木林森、國(guó)星光電、鴻利智匯等LED封裝企業(yè)2023年報(bào)對(duì)比分析

    LED產(chǎn)業(yè)鏈通常分為上游LED材料與芯片、中游LED封裝、下游LED顯示屏等應(yīng)用三個(gè)環(huán)節(jié)。之前，Pjtime.com分別分享了6家LED顯示屏企2023年報(bào)對(duì)比分析（點(diǎn)擊閱讀）和7家LED上游芯片廠商年報(bào)對(duì)比分析（點(diǎn)擊閱讀），今天繼續(xù)為大家分享LED中游封裝廠商年報(bào)對(duì)比分析。

    本文僅對(duì)LED封裝營(yíng)收較高或者占總營(yíng)收比相對(duì)較高的五家上市公司進(jìn)行對(duì)比分析，分別是木林森、國(guó)星光電、鴻利智匯、聚飛光電、瑞豐光電。其它諸如東山精密、廈門信達(dá)、萬(wàn)潤(rùn)科技、芯瑞達(dá)、兆馳股份等企業(yè)由于其LED封裝業(yè)務(wù)占總營(yíng)收比相對(duì)較低或LED封裝業(yè)務(wù)營(yíng)收相對(duì)較低而未納入對(duì)比。

重要信息摘要

    1、受宏觀經(jīng)濟(jì)影響，上游原材料價(jià)格上漲，產(chǎn)品同質(zhì)化以及價(jià)格戰(zhàn)競(jìng)爭(zhēng)激烈，產(chǎn)品價(jià)格下降，企業(yè)利潤(rùn)空間被壓縮。但木林森、聚飛光電、鴻利智匯等企業(yè)通過加強(qiáng)管理降本提效，2023年還是實(shí)現(xiàn)了利潤(rùn)增長(zhǎng)。木林森受益于海外市場(chǎng)，2023年利潤(rùn)增幅達(dá)到121.71%，居于五家之首。

    2、從近三年?duì)I收和凈利看，2021年是最好的一年，2022年是行業(yè)整體最困難的一年，2023年大部分企業(yè)都要好于2022年。說明行業(yè)在逐漸恢復(fù)中。

    3、從各主要經(jīng)營(yíng)會(huì)計(jì)指標(biāo)看，木林森高居榜首，總營(yíng)收、凈利、現(xiàn)金流、總資產(chǎn)和凈資產(chǎn)都高于另外四家之和，“LED封裝一哥”的地位短時(shí)期看，無(wú)人能撼動(dòng)。整體看，瑞豐光電相對(duì)其他四家整體實(shí)力要弱一些。

    4、分季度看，五家企業(yè)的營(yíng)收沒有明顯的季節(jié)規(guī)律性，且從前五名銷售客戶營(yíng)收占比看都不高，說明LED封裝產(chǎn)品面向的應(yīng)用較分散，下游客戶集中度不高，整體銷售風(fēng)險(xiǎn)不高。更多的細(xì)分應(yīng)用市場(chǎng)，也給各企業(yè)挖掘潛力提供了更多機(jī)會(huì)。

    5、2023年，各企業(yè)通過加強(qiáng)管理和控制成本，幾乎都實(shí)現(xiàn)了LED封裝產(chǎn)品的毛利率提升，只有國(guó)星光電毛利率出現(xiàn)了較大幅度下降。

    6、龍頭封裝企業(yè)主動(dòng)去庫(kù)存逼迫一些中小企業(yè)因失去盈利能力而退出。同時(shí)，LED行業(yè)內(nèi)部通過收購(gòu)、合資、戰(zhàn)略合作等方式不斷整合，龍頭企業(yè)話語(yǔ)權(quán)將持續(xù)提升，使得LED 封裝行業(yè)集中度進(jìn)一步提升。

    7、LED應(yīng)用場(chǎng)景不斷拓展，產(chǎn)品呈現(xiàn)多元化趨勢(shì)。龍頭企業(yè)加速向高附加值業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，智能照明、植物照明、醫(yī)療照明、車用LED、新型顯示、Mini背光等細(xì)分應(yīng)用將是各企業(yè)后續(xù)重點(diǎn)盈利來(lái)源。在RGB顯示領(lǐng)域，xR虛擬拍攝、電影屏、透明屏、裸眼3D、異形屏等給LED顯示帶來(lái)廣闊市場(chǎng)空間，未來(lái)LED顯示占比將逐步提升。

