液晶面板08策略景氣上升與產(chǎn)業(yè)鏈整合

投資要點(diǎn)：

　　1.受益于消費(fèi)升級(jí)和新需求的應(yīng)用，全球TFT LCD面板價(jià)格從第二季度開(kāi)始止跌回升。從供求關(guān)系以及價(jià)格的周期性波動(dòng)進(jìn)行分析，我們判斷TFT LCD面板價(jià)格2008年將呈現(xiàn)進(jìn)一步上升的趨勢(shì)。不過(guò)，因需求拉動(dòng)的力度不同，不同面板間價(jià)格漲幅將會(huì)不同。

　　2.因技術(shù)的進(jìn)步以及柔性化生產(chǎn)和零庫(kù)存管理水平的提高，液晶面板價(jià)格的波動(dòng)周期有縮短的趨勢(shì)。從整條產(chǎn)業(yè)鏈的角度分析，上游關(guān)系著廠商生產(chǎn)能否穩(wěn)定以及成本能否得到控制，而下游則決定廠商能否真正滿足客戶需求并以此來(lái)做到柔性化生產(chǎn)。在這樣的背景下，產(chǎn)業(yè)上下游被垂直整合成為一種必然。對(duì)于產(chǎn)業(yè)整合中處在優(yōu)勢(shì)地位的企業(yè)，我們認(rèn)為在估值上應(yīng)該享有一定程度的溢價(jià)。

　　3.具體到上市公司層面，在行業(yè)景氣度開(kāi)始上升的背景下，我們看好如下三方面所帶來(lái)的投資機(jī)會(huì)：第一，公司產(chǎn)能近期能夠得到大規(guī)模提升并帶動(dòng)上市公司業(yè)績(jī)顯著提升；第二，主營(yíng)產(chǎn)品價(jià)格具有比較優(yōu)勢(shì)(例如大尺寸手機(jī)面板以及寬頻顯示器面板等)的企業(yè)；第三，對(duì)于產(chǎn)業(yè)鏈上的優(yōu)勢(shì)企業(yè)，因產(chǎn)業(yè)整合而帶來(lái)的價(jià)值重估。