表現(xiàn)不佳的主要原因，我們還是維持我們上述的判斷：2008年中小尺寸面板看好各應(yīng)用領(lǐng)域的大尺寸潮流面板特別是7～10英寸數(shù)碼相框面板價(jià)格

　　3.從TFT LCD價(jià)格周期性變化看，我們對2008年價(jià)格謹(jǐn)慎樂觀

　　最近幾年液晶面板價(jià)格的劇烈變動，使得廠商在投資更趨于理性化的同時(shí)，柔性化生產(chǎn)以及零庫存管理得到推廣應(yīng)用，這樣導(dǎo)致的結(jié)果就是原來所謂的“液晶周期”出現(xiàn)變化，周期性更短的季節(jié)性變動越來越明顯。當(dāng)然，這種情況出現(xiàn)的直接原因是TV市場的季節(jié)性特征。

　　消費(fèi)主導(dǎo)模式下，TV市場季節(jié)性變化造成TV面板價(jià)格的季節(jié)性波動進(jìn)而影響到整個(gè)面板行業(yè)價(jià)格波動。