    8、在各地政府促進(jìn)汽車消費(fèi)政策的支持下，特別是新能源汽車的蓬勃發(fā)展，促進(jìn)車載顯示屏和汽車照明需求增長(zhǎng)，同時(shí)，車用LED 國(guó)產(chǎn)替代加速，大部分企業(yè)2023年在車載LED領(lǐng)域取得大幅度業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，未來(lái)車載LED將是一個(gè)更高速增長(zhǎng)的領(lǐng)域，成頭部企業(yè)必爭(zhēng)之地。

    9、隨著LED顯示屏等下游廠商積極推進(jìn)MLED應(yīng)用，加速間距微縮化進(jìn)程，LED封裝企業(yè)也都在加速布局Mini/Micro LED領(lǐng)域。隨著Mini LED和Micro LED技術(shù)的逐步成熟、良率的提升、以及成本的快速下降，Mini/Micro LED 產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程也將加速。上、中、下游聯(lián)動(dòng)，將推動(dòng)Mini/Micro LED應(yīng)用市場(chǎng)保持強(qiáng)勁增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。

    10、Mini/Micro LED 封裝技術(shù)路線上，COB、IMD、MIP 正在對(duì)傳統(tǒng)技術(shù)路線進(jìn)行替代升級(jí)，MIP 0404封裝燈珠行業(yè)里已實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)，2024年，MiP封裝技術(shù)將快速滲透市場(chǎng)；Mini 背光封裝方面，Mini COB 和Mini POB 產(chǎn)品出貨量也在增長(zhǎng)。

    11、隨著LED行業(yè)下游應(yīng)用場(chǎng)景的不斷的拓寬，LED技術(shù)成熟和燈珠成本降低、性價(jià)比不斷提高，LED產(chǎn)品在各種下游應(yīng)用領(lǐng)域滲透率提升，長(zhǎng)期看LED封裝行業(yè)前景樂觀，LED封裝市場(chǎng)將逐步恢復(fù)平穩(wěn)增長(zhǎng)。

    接下來(lái)，我們從5家上市公司的主要會(huì)計(jì)指標(biāo)、LED封裝業(yè)務(wù)、營(yíng)收構(gòu)成、研發(fā)投入、2024經(jīng)營(yíng)計(jì)劃等方面進(jìn)行詳細(xì)對(duì)比分析，期望通過五家代表性的頭部LED封裝企業(yè)經(jīng)營(yíng)情況分析，有助于大家能更好的把握LED產(chǎn)業(yè)未來(lái)發(fā)展大勢(shì)。

Part 01

近3年主要會(huì)計(jì)和財(cái)務(wù)指標(biāo)對(duì)比分析

    從總營(yíng)收和凈利等主要財(cái)務(wù)指標(biāo)看，近3年中，2021年整體最好，2022年整體最差。2023年相比2022年，行業(yè)景氣度得到一定恢復(fù)，大部分企業(yè)營(yíng)收都同比增長(zhǎng)，但增長(zhǎng)幅度并不是太大，說明恢復(fù)速度不及預(yù)期。木林森作為“國(guó)內(nèi)LED封裝企業(yè)一哥”，各項(xiàng)主要經(jīng)營(yíng)指標(biāo)依然全面保持領(lǐng)先，總營(yíng)收、凈利、現(xiàn)金流、總資產(chǎn)、凈資產(chǎn)等指標(biāo)都超過其他四家之和。

    1、 營(yíng)業(yè)收入對(duì)比分析

    從近3年數(shù)據(jù)看，整體上2022年比較弱，2021年最佳，2023年開始逐步恢復(fù)，除了國(guó)星光電小幅下降外，其他都出現(xiàn)了同比增長(zhǎng)，其中，聚飛光電增幅最大為11.07%。

    2、歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)對(duì)比分析

    凈利潤(rùn)看，木林森依然是老大。五家企業(yè)在2021年凈利潤(rùn)是最好的。2022年凈利出現(xiàn)大幅下降，2023年，木林森、聚飛光電、鴻利智匯均實(shí)現(xiàn)了同比增長(zhǎng)。

