液晶面板行業(yè)的巨虧英雄：京東方

    在液晶產(chǎn)業(yè)領域，京東方是絕對的新手和后來者。比較被稱為液晶之父的夏普，從事液晶行業(yè)35年以上的歷史，京東方進入這個行業(yè)只不過一個10年。比較三星的規(guī)模、上下游貫穿、產(chǎn)業(yè)配套，京東方也只不過是在三分之一到一半的領域在努力追趕。

    落后不是還好事情，但是卻也有好的方面：先進者都是“老師”。夏普的執(zhí)著，三星堆早起虧損的忍耐，三星LGD在中期階段的投資激情都是行業(yè)規(guī)律的“寫實巨作”。

    在現(xiàn)代電子工業(yè)中，液晶面板是一個典型的投資巨大、產(chǎn)能規(guī)模巨大的行業(yè)。能與其比擬。產(chǎn)業(yè)規(guī)律類似的則是半導體芯片。對于這樣的行業(yè)，最長的虧損記錄的保持著是三星：半導體業(yè)務連續(xù)15年的虧損，成就了今天三星全球最大的半導體器件制造商之一的巨頭地位�！�—這就是三星最著名的逆市投資理論。

    行業(yè)和技術規(guī)律證明，只有規(guī)模化才能生存：以8.5代線為例，京東方北京8.5代線一年能提供千萬片液晶電視用面板，而如果要實現(xiàn)上游零組件本地配套和規(guī)模效益，則至少要擁有3條這樣的生產(chǎn)線。

    另一方面，由于投資巨大，能夠進入這個圈子，并最終禁受住市場考驗的玩家不會很多。這也就意味著液晶面板最終會和半導體產(chǎn)業(yè)一樣成為幾個寡頭競爭的格局。而一旦形成這種寡頭競爭的格局，那么市場風險則對于行業(yè)企業(yè)具有很大的可控性。因為缺乏新入的競爭者，市場結(jié)構(gòu)穩(wěn)定、競爭穩(wěn)定、營業(yè)利益表現(xiàn)更多取決于產(chǎn)業(yè)的技術性規(guī)律而不是競爭，從而形成較穩(wěn)定的長期獲益的愿景。

    但是在逆市投資的效益顯現(xiàn)之前，這些未來的巨頭必須先撐下去。京東方8.5代線的投產(chǎn)比計劃要晚很多，擋在其面前的不是技術，而是投資來源。08年后，受到國家提振經(jīng)濟的刺激計劃的影響，以及國家顯示產(chǎn)業(yè)重大的支持專項的支持，京東方的融資環(huán)境，尤其是面向各地當?shù)卣�府的融資環(huán)境大為改善。這才使得京東方面板事業(yè)的發(fā)展進入快車道。

    不過，京東方的資金快車道，卻與市場利潤慢車道相撞。市場調(diào)查機構(gòu)Displayseatch中國區(qū)市場總監(jiān)張兵表示，“從液晶面板行業(yè)的整體利潤率來看，2007年左右其達到了40%的歷史高值，而此后逐步下降，到2010年其利潤率已經(jīng)下降到7%。”此時因為京東方8.5代線還沒建成，京東方尚處于“規(guī)模較小”的企業(yè)行列，其利潤水平更低，甚至為負值。而2011年，以及今年以來，液晶面板行業(yè)已經(jīng)陷入空前的行業(yè)性虧損泥潭。

    面對未來的風險，今天的京東方雖然羽翼漸豐，但是距離“成功”卻也還有更長的路要走。一方面，國內(nèi)彩電產(chǎn)能占世界的半數(shù)，但是面板產(chǎn)業(yè)還主要依賴進口：自產(chǎn)替代進口的市場空間巨大。另一方面，國際市場日趨飽和，國際巨頭：三星、LGD、奇美、友達也在國內(nèi)市場布點，市場競爭壓力加大。同時，由于是市場后進者，京東方在固定資產(chǎn)的折舊壓力上也更為巨大。

    風險巨大機遇也巨大，最終的結(jié)果，取決于你抓住的是風險還是機遇。這就是產(chǎn)業(yè)經(jīng)營的兩面性。