視涯科技沖刺科創(chuàng)板：12月24日IPO上會(huì)，劍指全球微顯示龍頭 募資 20 億加碼產(chǎn)能與研發(fā)

    作為全球第二、境內(nèi)第一的微顯示整體解決方案提供商，視涯科技股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱 “視涯科技”）正式遞交科創(chuàng)板上市申報(bào)稿，將于2025年12月24日IPO上會(huì)。公司擬公開發(fā)行不超過(guò) 10000 萬(wàn)股普通股，募集資金 20.15 億元，用于超高分辨率硅基 OLED 微型顯示器件生產(chǎn)線擴(kuò)建及研發(fā)中心建設(shè)兩大項(xiàng)目。這家深耕硅基 OLED 領(lǐng)域的科創(chuàng)企業(yè)，憑借全棧自研技術(shù)打破日本索尼等境外廠商壟斷，在 AI 與 XR 產(chǎn)業(yè)爆發(fā)前夜向資本市場(chǎng)發(fā)起沖擊。

    技術(shù)突圍：打破境外壟斷 構(gòu)建全棧自研壁壘

    視涯科技成立于 2016 年，核心產(chǎn)品為硅基 OLED 微型顯示屏，同時(shí)提供戰(zhàn)略產(chǎn)品開發(fā)、光學(xué)系統(tǒng)及 XR 整體解決方案等增值服務(wù)。在其成立之初，全球微顯示行業(yè)長(zhǎng)期被日本索尼、美國(guó) eMagin（2023 年被三星收購(gòu)）、法國(guó) MICROOLED 等境外企業(yè)主導(dǎo)，索尼憑借先發(fā)優(yōu)勢(shì)在傳統(tǒng)硅基 OLED 市場(chǎng)占據(jù)絕對(duì)地位。

    面對(duì)行業(yè)格局，視涯科技聚焦高性能硅基 OLED 產(chǎn)品研發(fā)，創(chuàng)新性突破硅基 OLED 強(qiáng)微腔技術(shù)、串?dāng)_截?cái)嗉夹g(shù)、高光效疊層 OLED 全彩技術(shù)等核心技術(shù)，產(chǎn)品關(guān)鍵性能、產(chǎn)能規(guī)模及可靠性已達(dá)到或超越索尼。依托技術(shù)優(yōu)勢(shì)，公司不僅打破了索尼在熱成像、夜視儀等傳統(tǒng)專業(yè)市場(chǎng)的壟斷，更快速搶占全球 XR 市場(chǎng)份額，2024 年在全球 XR 設(shè)備硅基 OLED 產(chǎn)品出貨量中占比 35.2%，位列全球第二、境內(nèi)第一。

    作為全球首家基于 12 英寸晶圓背板實(shí)現(xiàn)硅基 OLED 微顯示屏規(guī)模量產(chǎn)的企業(yè)，視涯科技具備 “顯示芯片 + 微顯示屏 + 光學(xué)系統(tǒng)” 全棧自研能力，截至 2025 年 6 月 30 日，累計(jì)擁有境內(nèi)發(fā)明專利 120 項(xiàng)、境外發(fā)明專利 60 項(xiàng)，全部應(yīng)用于主營(yíng)業(yè)務(wù)并實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)化。其核心產(chǎn)品硅基 OLED 微型顯示屏對(duì)比度最高可達(dá) 600,000:1、分辨率達(dá) 4K、DCI-P3 色域覆蓋率超 99%，最高全彩屏幕亮度超 6,000 尼特，核心參數(shù)處于行業(yè)領(lǐng)先水平。

    市場(chǎng)布局：綁定全球頭部客戶 受益 AI+XR 產(chǎn)業(yè)爆發(fā)