    3、經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~對(duì)比分析

    現(xiàn)金流從高到低依次為木林森、鴻利智匯、國(guó)星光電、聚飛光電、瑞豐光電，同比看，木林森和瑞豐光電同比增大，其他同比減少。

    4、資產(chǎn)總額對(duì)比分析

    近三年總資產(chǎn)看，木林森每年依次減少了，但總資產(chǎn)依然高居榜首。鴻利智匯每年依次增加，其他三家基本保持，變化不大。

    5、歸屬于上市公司股東的凈資產(chǎn)對(duì)比分析

    近3年凈資產(chǎn)，木林森和聚飛光光電、鴻利智匯三家每年均正增長(zhǎng)。瑞豐光電每年略微減少，國(guó)星光電2022年略減少，2023年又略增加。五家整體上近三年變化比例不大。

    6、分季度營(yíng)收和凈利對(duì)比

    分季度營(yíng)收看，五家企業(yè)最低的都是第一季度。鴻利智匯和木林森都是第四季最高； 聚飛光電和瑞豐光電第三季最高；國(guó)星光電第二季度最高。但從五家企業(yè)看，每家企業(yè)的四個(gè)季度營(yíng)收差別不大，而且五家之間沒有明顯的一致性規(guī)律，這說明LED封裝行業(yè)整體無(wú)明顯季節(jié)性差異，這是因?yàn)長(zhǎng)ED產(chǎn)品的應(yīng)用場(chǎng)景廣泛，一定程度上避免了單個(gè)下游應(yīng)用領(lǐng)域的季節(jié)性波動(dòng)所帶來(lái)的影響。

    分季度凈利看，也沒有明顯的一致性規(guī)律。國(guó)星光電、鴻利智匯、瑞豐光電第二季度最好，三季度稍好，第四季度最低；聚飛光電前三個(gè)季度差不多，第四季度略差；木林森第一、三季度明顯高于第二、第四季度。

    由于LED封裝產(chǎn)品主要面向國(guó)內(nèi)銷售，行業(yè)內(nèi)卷嚴(yán)重，整體毛利率不高，因而凈利潤(rùn)受到毛利率之外的因素較大，所以除了聚飛光電外，大多數(shù)公司的四個(gè)季度凈利跟坐過山車似的波動(dòng)較大。

Part 02

LED封裝業(yè)務(wù)：營(yíng)收、產(chǎn)銷量、產(chǎn)能、綜合毛利率對(duì)比

    因?yàn)楸疚倪M(jìn)行對(duì)比分析的五家上市公司都涉及到LED封裝業(yè)務(wù)，下面重點(diǎn)分析他們LED業(yè)務(wù)的營(yíng)收、銷售量、生產(chǎn)量、產(chǎn)能和綜合毛利率進(jìn)行對(duì)比分析

    1、LED封裝業(yè)務(wù)營(yíng)收與占比

    木林森依然是“LED封裝一哥”，其營(yíng)收高居榜首，接著依次為鴻利智匯、國(guó)星光電、聚飛光電、瑞豐光電。瑞豐光電和國(guó)星光電LED封裝業(yè)務(wù)營(yíng)收同比下降了3.71%和3.07%，聚飛光電LED業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)了11.93%同比增加。從占比看，聚飛光電最高達(dá)到91.89%，瑞豐光電、鴻利智匯、國(guó)星光電占比也較高，分別為88.76%、78.40%、71.38%；木林森占比最小約占28%，其主要業(yè)務(wù)為L(zhǎng)ED照明雙品牌產(chǎn)品。

    2、LED封裝產(chǎn)品毛利率對(duì)比

    LED封裝業(yè)務(wù)毛利率最高的為聚飛光電27.39%，其他四家相差不大，在15%-20%之間。整體看，LED封裝業(yè)務(wù)由于競(jìng)爭(zhēng)激烈，行業(yè)毛利率普遍偏低。毛利率與上年同期相比，只有國(guó)星光電同減，下降了4.69個(gè)百分點(diǎn)。木林森、瑞豐光電、聚飛光電、鴻利智匯分別上升了6.28%、3.38%、2.09%、0.06%。整體上，大部分企業(yè)在原材料漲價(jià)，產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)激烈的情況下，實(shí)現(xiàn)毛利率上升，說明降本增效等措施實(shí)施見成效了。國(guó)星光電2024年一個(gè)首要任務(wù)是控制成本，提升毛利率。

