滬電股份：多維度布局夯實(shí)高端 PCB 競爭力，21 億高端項(xiàng)目2026年試產(chǎn)

    2025 年 11 月 4 日，滬士電子股份有限公司（證券代碼：002463，簡稱 “滬電股份”）接待上海虢盛私募基金、潤暉投資、交銀基金、長信基金、民生證券等多家機(jī)構(gòu)實(shí)地調(diào)研。調(diào)研中公司披露，2025 年前三季度經(jīng)營表現(xiàn)亮眼，尤其 7-9 月單季度收入規(guī)模與凈利潤均創(chuàng)下歷史新高，歸母凈利潤更是首次突破 10 億元，核心驅(qū)動(dòng)力來自人工智能（AI）與高速網(wǎng)絡(luò)基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域的強(qiáng)勁需求。

    業(yè)績亮點(diǎn)：數(shù)通領(lǐng)域?yàn)楹诵?多項(xiàng)收支明細(xì)公開

    據(jù)介紹，滬電股份 2025 年 Q3 整體收入結(jié)構(gòu)暫未單獨(dú)統(tǒng)計(jì)，可參考半年報(bào)數(shù)據(jù) —— 數(shù)通領(lǐng)域中，高速網(wǎng)絡(luò)交換機(jī)及其配套路由相關(guān) PCB 產(chǎn)品仍是收入占比最高的品類，AI 服務(wù)器與高性能計(jì)算（HPC）相關(guān) PCB 產(chǎn)品緊隨其后。此外，Q3 單季公司還面臨多項(xiàng)收支影響：匯兌損失約 1800 萬元，泰國子公司虧損約 4300 萬元，而勝偉策實(shí)現(xiàn)扭虧為盈，盈利約 800 多萬元，同時(shí)股權(quán)激勵(lì)費(fèi)用攤銷約 6000 多萬元，相關(guān)股權(quán)激勵(lì)攤銷情況在半年報(bào)中亦有詳細(xì)數(shù)據(jù)可查。

    經(jīng)營策略：差異化 + 長期主義 錨定技術(shù)與客戶雙核心

    滬電股份明確，公司將始終堅(jiān)持 “差異化經(jīng)營” 策略，通過動(dòng)態(tài)適配技術(shù)能力、制程能力與產(chǎn)能結(jié)構(gòu)，匹配市場中長期需求。在客戶布局上，公司聚焦整體市場的主要頭部客戶群體，注重中長期可持續(xù)利益而非短期收益，通過保持客戶均衡性，應(yīng)對(duì)市場環(huán)境變化，實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健發(fā)展。

    為滿足頭部客戶需求，公司正持續(xù)強(qiáng)化綜合競爭力：一方面完善 “工具包” 配置，打磨綜合制程能力與技術(shù)能力；另一方面聚焦超高密度集成、超高速信號(hào)傳輸?shù)惹把胤较�，加大技術(shù)與創(chuàng)新資源投入，結(jié)合均衡的多元化客戶結(jié)構(gòu)、韌性供應(yīng)鏈及區(qū)域布局，在復(fù)雜市場中錨定發(fā)展確定性。

    資本開支：21 億投入加碼 43 億高端項(xiàng)目 2026 年試產(chǎn)

    受益于 AI 驅(qū)動(dòng)的服務(wù)器、數(shù)據(jù)存儲(chǔ)及高速網(wǎng)絡(luò)基礎(chǔ)設(shè)施需求增長，滬電股份近兩年加快資本開支步伐。2025 年前三季度，公司購建固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)支付的現(xiàn)金約 21.04 億元。其中，2024 年 Q4 規(guī)劃的 “人工智能芯片配套高端印制電路板擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目”（投資約 43 億元）已于 2025 年 6 月下旬開工，目前推進(jìn)有序，預(yù)計(jì) 2026 年下半年啟動(dòng)試產(chǎn)并逐步釋放產(chǎn)能。該項(xiàng)目將進(jìn)一步擴(kuò)大公司高端產(chǎn)品產(chǎn)能，更好滿足客戶在高速運(yùn)算服務(wù)器、AI 等新興計(jì)算場景下的中長期需求，助力提升核心競爭力與經(jīng)濟(jì)效益。

    面對(duì)行業(yè)競爭加劇的趨勢 ——2025 年已有更多同行向高端 PCB 領(lǐng)域傾斜資源，試圖搶占市場份額，滬電股份表示將精準(zhǔn)把握戰(zhàn)略節(jié)奏，適度加快投資步伐，通過分析市場趨勢與自身需求合理配置資源，聚焦技術(shù)升級(jí)與創(chuàng)新，開發(fā)更高密度互連技術(shù)、更高速傳輸性能的產(chǎn)品，快速響應(yīng)市場以搶占先機(jī)，筑牢 “根據(jù)地” 業(yè)務(wù)。

    泰國工廠：Q2 小規(guī)模量產(chǎn) 逐步驗(yàn)證中高端產(chǎn)能

    調(diào)研還披露，滬電股份泰國生產(chǎn)基地于 2025 年第二季度進(jìn)入小規(guī)模量產(chǎn)階段，目前已在 AI 服務(wù)器、交換機(jī)等應(yīng)用領(lǐng)域陸續(xù)獲得客戶正式認(rèn)可。公司正全力提升泰國工廠的生產(chǎn)效率與產(chǎn)品質(zhì)量，隨著客戶拓展及產(chǎn)品導(dǎo)入推進(jìn)，其產(chǎn)能將逐步有序釋放，同時(shí)進(jìn)一步驗(yàn)證中高端產(chǎn)品生產(chǎn)能力，為公司產(chǎn)品梯次結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級(jí)奠定基礎(chǔ)。