    AI 技術(shù)的爆發(fā)式增長(zhǎng)催生海量信息交互需求，XR 設(shè)備作為 AI 端側(cè)核心載體，帶動(dòng)硅基 OLED 微型顯示屏需求快速增長(zhǎng)。視涯科技的核心產(chǎn)品已成為 XR 設(shè)備的核心硬件，在 AI 產(chǎn)業(yè)國(guó)際化競(jìng)爭(zhēng)中具備戰(zhàn)略性意義，目前已實(shí)現(xiàn)對(duì)字節(jié)跳動(dòng)、影石創(chuàng)新、雷鳥、聯(lián)想等全球一線終端廠商的出貨。

    報(bào)告期內(nèi)（2022 年、2023 年、2024 年及 2025 年 1-6 月），公司營(yíng)業(yè)收入持續(xù)增長(zhǎng)，分別達(dá)到 19,039.10 萬(wàn)元、21,544.56 萬(wàn)元、28,005.51 萬(wàn)元和 15,049.57 萬(wàn)元。其中，核心產(chǎn)品硅基 OLED 微型顯示屏收入占比逐年提升，從 2022 年的 61.71% 增至 2025 年上半年的 85.98%，成為主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的核心支柱。

    在銷售模式上，公司以直銷為主、經(jīng)銷為輔，報(bào)告期內(nèi)直銷收入占比分別為 85.73%、83.14%、78.83% 和 90.35%，能更直接地貼近終端市場(chǎng)、響應(yīng)客戶需求。盡管客戶集中度較高（報(bào)告期內(nèi)前五大客戶收入占比分別為 75.59%、76.62%、73.61% 和 63.96%），但公司已與下游主流廠商建立穩(wěn)定合作關(guān)系，為業(yè)績(jī)持續(xù)增長(zhǎng)奠定基礎(chǔ)。

    財(cái)務(wù)狀況：研發(fā)投入高企 持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力穩(wěn)固

    作為技術(shù)密集型企業(yè)，視涯科技始終保持高強(qiáng)度研發(fā)投入，報(bào)告期內(nèi)研發(fā)費(fèi)用分別為 23,705.02 萬(wàn)元、28,729.54 萬(wàn)元、26,866.06 萬(wàn)元和 12,073.90 萬(wàn)元，研發(fā)投入占營(yíng)業(yè)收入比例分別高達(dá) 124.48%、133.35%、95.93% 和 80.23%，最近三年累計(jì)研發(fā)投入 79,300.63 萬(wàn)元，占累計(jì)營(yíng)業(yè)收入比例 115.61%。截至 2024 年末，公司研發(fā)人員達(dá) 213 人，占員工總數(shù)的 29.79%，為技術(shù)創(chuàng)新提供堅(jiān)實(shí)人才支撐。

    受行業(yè)特性及產(chǎn)能建設(shè)階段影響，公司目前尚未實(shí)現(xiàn)盈利，報(bào)告期內(nèi)歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)分別為 - 24,748.87 萬(wàn)元、-30,409.75 萬(wàn)元、-24,679.71 萬(wàn)元和 - 12,308.11 萬(wàn)元。但公司資產(chǎn)規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大，2025 年 6 月末資產(chǎn)總額達(dá) 427,134.18 萬(wàn)元，歸屬于母公司所有者權(quán)益 205,581.49 萬(wàn)元，資產(chǎn)負(fù)債率（母公司）為 32.94%，財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)相對(duì)穩(wěn)健。

    值得注意的是，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率呈回升態(tài)勢(shì)，報(bào)告期內(nèi)分別為 19.12%、17.03%、21.52% 和 20.37%，顯示出產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力與盈利潛力的提升。公司預(yù)計(jì) 2026 年度實(shí)現(xiàn)由虧轉(zhuǎn)盈，但提示若產(chǎn)業(yè)增長(zhǎng)或市場(chǎng)拓展不及預(yù)期，可能存在一定時(shí)期內(nèi)無(wú)法盈利或進(jìn)行利潤(rùn)分配的風(fēng)險(xiǎn)。