    3、LED業(yè)務(wù)產(chǎn)銷量對(duì)比表

各家企業(yè)產(chǎn)銷率都很高，最低的國(guó)星光電也達(dá)到了96.83%

    4、LED業(yè)務(wù)產(chǎn)能對(duì)比表

    聚飛光電、瑞豐光電、鴻利智匯三家公司符合《深圳證券交易所上市公司自律監(jiān)管指引第4號(hào)——?jiǎng)?chuàng)業(yè)板行業(yè)信息披露》中的“LED產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)業(yè)務(wù)”的披露要求，并按要求披露了LED業(yè)務(wù)的產(chǎn)能情況，如上表所示。國(guó)星光電和木林森未在年報(bào)中披露具體產(chǎn)能。

Part 03

2023年LED封裝業(yè)務(wù)主要業(yè)績(jī)亮點(diǎn)

    國(guó)星光電

    1、把握細(xì)分應(yīng)用領(lǐng)域機(jī)遇，在Mini/Micro 顯示、車用LED、光耦、高端照明等戰(zhàn)略市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)多點(diǎn)開花。

    2、深耕車載光應(yīng)用。全力打造四大類車載產(chǎn)品路線，形成豐富的車用LED 產(chǎn)品矩陣，車載交互顯示模組進(jìn)入新勢(shì)力汽車品牌，汽車內(nèi)飾LED 器件導(dǎo)入多家主機(jī)廠，入選多家知名供應(yīng)商名錄；

    3、主動(dòng)出擊高端照明。完善和優(yōu)化多波藍(lán)光全光譜方案，打造低藍(lán)光、高顯色、連續(xù)光譜產(chǎn)品；提升產(chǎn)品功率密度和光效，開發(fā)高功率戶外照明新產(chǎn)品，持續(xù)深化戰(zhàn)略客戶的合作；

    4、消費(fèi)電子智能穿戴方面，開發(fā)出綠光1515 等智能穿戴系列芯片并通過頭部客戶認(rèn)證，完成1816 系列感測(cè)器件的升級(jí)，能耗、亮度等核心性能大幅提升，進(jìn)一步擴(kuò)大應(yīng)用領(lǐng)域

    5、Micro 芯片針對(duì)MIP 領(lǐng)域、Micro LED 像素大燈領(lǐng)域以及AR 元宇宙領(lǐng)域完成三個(gè)系列的芯片開發(fā)和工藝定型，為開辟新賽道新產(chǎn)品夯實(shí)基礎(chǔ)。

    6、Mini＆Micro LED 領(lǐng)域，不斷攻克技術(shù)難關(guān)，強(qiáng)化前瞻成果轉(zhuǎn)化，“面向4K/8K 的高密度高可靠LED 顯示器件封測(cè)技術(shù)”入選“科創(chuàng)中國(guó)”先導(dǎo)技術(shù)榜。積極推動(dòng)全微階Micro 技術(shù)開發(fā)，成功點(diǎn)亮1.84 英寸Micro LED 全彩顯示屏—nStarⅢ。

    7、順利點(diǎn)亮MicroLED 數(shù)字化車燈光源樣品，成為國(guó)內(nèi)首家成功開發(fā)萬(wàn)級(jí)像素?cái)?shù)字化大燈Micro LED 光源的企業(yè)。

    8、開發(fā)出智能汽車氛圍LED 器件及模組新品，攻關(guān)超高亮度智能車大燈LED 和抬頭顯示全彩LED 器件，多款高端車規(guī)產(chǎn)品成功通過客戶驗(yàn)證。

    聚飛光電

    1、車用LED業(yè)務(wù)繼續(xù)保持了健康的發(fā)展。目前國(guó)內(nèi)汽車制造產(chǎn)業(yè)進(jìn)口替代趨勢(shì)明顯，公司充分發(fā)揮自身優(yōu)勢(shì)，車用照明業(yè)務(wù)迎來(lái)快速突破。車規(guī)級(jí)背光LED進(jìn)入了全球主要的車用模組供應(yīng)鏈體系，車規(guī)級(jí)外部照明LED進(jìn)入了包括比亞迪汽車、上汽集團(tuán)、廣汽集團(tuán)、長(zhǎng)安汽車、吉利汽車、奇瑞控股、江淮汽車、長(zhǎng)城汽車等眾多主機(jī)廠供應(yīng)鏈體系，并與華域視覺、嘉利股份、金業(yè)集團(tuán)等國(guó)內(nèi)多家重要車燈Tier1廠商達(dá)成深度合作。

