TCL科技：下半年需求回暖 + 印刷OLED全球領跑 多產(chǎn)線盈利可期

    2025 年 9 月 1 日，TCL 科技集團股份有限公司（證券代碼：000100，證券簡稱：TCL 科技）以線上會議形式舉辦投資者關系活動，公司高級副總裁兼董事會秘書廖賽、CFO 黎健等核心管理團隊出席，與摩根士丹利、高盛、瑞銀、高毅資產(chǎn)等數(shù)十家國內(nèi)外知名券商、基金及投資機構，就行業(yè)趨勢、核心業(yè)務運營、技術布局及財務狀況等關鍵問題展開深入溝通，釋放多重業(yè)務利好信號。

    行業(yè)需求：下半年備貨啟動 2026 體育大年成增長引擎

    會議中，TCL 科技明確指出，隨著行業(yè)供需逐步達成新均衡，三季度起下游需求將進入快速回升通道。其中，中國 “雙十一”、印度排燈節(jié)、海外 “黑五” 等重要消費節(jié)點將直接帶動終端備貨需求，為面板及相關產(chǎn)業(yè)鏈注入短期增長動力。

    更值得關注的是，2026 年作為全球體育賽事大年，世界杯等頂級賽事有望催生大額終端采購需求。公司預判，從 2025 年底至 2026 年賽事周期內(nèi)，顯示行業(yè)需求側將持續(xù)保持良好表現(xiàn)，為業(yè)務增長提供長期支撐。

    核心業(yè)務：多產(chǎn)線運營向好 大尺寸 LCD 長期增長確定性強

    針對市場關注的業(yè)務板塊進展，TCL 科技披露多項關鍵信息，各產(chǎn)線運營及業(yè)務規(guī)劃均呈現(xiàn)積極態(tài)勢：

    1. 大尺寸 LCD 業(yè)務：需求穩(wěn)增 盈利能力可期

    對于大尺寸 LCD 面板業(yè)務的長期價值，公司表示其需求增長具備多重驅(qū)動因素：一方面，下游應用已突破傳統(tǒng)電視領域，延伸至交互白板、商業(yè)標牌、會議屏等場景，在教育、商業(yè)辦公等領域仍有廣闊成長空間；另一方面，需求面積由 “終端銷量 + 平均尺寸” 共同驅(qū)動 —— 盡管全球電視終端銷量保持平穩(wěn)，但平均尺寸持續(xù)擴大，目前國內(nèi)市場電視平均尺寸已超 60 英寸，全球平均尺寸剛突破 50 英寸，長期來看 TV 面板需求面積增長空間顯著。

    基于此，TCL 科技判斷，大尺寸 LCD 業(yè)務長期需求將呈穩(wěn)定增長趨勢，在行業(yè)供需關系持續(xù)優(yōu)化的背景下，該業(yè)務板塊的獲利能力有望進一步提升。

    2. 重點產(chǎn)線：t11 貢獻提升、t9 已實現(xiàn)盈利

    在具體產(chǎn)線運營上，廣州 LGD 產(chǎn)線（內(nèi)部命名 t11）自收購后表現(xiàn)逐步向好。據(jù)介紹，t11 產(chǎn)線擁有優(yōu)質(zhì)客戶基礎與完善產(chǎn)品序列，目前公司正儲備更具競爭力的新產(chǎn)品，自 2025 年二季度起，該產(chǎn)線對公司經(jīng)營業(yè)績的貢獻已逐步提升。未來，TCL 科技將持續(xù)推進 t11 產(chǎn)線的經(jīng)營優(yōu)化，遠期目標對標蘇州三星 t10 產(chǎn)線，打造為公司重要利潤來源。

    另一核心產(chǎn)線 t9 的進展同樣亮眼。據(jù)悉，t9 產(chǎn)線從一期點亮爬坡到二期產(chǎn)能建設全程順利，當前各類產(chǎn)品需求旺盛，持續(xù)處于高負荷運行狀態(tài)；產(chǎn)品結構也實現(xiàn)優(yōu)化，TV 及商顯產(chǎn)品營收占比低于 15%，以高附加值中尺寸產(chǎn)品為主，同時涵蓋部分小尺寸手機面板。目前，t9 產(chǎn)線已實現(xiàn)盈利，未來盈利水平將按預期逐步釋放。

