聚燦光電 2025 前三季度業(yè)績創(chuàng)同期新高 紅黃光項(xiàng)目落地夯實(shí)第二增長曲線

    2025 年 10 月 15 日，聚燦光電科技股份有限公司（證券代碼：300708）舉辦線上投資者交流會，披露 2025 年前三季度經(jīng)營數(shù)據(jù)及核心業(yè)務(wù)進(jìn)展。公司前三季度營收、凈利潤、扣非凈利潤及經(jīng)營現(xiàn)金流均創(chuàng)同期歷史新高，同時(shí)紅黃光項(xiàng)目順利推進(jìn)，成功實(shí)現(xiàn)從單色系到全色系 LED 芯片供應(yīng)商的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，為長期增長奠定基礎(chǔ)。

    核心業(yè)績：營收利潤雙增，增速差異有明確歸因

    交流會數(shù)據(jù)顯示，2025 年前三季度聚燦光電經(jīng)營表現(xiàn)亮眼。其中，營業(yè)收入達(dá) 24.99 億元，同比增長 23.59%；歸屬于上市公司股東的凈利潤 1.73 億元，同比增長 8.43%；扣非后凈利潤 1.69 億元，同比增長 11.89%；經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額 5.53 億元，同比增長 9.84%，四項(xiàng)核心指標(biāo)均刷新同期紀(jì)錄。

    針對市場關(guān)注的 “凈利潤增速不及營收增速” 問題，公司財(cái)務(wù)總監(jiān)陸葉解釋主要受三大階段性因素影響：

    第二季度受國際貿(mào)易對等關(guān)稅沖擊，產(chǎn)品價(jià)格短期承壓；

    紅黃光項(xiàng)目處于試產(chǎn)向量產(chǎn)過渡階段，研發(fā)投入與前期生產(chǎn)成本集中，對短期利潤形成壓力；

    股權(quán)激勵(lì)費(fèi)用增加及銀行降息導(dǎo)致利息收入減少。

    公司強(qiáng)調(diào)，剔除上述臨時(shí)因素后，核心業(yè)務(wù)盈利能力仍保持穩(wěn)健向好，隨著項(xiàng)目放量與產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化，基本盤將持續(xù)良性增長。

    戰(zhàn)略突破：紅黃光項(xiàng)目超預(yù)期推進(jìn)，全色系布局落地

    作為公司 “第二增長曲線” 的關(guān)鍵，紅黃光項(xiàng)目進(jìn)展超出市場預(yù)期。據(jù)投關(guān)及投融資總監(jiān)程飛龍介紹，該項(xiàng)目于 2025 年 1 月實(shí)現(xiàn)通線，僅用兩個(gè)月便從通線進(jìn)入小批量量產(chǎn)階段，創(chuàng)下行業(yè)領(lǐng)先的建設(shè)速度；目前單月產(chǎn)量已突破 5 萬片，部分工序產(chǎn)能突破 8 萬片，各環(huán)節(jié)產(chǎn)能協(xié)調(diào)提升顯著。

    值得關(guān)注的是，紅黃光芯片良率表現(xiàn)突出。公司當(dāng)前紅黃光芯片良率約 80%，在短期內(nèi)達(dá)到行業(yè)較高水平，可比肩頭部企業(yè)；且產(chǎn)品聚焦高附加值領(lǐng)域，包括 Mini 倒裝、車燈、植物照明等，目前部分產(chǎn)品已通過客戶驗(yàn)證并實(shí)現(xiàn)批量出貨。

    紅黃光項(xiàng)目的落地，疊加公司原有藍(lán)綠光芯片的協(xié)同優(yōu)勢，標(biāo)志著聚燦光電正式完成 “全色系芯片供應(yīng)商” 轉(zhuǎn)型，產(chǎn)品矩陣全面覆蓋照明、背光、顯示三大核心應(yīng)用領(lǐng)域，進(jìn)一步打開市場增長空間。

    經(jīng)營動(dòng)態(tài)：存貨增長屬戰(zhàn)略布局，Micro LED 穩(wěn)步探索

    對于報(bào)告期內(nèi)存貨增長的情況，公司表示主要源于三大合理因素：

    紅黃光項(xiàng)目處于產(chǎn)能爬坡期，量產(chǎn)備貨需求帶動(dòng)存貨增長，相關(guān)備貨占比約 80%；

    產(chǎn)品結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，Mini LED、銀鏡等高端產(chǎn)品占比提升，此類產(chǎn)品制程較長，需占用更多流動(dòng)資金；

    其他業(yè)務(wù)中貴金屬價(jià)格上漲，客觀推高存貨金額。

    公司明確，當(dāng)前存貨增長是業(yè)務(wù)發(fā)展與戰(zhàn)略落地的正常體現(xiàn)，將為后續(xù)業(yè)績釋放提供支撐。

    在前沿技術(shù)布局上，聚燦光電已在 Micro LED 領(lǐng)域投入研發(fā)資源，但規(guī)模相對有限。其布局思路分為兩部分：一是自主開展前瞻性技術(shù)研究，積累核心人才與技術(shù)儲備；二是側(cè)重與客戶協(xié)同合作，目前部分合作產(chǎn)品已進(jìn)入開發(fā)驗(yàn)證階段，未來將在技術(shù)路線明確后快速切入市場。

    未來展望：四季度謹(jǐn)慎樂觀，長期聚焦高質(zhì)量發(fā)展

    談及第四季度業(yè)績，公司表示，隨著高端產(chǎn)品（Mini LED、銀鏡倒裝等）量價(jià)齊升，以及產(chǎn)品價(jià)格擺脫關(guān)稅影響實(shí)現(xiàn)回升，整體表現(xiàn)已超市場預(yù)期；疊加供需關(guān)系持續(xù)改善，對四季度持謹(jǐn)慎樂觀態(tài)度。

    長期戰(zhàn)略層面，聚燦光電將堅(jiān)持 “聚焦資源，做強(qiáng)主業(yè)” 的發(fā)展路徑，避免盲目擴(kuò)張，通過精細(xì)化管理提升運(yùn)營效率，凸顯規(guī)模經(jīng)濟(jì)效應(yīng)。同時(shí)，公司注重 “質(zhì)效兼具重回報(bào)”，已連續(xù)八年實(shí)施分紅或轉(zhuǎn)股，未來將繼續(xù)優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)、提升股東價(jià)值，在高質(zhì)量發(fā)展中為投資者與社會創(chuàng)造長期價(jià)值。

    本次投資者交流會吸引了包括長城基金、摩根士丹利基金、華泰證券資管、國新投資等在內(nèi)的 40 余家機(jī)構(gòu)參與，市場對公司全色系布局及業(yè)績增長潛力關(guān)注度顯著。