    2、Mini LED產(chǎn)品供應(yīng)鏈逐漸完善。公司向頭部客戶提供了全球第一臺(tái)20,000分區(qū)、全球首款40,000+分區(qū)等自主研發(fā)設(shè)計(jì)的Mini LED背光方案。

    3、公司實(shí)現(xiàn)多個(gè)車規(guī)級(jí)Mini LED燈板項(xiàng)目量產(chǎn)，如理想全系列車型均采用公司的Mini LED產(chǎn)品。與此同時(shí)，公司自研車用Mini LED燈板在多家客戶完成車規(guī)級(jí)樣品驗(yàn)證，多個(gè)車外Mini LED直顯COB項(xiàng)目量產(chǎn)。其中包括亞運(yùn)�？罴�利英倫LEVC TX5汽車項(xiàng)目，是行業(yè)內(nèi)首款車外Mini COB直顯交互屏。

    4、Micro LED各系列產(chǎn)品已量產(chǎn)，像素間距覆蓋0.5-1.5mm。

    5、加大了新產(chǎn)品、新技術(shù)的研發(fā)投入，依托于公司原有的技術(shù)優(yōu)勢(shì)和客戶資源，繼續(xù)豐富LED關(guān)聯(lián)產(chǎn)品，如紅外等新業(yè)務(wù)，順勢(shì)實(shí)現(xiàn)橫向拓展。

    6、公司加大了車載顯示、Mini/Micro LED、紅外等業(yè)務(wù)在技術(shù)開發(fā)、市場(chǎng)開拓等方面的資源投入，為公司持續(xù)的高質(zhì)量發(fā)展提供動(dòng)能。

    瑞豐光電

    1、LED產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)銷售收入122,216.97萬(wàn)元，比去年同期下降3.71%；占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的94.09%；本報(bào)告期LED產(chǎn)品毛利率18.16%，較上個(gè)報(bào)告期提升3.38個(gè)百分點(diǎn)。

    2、憑借在Mini Led技術(shù)的前瞻性布局，攜手客戶TCL推出全球首臺(tái)“雙5000”Mini LED電視，即XDR 5000nits峰值亮度、5184分區(qū)量子點(diǎn)點(diǎn)控光Pro的“雙5000”標(biāo)準(zhǔn)QD-Mini LED電視，擁有5000萬(wàn):1的超高對(duì)比度等。同年公司作為TCL在Mini LED背光的戰(zhàn)略供應(yīng)商還推出了多款大尺寸TV背光等，均全部實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)。

    3、通過芯片倒裝、COB封裝、模具壓注熱固成形、獨(dú)有勻狀結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)專利、超薄架構(gòu)、高亮方案等核心技術(shù)，打造出了優(yōu)質(zhì)MiniLED背光模組，實(shí)現(xiàn)了模組超薄化（≤2mm）和最小 0 OD，并具有一致性好、高光效、低成本等優(yōu)勢(shì)，為Mini LED背光技術(shù)打開更大的應(yīng)用空間。

    4、憑借Mini LED解決方案、Mini LED直顯—羽紗系列獲行業(yè)的高度認(rèn)可。目前，公司Mini LED直顯-羽紗系列可廣泛應(yīng)用于手機(jī)、耳機(jī)、穿戴等小尺寸消費(fèi)電子產(chǎn)品呼吸燈、氛圍燈、光學(xué)指示及產(chǎn)品LOGO等，手機(jī)品牌Nothing Phone后蓋發(fā)光Mini LED交互燈帶設(shè)計(jì)采用了公司Mini LED直顯-羽紗系列產(chǎn)品，為公司率先實(shí)現(xiàn)MINI LED在手機(jī)行業(yè)的規(guī)模化商用，成為消費(fèi)電子行業(yè)首創(chuàng)應(yīng)用。該款手機(jī)后蓋交互燈帶具有自發(fā)光、超輕纖薄、高亮度可調(diào)、高可靠性、反應(yīng)速度快、低散熱、低功耗等優(yōu)勢(shì)特點(diǎn)，產(chǎn)品極致厚度低于0.5mm，堪比羽毛般輕盈，利于消費(fèi)電子產(chǎn)品打造輕薄機(jī)身。該系列產(chǎn)品采用比小間距LED更加密集的芯片分布和精簡(jiǎn)的工藝結(jié)構(gòu)，實(shí)現(xiàn)細(xì)膩的顯示效果和極致的光效；外觀面可定制高質(zhì)感膜片和不同外觀形狀，匹配不同智能設(shè)備交互需求，讓手機(jī)從一個(gè)通訊功能設(shè)備搖身變成一個(gè)人機(jī)個(gè)性化的交互平臺(tái)。

