TCL集團(tuán)：核心競爭優(yōu)勢助力未來高成長

    受視頻、移動和無線等新技術(shù)以及3C融合的影響，消費電子產(chǎn)業(yè)快速成長。據(jù)CCID的預(yù)測，2009-2013年，全球消費電子市場產(chǎn)值將保持4.7％的復(fù)合增長率，到2013年全球消費電子市場規(guī)模將超過110,000億元。而中國無疑是增長最快的市場之一，預(yù)計2010年，中國領(lǐng)銜的亞洲國家和地區(qū)在全球消費電子產(chǎn)品市場份額將上升至36%，中國已成為全球最大的消費電子產(chǎn)品制造基地和第二大消費電子產(chǎn)品市場。TCL集團(tuán)作為國內(nèi)首家國際化、規(guī)模化的消費電子巨頭，其主要業(yè)務(wù)涵蓋彩電、手機、家電等，在全球各大主要市場銷售，將從全球消費電子產(chǎn)業(yè)增長以及消費電子重心向中國轉(zhuǎn)移當(dāng)中直接受益。

    投資要點：

    1、邁入正常發(fā)展軌道、未來業(yè)績高成長可期

    多媒體業(yè)務(wù)快速增長，全產(chǎn)業(yè)鏈布局促未來高成長：1－5月份，公司液晶電視銷量達(dá)289.41萬臺，同比增長25.22％，其中，公司LCD電視機在歐洲和新興市場的銷量增長顯著，前5月累計實現(xiàn)銷量大幅增長171.3％和356.5％；中國市場前5月液晶電視銷售也實現(xiàn)同比33.5%的穩(wěn)步增長。同時，公司為實施長期品牌策略，加大了自有品牌產(chǎn)品的銷售與推廣，逐步降低戰(zhàn)略O(shè)EM業(yè)務(wù)比重；同時在北美市場開始實施以TCL品牌電視機代替RCA品牌電視機的品牌策略，TCL品牌產(chǎn)品發(fā)力北美市場，這在某種程度上也昭顯TCL集團(tuán)堅定國際化、全球化經(jīng)營的戰(zhàn)略決心�？鄢齇EM和RCA因素影響，公司前5個月的LCD電視銷量保持了60%的快速增長。

    據(jù)悉，TCL集團(tuán)液晶電視產(chǎn)品線結(jié)構(gòu)調(diào)整將于三季度布局完成，基于LCD和LED的互聯(lián)網(wǎng)電視、藍(lán)光電視系列產(chǎn)品將會更加豐富，公司也將根據(jù)市場的需求進(jìn)一步完善產(chǎn)品線，優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)。再加上公司與友達(dá)合作生成的LED背光源生產(chǎn)線也將于近期實現(xiàn)量產(chǎn)，有助于公司LED產(chǎn)品競爭力和盈利能力的穩(wěn)步提升。

    打通液晶電視全產(chǎn)業(yè)鏈（液晶面板——模組——整機）是TCL的重點發(fā)展戰(zhàn)略之一，自2008年投資建設(shè)液晶模組項目、整機一體化項目到2009年介入液晶面板項目，公司完成了液晶電視全產(chǎn)業(yè)鏈布局的戰(zhàn)略目標(biāo)。2010年公司液晶模組產(chǎn)量將達(dá)567萬片，整機一體化工廠也將達(dá)500萬臺的滿產(chǎn)能，實現(xiàn)規(guī)�；�效應(yīng)。2010年四季度，液晶面板項目將實現(xiàn)量產(chǎn)，屆時，公司將成為國內(nèi)首家實現(xiàn)液晶電視全產(chǎn)業(yè)鏈掌控的家電公司，將從部件供應(yīng)保障、生產(chǎn)運營效率、生產(chǎn)成本控制、技術(shù)功能創(chuàng)新等多方面實現(xiàn)質(zhì)的提升。該項目日前收到廣東省和深圳市的政府補貼共計15.42億元，不僅有助于液晶面板項目的建設(shè)加快，也表明了政府對具有核心技術(shù)的8.5代液晶面板項目的大力支持。

    通訊業(yè)務(wù)成倍增長，盈利有望超預(yù)期：TCL的通訊業(yè)務(wù)在今年繼續(xù)表現(xiàn)突出，手機銷量1-5個月連續(xù)實現(xiàn)同比強勁增長，同比增速分別為180%、146%、139%、171%和268%。公司前5月全球共銷售手機及配件達(dá)1130萬臺，顯著增長179.61％，已達(dá)到公司2009年全年銷量的70%，預(yù)計公司產(chǎn)品全年的銷售量將達(dá)到2500萬臺以上。而且，公司不斷加強產(chǎn)品研發(fā)和設(shè)計能力，使得銷售產(chǎn)品中的中高端機型的比重在不斷提高，其中檔手機OT-808和OT-880銷量突破了百萬臺，公司最新研制的以Android為操作平臺的MID產(chǎn)品——Touchlife已上市，以Android為操作平臺的手機也將于近期上市，都將促進(jìn)公司的盈利能力進(jìn)一步提升。

