博杰股份：AI 與汽車電子業(yè)務(wù)成核心增長(zhǎng)引擎，AI眼鏡訂單量顯著增長(zhǎng)

    12 月 3 日，珠海博杰電子股份有限公司（證券代碼：002975，證券簡(jiǎn)稱：博杰股份）舉辦投資者關(guān)系活動(dòng)，接待了博普資產(chǎn)、華金證券、招商證券、平安基金等多家機(jī)構(gòu)代表，公司董事會(huì)秘書黃璨帶領(lǐng)投資者參觀產(chǎn)線并就業(yè)務(wù)發(fā)展情況展開深度交流。

    營(yíng)收結(jié)構(gòu)多元分布 兩大業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)主要增量

    調(diào)研中披露，公司前三季度營(yíng)收結(jié)構(gòu)呈現(xiàn)多元均衡格局：傳統(tǒng) 3C 業(yè)務(wù)占比 40% 以上，AI 服務(wù)器業(yè)務(wù)、汽車電子業(yè)務(wù)各占 20% 以上，MLCC 業(yè)務(wù)占比約 20%。其中，MLCC 業(yè)務(wù)自去年起受益于市場(chǎng)需求回暖，而 AI 服務(wù)器與汽車電子成為今年核心增長(zhǎng)亮點(diǎn)。

    AI 服務(wù)器領(lǐng)域，公司測(cè)試產(chǎn)品月出貨量達(dá)一百多臺(tái)，第三季度單季度確認(rèn)營(yíng)收 1 億多元，與上半年規(guī)模基本持平�？蛻舴矫�，公司與 G 客戶合作多年，自 2021 年云服務(wù)器放量起便批量供應(yīng)設(shè)備，今年與 G 客戶的訂單金額已達(dá)億元級(jí)別，相關(guān)產(chǎn)品正陸續(xù)發(fā)貨，收入確認(rèn)待具體項(xiàng)目驗(yàn)收；M 客戶今年有相關(guān)服務(wù)器業(yè)務(wù)合作，但量級(jí)相對(duì)有限。

    汽車電子業(yè)務(wù)的利潤(rùn)主要來(lái)自 B 客戶，其貢獻(xiàn)占汽車電子業(yè)務(wù)的 70% 左右。展望未來(lái)，隨著新車型發(fā)布節(jié)奏推進(jìn)，預(yù)計(jì)明年 B 客戶將持續(xù)放量，車載攝像頭模組年產(chǎn)量有望突破 2-3 億個(gè)，帶動(dòng)相關(guān)設(shè)備需求持續(xù)增長(zhǎng)，汽車電子業(yè)務(wù)市場(chǎng)空間將進(jìn)一步擴(kuò)大。

    多客戶合作深化 產(chǎn)能布局具備彈性

    在客戶合作與產(chǎn)能規(guī)劃方面，公司與 N 客戶的合作取得重要進(jìn)展。目前公司為 N 客戶提供機(jī)柜內(nèi) PCBA 主板測(cè)試服務(wù)，歷經(jīng)前兩年磨合后，今年正式進(jìn)入客戶量產(chǎn)線，相關(guān)設(shè)備將于明年上半年批量交付。此外，雙方還在 ICT、FCT 功能老化等多個(gè)測(cè)試站項(xiàng)目上持續(xù)推進(jìn)，預(yù)計(jì) 2026 年 N 客戶設(shè)備需求量將達(dá)到小四位數(shù)級(jí)別。針對(duì)客戶產(chǎn)品升級(jí)迭代需求，公司可提供適配設(shè)備，且當(dāng)前產(chǎn)能未達(dá)滿產(chǎn)狀態(tài)，通過(guò)動(dòng)態(tài)招人及將部分組裝業(yè)務(wù)遷移至越南、墨西哥工廠等方式，可進(jìn)一步提升產(chǎn)能供給。

    液冷模組業(yè)務(wù)方面，公司冷板已應(yīng)用于自有測(cè)試設(shè)備，并小批量發(fā)貨至 N 客戶及其 CM 廠富士康，后續(xù)計(jì)劃向機(jī)柜領(lǐng)域拓展。公司表示，將積極整合供應(yīng)鏈資源，提升機(jī)加工能力以滿足機(jī)柜內(nèi)零部件的相關(guān)要求。

    機(jī)器人業(yè)務(wù)穩(wěn)步推進(jìn) 3C 業(yè)務(wù)迎結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)

    機(jī)器人業(yè)務(wù)領(lǐng)域，公司早于四、五年前便參股投資機(jī)器人公司，在諧波減速器、機(jī)器臂組件、電機(jī)等核心零部件方面積累了深厚技術(shù)儲(chǔ)備。當(dāng)前核心合作聚焦 T 客戶的機(jī)器人測(cè)試需求，涵蓋 imu、camera、電子皮膚力傳感器、麥克風(fēng)檢測(cè)等多個(gè)場(chǎng)景，其中 imu 設(shè)備已實(shí)現(xiàn)小批量發(fā)貨，單臺(tái)價(jià)格超百萬(wàn)元；電子皮膚測(cè)試設(shè)備正處于實(shí)驗(yàn)室研發(fā)階段。此外，公司與 T 客戶在汽車、robotaxi 領(lǐng)域亦有合作，涉及車載大屏檢測(cè)與組裝等業(yè)務(wù)。

    3C 業(yè)務(wù)方面，行業(yè)預(yù)計(jì)將呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。其中，M 客戶 AI 眼鏡今年訂單量接近 1 億元，較往年數(shù)千萬(wàn)元規(guī)模實(shí)現(xiàn)顯著增長(zhǎng)；同時(shí)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)還將受益于攝像頭模組市場(chǎng)發(fā)展，明年增量主要取決于 AI 眼鏡市場(chǎng)需求表現(xiàn)。MLCC 業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)則主要依托 AI 服務(wù)器市場(chǎng)需求拉動(dòng)，雖對(duì) 3C 業(yè)務(wù)有一定增量貢獻(xiàn)，但彈性空間相對(duì)有限。