    5、在車載LED方面，公司積極開發(fā)矩陣大燈、遠(yuǎn)近光陶瓷大功率LED、SmartRGB等產(chǎn)品。

    6、在Mini Led方面可以為客戶提供定制化的車規(guī)級(jí)交互式Mini Led顯示屏尾燈、具備智能化場(chǎng)景的動(dòng)態(tài)車標(biāo)、2000nit超高亮度的中控屏等應(yīng)用產(chǎn)品。

    7、公司研發(fā)團(tuán)隊(duì)在Mini LED、Micro LED、LED車燈產(chǎn)品、VCSEL系列、高性價(jià)比UV封裝、紅外+傳感、智慧模組、KSF技術(shù)于照明應(yīng)用、光電耦合器817、車載LED顯示產(chǎn)品、1020二合一全彩顯示器件、MCSP1010產(chǎn)品平臺(tái)開發(fā)、RGB2727+LENS產(chǎn)品開發(fā)、Mini COB超薄3D堆疊工藝+柔性勻光裝飾片材料燈帶產(chǎn)品開發(fā)、MINI Lightingpaper、觸控、全貼合功能模組等項(xiàng)目的研發(fā)工作將持續(xù)為公司創(chuàng)造價(jià)值。

    鴻利智匯

    1、公司LED 半導(dǎo)體封裝業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入294,687.77 萬(wàn)元，占營(yíng)業(yè)總收入的78.39%。本報(bào)告期，LED 半導(dǎo)體封裝業(yè)務(wù)毛利率為20.01%，產(chǎn)品綜合良率為98.09%

    2、公司將持續(xù)夯實(shí)LED 半導(dǎo)體封裝業(yè)務(wù)戰(zhàn)略根基，充分發(fā)揮廣州、南昌和東莞三大生產(chǎn)基地的協(xié)同優(yōu)勢(shì)，擴(kuò)寬高附加值細(xì)分市場(chǎng)，助力市場(chǎng)份額提升。

    3、本報(bào)告期，公司LED 汽車照明業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入66050.81 萬(wàn)元，占營(yíng)業(yè)總收入的17.57%，毛利率為30.50%，產(chǎn)品綜合良率為98.77%。

    4、公司將持續(xù)發(fā)揮“車規(guī)級(jí)LED 封裝-模組-車燈”產(chǎn)業(yè)鏈的整合優(yōu)勢(shì)，提高技術(shù)研發(fā)水平，儲(chǔ)備ADB 大燈、投影式大燈、Mini LED 尾燈等前沿技術(shù)，深化與國(guó)內(nèi)外主流汽車制造商的合作，不斷拓展高端市場(chǎng)和海外市場(chǎng)，提升公司在行業(yè)的影響力。

    5、報(bào)告期內(nèi)，公司推出了PCT5050 RGBW 2W 四合一系列、SMC 高端照明系列、全光譜系列、戶外照明陶瓷系列、戶外照明大功率燈絲、第三代調(diào)光雙色TOP 等產(chǎn)品，并與業(yè)內(nèi)領(lǐng)軍企業(yè)Yeelight 易來(lái)、九洲光電、歐普照明等建立了深厚的戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系，共同開拓廣闊的市場(chǎng)。

    6、在Mini/Micro 新型顯示業(yè)務(wù)板塊，公司深入聚焦直顯與背光兩大核心領(lǐng)域。報(bào)告期內(nèi)，公司成功推出了HL4.0 版封裝技術(shù)，有效攻克了直顯Mini LED 顯示模組普遍面臨的花屏、色偏等技術(shù)難題，顯著提升了產(chǎn)品的顯示性能與穩(wěn)定性。

