麥格米特投資者交流會：詳解業(yè)績影響因素 堅定押注 AI 與新能源大賽道

    近日，深圳麥格米特電氣股份有限公司（證券代碼：002851，證券簡稱：麥格米特）以線上形式召開特定對象投資者交流會。公司董事長、總經(jīng)理童永勝，董事會秘書兼首席財務(wù)官王濤共同出席，不僅詳細拆解了 2025 年三季度的財務(wù)表現(xiàn)與經(jīng)營成果，更圍繞 AI 數(shù)據(jù)中心電源、新能源交通、儲能等核心業(yè)務(wù)布局與投資者展開深度對話，傳遞長線發(fā)展信心。

    三季度凈利潤下滑：短期承壓源于兩大核心因素

    會上，公司管理層明確，前三季度凈利潤下滑主要受毛利率波動與費用率高企雙重影響。從毛利率來看，受消費類家電行業(yè)價格戰(zhàn)加劇傳導(dǎo)，公司相關(guān)產(chǎn)品毛利率同比有所下降，但單三季度毛利率已與二季度基本持平，呈現(xiàn)企穩(wěn)態(tài)勢。費用端高增則指向兩大方向：一方面是管理費用上升，主要因海外基地與杭州基地建設(shè)帶來人員、折舊成本增加；另一方面是研發(fā)費用前置投入，為搶抓 AI、新能源等行業(yè)趨勢，公司近年持續(xù)加大研發(fā)力度，盡管當前財務(wù)轉(zhuǎn)換仍需時間，但已有業(yè)務(wù)顯現(xiàn)成效 —— 例如新能源交通業(yè)務(wù)此前經(jīng)歷營收停滯期后，今年實現(xiàn)翻倍增長；傳統(tǒng)服務(wù)器電源業(yè)務(wù)在手項目豐富，收入從今年下半年起陸續(xù)兌現(xiàn)，預(yù)計明后年進入收獲期。

    此外，受業(yè)務(wù)多樣性特性影響，公司三季度整體收入通常低于一、二季度，疊加今年持續(xù)加碼研發(fā)與管理投入，進一步推高單季度期間費用率，對短期利潤形成直接影響。

    業(yè)務(wù)多點開花：AI 與儲能進展顯著，多事業(yè)部高增

    在投資者最為關(guān)注的業(yè)務(wù)進展層面，公司多個核心賽道表現(xiàn)亮眼。AI 業(yè)務(wù)已成為戰(zhàn)略重點，目前推進順利：公司近期密集亮相全球行業(yè)權(quán)威展會，推出 Power Shelf、BBU Shelf、800V/570kW Side Rack 等系列產(chǎn)品，可匹配 GB200/GB300、下一代 rubin 架構(gòu)及 SST（固態(tài)變壓器）等技術(shù)平臺，產(chǎn)品能力覆蓋柜外 & 柜內(nèi)多級降壓轉(zhuǎn)換的電源模塊與系統(tǒng)，并同步關(guān)注板載電源、液冷等機會，正逐步向 AI 數(shù)據(jù)中心供電整體系統(tǒng)解決方案商轉(zhuǎn)型。目前公司已打通供應(yīng)鏈全鏈條，獲得部分國內(nèi)外客戶小批量訂單，且在技術(shù)路徑上同步推進 SST 與巴拿馬電源方案，覆蓋 NV 體系、ASIC 體系等多類客戶需求。

    儲能領(lǐng)域同樣動作頻頻，公司已組建數(shù)百人研發(fā)團隊，產(chǎn)品線持續(xù)豐富，年初至今已與國內(nèi)多家主流儲能企業(yè)及系統(tǒng)解決方案商簽訂合作協(xié)議；同時，公司預(yù)判儲能將成為 AI 數(shù)據(jù)中心基礎(chǔ)設(shè)施的核心組成部分，已針對性加大相關(guān)產(chǎn)品研發(fā)投入。

    從事業(yè)部表現(xiàn)看，盡管受南亞、南美地區(qū)異常天氣影響，變頻家電事業(yè)部前三季度營收有所下滑，但其他業(yè)務(wù)均實現(xiàn)高增長：剔除變頻家電后，公司其余事業(yè)部前三季度合計收入同比增長約 29%，其中新能源交通增長 130%、工業(yè)自動化與智能裝備均增長 30%、智能衛(wèi)浴增長 25%，規(guī)�；瘽摿ν癸@。

    長線布局邏輯：研發(fā)鋪路大賽道，3-5 年可期規(guī)模效應(yīng)

    面對短期利潤壓力，公司管理層強調(diào) “長線經(jīng)營” 戰(zhàn)略 —— 當前高強度研發(fā)投入，正是為在 AI 數(shù)據(jù)中心電源、新能源交通、儲能充電、智能家居等大賽道筑牢先發(fā)優(yōu)勢。公司擅長以 “點 - 線 - 面” 技術(shù)延伸拓展場景，例如在新能源汽車領(lǐng)域，憑借前期技術(shù)儲備快速切入車載制氧機與液壓懸架市場，獲得多家整車廠定點，直接帶動新能源交通業(yè)務(wù)翻倍增長。

    對于未來，公司明確兩大預(yù)期：一是明年網(wǎng)絡(luò)電源、儲能充電、新能源交通、智能衛(wèi)浴、工業(yè)自動化五大業(yè)務(wù)將延續(xù)高增長態(tài)勢；二是從 3-5 年維度看，隨著各賽道業(yè)務(wù)規(guī)模擴大，規(guī)模效應(yīng)將逐步顯現(xiàn)，經(jīng)營利潤率有望穩(wěn)步提升。針對 AI 領(lǐng)域與臺達等領(lǐng)先企業(yè)的競爭，公司表示將依托電源領(lǐng)域技術(shù)積淀與大陸企業(yè)平臺型優(yōu)勢，通過差異化創(chuàng)新、深度對接客戶需求、快速響應(yīng)技術(shù)迭代，力爭在全球 AI 服務(wù)器電源市場占據(jù)一席之地。

    據(jù)悉，本次交流會吸引了高盛（中國）、摩根士丹利亞洲、易方達基金、博時基金等超 60 家國內(nèi)外知名券商與機構(gòu)參與，充分體現(xiàn)市場對公司核心賽道布局的關(guān)注。