    隨著中國3G市場的不斷發(fā)展，以及三網(wǎng)融合不斷深化，公司加強內(nèi)地市場建設(shè)，通過整合全球資源，引入海外成熟的產(chǎn)品機型，并與百度、網(wǎng)易、騰訊、新浪、千橡互動、優(yōu)視科技、沃勤等國內(nèi)主流互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用和內(nèi)容服務(wù)共同發(fā)起成立了TCL合作伙伴“互聯(lián)天地”俱樂部，將公司、經(jīng)銷商、互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)提供商、網(wǎng)絡(luò)運營商等多方的優(yōu)勢資源有效整合，將大幅提升公司在中國市場的競爭力和盈利能力。

    TCL通訊年初配股募集3.58億港幣用于升級更新生產(chǎn)設(shè)備，使得公司的生產(chǎn)能力大幅提升，保證了公司產(chǎn)品的市場供給能力。另據(jù)聯(lián)交所網(wǎng)站顯示，TCL集團(tuán)控股子公司TCL實業(yè)于5月5日—25日分兩筆共增持TCL通訊（02618）1570萬股，持股比例上升至47.56%，顯示公司對未來業(yè)務(wù)的樂觀態(tài)度。

    家電業(yè)務(wù)整合前進(jìn)：公司2010年對白色家電確定了“倍速發(fā)展”計劃，在產(chǎn)品、渠道和客戶拓展方面配備了必要的資源，并在5月初對管理層進(jìn)行了調(diào)整，由TCL資深經(jīng)理人趙忠堯先生出任家電集團(tuán)CEO。1—5月空調(diào)、冰箱、洗衣機分別銷售96萬臺、27萬臺、16萬臺，同比增長分別為98.4%、10.46%、34.78%，且產(chǎn)品線實現(xiàn)向中高端節(jié)能產(chǎn)品的轉(zhuǎn)移。

    翰林匯—國內(nèi)最大的筆記本電腦分銷商：公司專注于以筆記本電腦分銷業(yè)務(wù)，憑借自身突出的產(chǎn)品運營力、強大的渠道管控力、以及高效的運營能力，建立了以信息化為依托的高效、低成本的為客戶增值服務(wù)體系，核心競爭力得到快速提高，已成為國內(nèi)最大的筆記本電腦專業(yè)分銷商之一。旗下筆記本電腦分銷品牌覆蓋了ThinkPad、HP、TOSHIBA、華碩、DELL、蘋果等全球一線品牌。翰林匯銷售收入在過往三年均呈高速增勢，2007—2009年的營業(yè)額分別為53.55億、58.56億元和77.18億元，每年銷售收入增長都高于行業(yè)平均增長水平，2009年實現(xiàn)利潤2.32億元，并且有望繼續(xù)保持快速增長。

    循環(huán)經(jīng)濟業(yè)務(wù)—國內(nèi)未來最大的消費電子產(chǎn)品回收拆解商：TCL集團(tuán)旗下的控股子公司惠州TCL環(huán)保資源有限公司在惠州、天津等地投資建設(shè)了兩家循環(huán)經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)園，該循環(huán)經(jīng)濟園均采用國際標(biāo)準(zhǔn)建設(shè)，通過綠色設(shè)計、綠色制造及無害化回收處理廢舊電子產(chǎn)品，實現(xiàn)整個產(chǎn)業(yè)鏈的生態(tài)循環(huán)。目前正在實施TCL集團(tuán)惠州環(huán)�；�地建設(shè)，投資在惠州惠臺工業(yè)區(qū)建設(shè)占地近13萬平方米、年綜合處理危險廢棄物15萬噸、拆解處理廢舊電子電器產(chǎn)品2萬噸的現(xiàn)代化環(huán)�；�地；同時，TCL集團(tuán)天津環(huán)�；�地規(guī)模更大，總規(guī)劃三期，處理能力將達(dá)到30萬噸。目前一期工程建設(shè)將于年內(nèi)投產(chǎn)，年處理電子產(chǎn)品能力達(dá)10萬噸，預(yù)計項目達(dá)產(chǎn)后，TCL將成為全國最大的廢舊電子電器產(chǎn)品處理商。根據(jù)聯(lián)合國環(huán)境規(guī)劃署報告顯示，我國主要廢棄電器電子產(chǎn)品的年產(chǎn)生量達(dá)到230萬噸，新興的環(huán)保業(yè)務(wù)將成為TCL集團(tuán)未來新的利潤增長點。