Part 04

銷售與采購(gòu)分析

    五家上市公司主要銷售區(qū)域在境內(nèi)，且基本以直銷為主，只有木林森有85.1%的大量分銷，其中鴻利智匯和國(guó)星光電兩家都是100%直銷模式。

    1、境內(nèi)、境外銷售占總營(yíng)收比例分析

    從銷售區(qū)域看，只有木林森以境外業(yè)務(wù)為主，高達(dá)63%，其他四家主要以境內(nèi)業(yè)務(wù)為主，占比差不多，分別在78%-83%之間

    絕大部分企業(yè)的境外銷售毛利率要高于境內(nèi)，只有國(guó)星光電的境外毛利率低于境內(nèi)，僅6.30%。境外毛利率最高的為木林森達(dá)到38.61%。境內(nèi)毛利率最高的為聚飛光電25.93%，最低的為木林森僅13.03%。總毛利率最高的依然是木林森為29.12%，最低的為國(guó)星光電為13.03%�？偯�利率比上年提升最高的是鴻利智匯，提高了4.46個(gè)百分點(diǎn)。所有企業(yè)總毛利率都實(shí)現(xiàn)了小幅提升，說明在整體產(chǎn)品價(jià)格下降的情況下，各企業(yè)控制成本效果較好。

    2、主要銷售客戶和供應(yīng)商情況

    前五名客戶合計(jì)銷售金額占比較低的是國(guó)星光電和瑞豐光電，低于20%，對(duì)單一客戶的依賴程度較低，能夠比較好地分散由少數(shù)客戶帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。聚飛光電和鴻利智匯占比較高超過30%，下游客戶相對(duì)比較集中。整體看，LED封裝企業(yè)的銷售集中度不算特別高，說明LED下游應(yīng)用企業(yè)多，應(yīng)用領(lǐng)域多樣化，整體風(fēng)險(xiǎn)小。

    前五名供應(yīng)商合計(jì)采購(gòu)金額占比最低的是木林森為13.76%，相對(duì)供應(yīng)商比較分散。集中度最高的是鴻利智匯為36.25%，相對(duì)采購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)較高。其他三家占比差不多，位于25%-29%之間。整體看，LED封裝企業(yè)的采購(gòu)集中度不算特別高，風(fēng)險(xiǎn)可控。

Part 05

研發(fā)投入和創(chuàng)新成果分析

    LED封裝作為半導(dǎo)體行業(yè)分支，是一個(gè)技術(shù)密集型行業(yè)，研發(fā)投入很大程度上決定企業(yè)未來(lái)可持續(xù)競(jìng)爭(zhēng)力。

    1、研發(fā)費(fèi)用與占比

    研發(fā)費(fèi)用投入上，木林森以3.81 億元居于首位，但其占比卻是最低的，僅為2.18%，明顯低于其他四家，可能是其LED封裝業(yè)務(wù)占比小，占比大的LED照明業(yè)務(wù)并不需要太多研發(fā)。占比最高的是瑞豐光電，達(dá)到7.87%，其他三家占比差不多，基本在5.1%-6.1%之間。

    2、研發(fā)人員數(shù)量與占比

    在研發(fā)人員數(shù)量和占比上，木林森同樣是絕對(duì)數(shù)量遙遙領(lǐng)先，占比卻是最低。占比最高的是聚飛光電，占18.19%，其它三家占比差不多，分布在12%-14.1%之間。瑞豐光電研發(fā)人員數(shù)量最少，僅288 人；鴻利智匯、國(guó)星光電、聚飛光電人數(shù)差不多，分別為 587人 、553人 、441人。

    3、專利和著作權(quán)等知識(shí)產(chǎn)權(quán)成果

    國(guó)星光電：報(bào)告期內(nèi)公司新增專利申請(qǐng)131 項(xiàng)，新增授權(quán)專利70 項(xiàng)，發(fā)明專利申請(qǐng)占比達(dá)67%，其中“一種全彩化發(fā)光器件及顯示模組”榮獲“第二十四屆中國(guó)專利金獎(jiǎng)”。報(bào)告期內(nèi)，公司新增參與起草標(biāo)準(zhǔn)10 項(xiàng)，其中國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)3 項(xiàng)，行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)3 項(xiàng)，團(tuán)體標(biāo)準(zhǔn)4 項(xiàng)。