    募資規(guī)劃：20 億加碼產(chǎn)能與研發(fā) 筑牢產(chǎn)業(yè)鏈地位

    本次募集資金中，16.09 億元將投入超高分辨率硅基 OLED 微型顯示器件生產(chǎn)線擴(kuò)建項(xiàng)目，4.06 億元用于研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目。通過(guò)產(chǎn)能擴(kuò)張與技術(shù)升級(jí)，公司將進(jìn)一步鞏固行業(yè)地位，保障我國(guó)微顯示產(chǎn)品供應(yīng)安全，帶動(dòng)設(shè)備及材料國(guó)產(chǎn)替代，提升產(chǎn)業(yè)鏈自主可控程度。

    超高分辨率硅基 OLED 微型顯示器件生產(chǎn)線擴(kuò)建項(xiàng)目基于公司在硅基 OLED 領(lǐng)域的技術(shù)和客戶積累，擬投資 160,888.80萬(wàn)元用于合肥工廠硅基 OLED 陽(yáng)極產(chǎn)線產(chǎn)能及配套顯示屏模組封測(cè)產(chǎn)能擴(kuò)產(chǎn)。

    本項(xiàng)目建成后，將有效擴(kuò)充公司 12 英寸硅基 OLED 顯示屏產(chǎn)能規(guī)模并將年產(chǎn)能擴(kuò)產(chǎn)至 1,080 萬(wàn)塊屏。項(xiàng)目建設(shè)完成后，有利于公司為下游客戶提供更優(yōu)質(zhì)的產(chǎn)品及服務(wù)，及時(shí)滿足下游應(yīng)用需求，抓住行業(yè)發(fā)展機(jī)遇，鞏固公司市場(chǎng)地位。

    視涯科技在我國(guó)微顯示產(chǎn)業(yè)鏈中占據(jù)重要位置，是工信部確定的國(guó)家新型顯示產(chǎn)業(yè)鏈引領(lǐng)企業(yè)，牽頭承擔(dān)硅基 OLED 產(chǎn)業(yè)鏈標(biāo)志性產(chǎn)品研發(fā)任務(wù)。公司表示，本次上市后將抓住 AI 時(shí)代硅基 OLED 市場(chǎng)發(fā)展機(jī)遇，進(jìn)一步滲透 XR 市場(chǎng)、提升傳統(tǒng)專業(yè)市場(chǎng)份額，力爭(zhēng)成為全球第一的微顯示整體解決方案提供商。

    公司治理與風(fēng)險(xiǎn)提示

    公司已建立由股東會(huì)、董事會(huì)、審計(jì)委員會(huì)和管理層組成的法人治理架構(gòu)，制定了完善的公司治理及內(nèi)部控制制度，并制定了明確的利潤(rùn)分配計(jì)劃和長(zhǎng)期回報(bào)規(guī)劃。本次發(fā)行前，公司總股本 90,000 萬(wàn)股，實(shí)際控制人顧鐵通過(guò)上海箕山及其控制主體合計(jì)控制 29.36% 的股份，結(jié)合特別表決權(quán)安排，合計(jì)控制 61.79% 的表決權(quán)。

    申報(bào)稿同時(shí)提示多項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)因素，包括未來(lái)一定時(shí)期無(wú)法盈利且無(wú)法進(jìn)行利潤(rùn)分配的風(fēng)險(xiǎn)、微顯示領(lǐng)域技術(shù)路線迭代競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)、客戶集中度較高及重大客戶依賴風(fēng)險(xiǎn)、國(guó)際貿(mào)易摩擦風(fēng)險(xiǎn)等。此外，公司設(shè)置特別表決權(quán)安排，可能存在損害中小股東利益的風(fēng)險(xiǎn)，投資者需審慎評(píng)估相關(guān)投資風(fēng)險(xiǎn)。

    目前，視涯科技的發(fā)行申請(qǐng)尚需經(jīng)上海證券交易所和中國(guó)證監(jiān)會(huì)履行相應(yīng)程序，招股說(shuō)明書不具有據(jù)以發(fā)行股票的法律效力，投資者應(yīng)以正式公告的招股說(shuō)明書作為投資決定的依據(jù)。