    3. 顯示業(yè)務折舊：2026 年起呈下降趨勢

    財務層面，TCL 科技透露顯示業(yè)務折舊節(jié)奏：2025 年因 t9 二期等新建產(chǎn)能爬坡轉固，折舊金額較 2024 年將小幅增加；但從 2026 年開始，隨著大部分 8 代產(chǎn)線折舊結束，顯示業(yè)務折舊將進入下降通道，直接利好業(yè)績改善。同時，得益于 t9 等高附加值新線驅(qū)動營收快速增長，2025 年折舊占收入比重預計低于去年，業(yè)務盈利效率將進一步提升。

    技術突破：印刷 OLED 量產(chǎn)領跑 擴產(chǎn)推進產(chǎn)業(yè)化進程

    在下一代顯示技術布局上，TCL 科技展現(xiàn)出全球領先的技術實力。據(jù)披露，公司在武漢的 5.5 代印刷 OLED 產(chǎn)線（t12）于 2024 年底已實現(xiàn) 21 英寸醫(yī)療產(chǎn)品小批量量產(chǎn)，成為目前全球唯一實現(xiàn)印刷 OLED 量產(chǎn)的廠商。

    鑒于印刷 OLED 在投資成本、良率、材料利用率上的顯著優(yōu)勢，以及產(chǎn)品輕薄化特性對 IT 產(chǎn)品 OLED 滲透率提升的推動作用，TCL 科技正加速推進技術產(chǎn)業(yè)化：近期已與品牌客戶聯(lián)合開發(fā)筆電、顯示器等中尺寸產(chǎn)品，客戶反饋積極；同時，公司計劃將 t12 產(chǎn)線產(chǎn)能從 3K / 月擴至 9K / 月，進一步擴大技術領先優(yōu)勢。盡管印刷 OLED 與傳統(tǒng)技術路線在工藝、核心材料體系上存在差異，但公司憑借完善的專利布局與技術積累，對后續(xù)產(chǎn)業(yè)化重大突破充滿信心（具體進展以公司正式公告為準）。

    財務穩(wěn)健：現(xiàn)金流高增 資本開支趨降優(yōu)化資金結構

    會議中披露的財務數(shù)據(jù)凸顯 TCL 科技的穩(wěn)健經(jīng)營能力：2025 年上半年，公司實現(xiàn)經(jīng)營現(xiàn)金流凈額 273 億元，核心貢獻來自 TCL 華星 —— 在高額折舊背景下，TCL 華星仍實現(xiàn)盈利快速增長，同時存貨周轉、應收賬款管理效率進一步改善；此外，TCL 中環(huán)在產(chǎn)業(yè)周期底部仍保持經(jīng)營現(xiàn)金流為正，為整體財務穩(wěn)定性提供支撐。

    關于未來資金規(guī)劃，TCL 科技表示，公司在顯示與光伏產(chǎn)業(yè)均已度過投資高峰期，資本開支將呈下降趨勢，自由現(xiàn)金流有望實現(xiàn)穩(wěn)定增長。資金使用將聚焦兩大方向：一是進一步優(yōu)化部分面板產(chǎn)線運營效率，二是持續(xù)投入光伏業(yè)務經(jīng)營優(yōu)化，為業(yè)績增長夯實基礎。

    光伏業(yè)務：反內(nèi)卷顯效 價格回升推動效益改善

    針對光伏業(yè)務下半年表現(xiàn)，公司指出 “反內(nèi)卷” 已初見成效 —— 產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)廠商共識推動售價不低于全行業(yè)成本價，7-8 月以來，晶體、晶片、多晶等環(huán)節(jié)價格已實現(xiàn)有序恢復，近期組件招標價格亦呈現(xiàn)上漲態(tài)勢。

    盡管行業(yè)仍需時間消化庫存、平衡各環(huán)節(jié)供需，但 TCL 科技判斷整體向好趨勢不會改變，隨著各環(huán)節(jié)配合與價格傳導持續(xù)推進，光伏產(chǎn)品價格將逐步回歸健康水平。同時，公司將通過內(nèi)部經(jīng)營優(yōu)化進一步挖掘潛力，推動光伏業(yè)務業(yè)績實現(xiàn)較好改善。

    此次投資者交流會，TCL 科技全面展現(xiàn)了在顯示、光伏兩大核心賽道的競爭優(yōu)勢與增長潛力。隨著下半年需求回暖、產(chǎn)線盈利釋放及技術產(chǎn)業(yè)化推進，公司有望在行業(yè)周期中進一步鞏固市場地位，為投資者創(chuàng)造長期價值。后續(xù)業(yè)務進展，敬請關注公司官方公告。