液晶面板行業(yè)的巨虧英雄：京東方

    但是即便擁有向今年國家主動提高進口面板關(guān)稅這樣的政策的支持，以及地方政府的融資支持，京東方還是不能擺脫“后進者”的尷尬。

    從財務(wù)數(shù)據(jù)上，京東方虧多賺少，多年累計營收存在大量凈虧損。而現(xiàn)在全球經(jīng)濟低迷，面板業(yè)產(chǎn)能過剩，市場利潤回暖跡象并不明顯。在更長的時期內(nèi)，京東方還面臨著更大的投資和設(shè)備折舊的問題。

    例如，其5代線經(jīng)過6年的折舊到2012年將結(jié)束折舊，其4.5代線的34億元投資的折舊期則需要到2014年，其合肥6代線的折舊期則需要到2016年，而即將投產(chǎn)的8代線將到2017年。不計算北京8.5代線、合肥8.5代線以及鄂爾多斯5.5代OLED線，京東方未來5年還至少面臨470億的折舊費用。

    這些經(jīng)營風險最后會匯聚到另一個點上：那就是地方政府的投資積極性。目前為止京東方每一條生產(chǎn)線的建設(shè)都需要大量的地方政府支持的融資，另外，這些生產(chǎn)線投產(chǎn)后如果持續(xù)虧損，則還需要地方政府的持續(xù)補貼。而哪怕地方政府在建設(shè)面板線的時候看重的不是面板自身的收益，而是上下游關(guān)聯(lián)產(chǎn)業(yè)，但是并不是每個地方都會形成最終的上下游配套體系：這需要一個相對很大的面板產(chǎn)能規(guī)模，因此地方政府的目標如果不能成行，那么京東方未來的壓力還可能增大。

    事實上，京東方通過發(fā)展液晶面板業(yè)已經(jīng)欠了很多的債：政府的、股東的和銀行的，現(xiàn)在的和未來的。但是，從另一個角度，似乎又不能找到一個折中的“解”，來為京東方或者本土面板產(chǎn)業(yè)提供另一種發(fā)展模式。

    作為追趕者（不僅是京東方、不僅是面板產(chǎn)業(yè)，我們整個國家都還處在追趕發(fā)達國家的過程中），在趕超的過程中必然付出代價。如果前面的領(lǐng)跑者不犯錯誤、不掉鏈子，他們應(yīng)該擁有更強的競爭實力。那么作為后來者，唯一的出路就在于“多做犧牲”：某種意義上跨越式發(fā)展就是借債發(fā)展，借債發(fā)展了自然就會有欠債，但是只要發(fā)展起來了，還清欠債就不是問題。

    所以，大舉的依賴地方政府的融資，和以來融資支持的大規(guī)模的面板項目建設(shè)，不應(yīng)該被認為是京東方的“特立獨行”：這是在我們這個后進國家的諸多企業(yè)和產(chǎn)業(yè)中都存在著的廣泛的現(xiàn)象。科學理解并支持這種發(fā)展模式，是我們在一些領(lǐng)域，甚至整個國家發(fā)展中實現(xiàn)趕超的關(guān)鍵模式之一。

    在這樣的大背景下，也許京東方未來所面臨的市場環(huán)境并沒有那么糟糕。畢竟它能為我們廣闊的顯示相關(guān)終端產(chǎn)品提供必要的配套和上游支持。隨著面板零組件本地化的發(fā)展，京東方的成本也在降低，更何況國家還在稅收、金融等方面提供必要的支持。同時，政府持有的股份的貶值，從來不曾成為壓倒一個企業(yè)的關(guān)鍵力量：這種事情發(fā)生在韓國、日本以及美國等大多數(shù)國家，而不僅僅是中國，因此不應(yīng)把地方政府在京東方項目中收益預期的低估作為京東方繼續(xù)發(fā)展的“強風險”因素。

    總結(jié)：

    巨虧之下還能飛速發(fā)展：這是京東方模式的最特殊之處。這樣的結(jié)局不僅得益于地方政府的支持，更得益于液晶和OLED等面板產(chǎn)業(yè)的行業(yè)本質(zhì)。雖然，目前京東方依然在虧損、未來還會虧損一段路程，而且其面臨的經(jīng)營和競爭風險并不小，但是站在整個顯示和電子產(chǎn)業(yè)的高端，今天的國內(nèi)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和市場依然需要京東方這個企業(yè)。在面對海內(nèi)外眾多巨頭的競爭、圍剿、封鎖和詆毀的背景下，京東方依然不失為一個值得尊重的“英雄”。而僅從好萊塢大片式的浪漫主義的理想出發(fā)，英雄的結(jié)局一定是美好的。