    瑞豐光電：截至目前，公司擁有授權(quán)有效專利227項(xiàng)，其中有效發(fā)明專利24項(xiàng)，實(shí)用新型專利167項(xiàng)，其他專利36項(xiàng)。

    聚飛光電：除了自研專利以外，還積極與國(guó)際知名企業(yè)進(jìn)行戰(zhàn)略合作，受讓了日本松下的熒光粉和透鏡專利，專利權(quán)覆蓋歐洲、美國(guó)、日本、韓國(guó)和中國(guó)臺(tái)灣等國(guó)家和地區(qū)，且熱固性樹脂封裝專利獲得美國(guó)專利商標(biāo)局授權(quán)，進(jìn)一步鞏固了公司的全球市場(chǎng)保障能力。參與制定了多項(xiàng)LED行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)并已發(fā)布實(shí)施25項(xiàng)。

    鴻利智匯：報(bào)告期內(nèi)，公司擁有962 項(xiàng)專利，其中發(fā)明專利184 項(xiàng)，實(shí)用型專利748 項(xiàng)，外觀設(shè)計(jì)專利30 項(xiàng)。公司參與制定多項(xiàng)LED 行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)并已發(fā)布實(shí)施標(biāo)準(zhǔn)19 項(xiàng)，其中國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)13 項(xiàng)，行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)6 項(xiàng)。

    木林森：截至報(bào)告期末，公司及主要子公司已擁有1665項(xiàng)專利，包括發(fā)明專利、實(shí)用新型專利和外觀設(shè)計(jì)專利。

Part 06

2024年重點(diǎn)經(jīng)營(yíng)計(jì)劃

    五家上市公司根據(jù)LED行業(yè)發(fā)展特點(diǎn)并結(jié)合企業(yè)自身特點(diǎn)，針對(duì)性地提出了2024年經(jīng)營(yíng)計(jì)劃，簡(jiǎn)要分述如下：

    木林森

    1、2024年公司將繼續(xù)深化技術(shù)創(chuàng)新和客戶服務(wù)，持續(xù)深耕LED智能制造，優(yōu)化品牌渠道，構(gòu)建全球協(xié)同體系，以鞏固并擴(kuò)大在LED行業(yè)的領(lǐng)先地位。

    2、海外市場(chǎng)將持續(xù)擴(kuò)充產(chǎn)品線，優(yōu)化前置銷售渠道，打造創(chuàng)新的商業(yè)模式，推動(dòng)本土化策略，實(shí)現(xiàn)海外市場(chǎng)份額的持續(xù)擴(kuò)大和盈利能力的穩(wěn)步提升。

    3、在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，通過產(chǎn)品迭代、場(chǎng)景方案創(chuàng)新、優(yōu)化客戶服務(wù)、拓展新銷售渠道和合作伙伴等方式，提升品牌影響力和市場(chǎng)占有率。

    4、將繼續(xù)專注于LED封裝業(yè)務(wù)，加大在核心技術(shù)研發(fā)和產(chǎn)品布局方面的投入。通過深化產(chǎn)業(yè)鏈一體化和生產(chǎn)流程優(yōu)化，降低提效，以提升制定行業(yè)領(lǐng)先的專業(yè)解決方案能力。

    5、加快MiniLED和MicroLED兩大領(lǐng)域的發(fā)展步伐。通過擴(kuò)大小間距、MiniLED等產(chǎn)品的生產(chǎn)規(guī)模，提升產(chǎn)品品質(zhì)和性能，滿足高端市場(chǎng)的需求，進(jìn)一步鞏固和擴(kuò)大公司在LED行業(yè)的領(lǐng)先地位。

    6、構(gòu)建包括品牌、研發(fā)、采購(gòu)和物流供應(yīng)鏈等在內(nèi)的全球系統(tǒng)協(xié)同體系，實(shí)現(xiàn)資源優(yōu)化配置 ；加強(qiáng)與國(guó)際合作伙伴的戰(zhàn)略合作，通過技術(shù)合作、市場(chǎng)共享和資源整合等方式，實(shí)現(xiàn)互利共贏，共同推動(dòng)LED行業(yè)的發(fā)展。

    國(guó)星光電

    1、以項(xiàng)目為抓手，推動(dòng)高效創(chuàng)新。

    2、聚焦顯示、照明、光電子等領(lǐng)域，持續(xù)在Micro/Mini LED、第三代半導(dǎo)體、新型光電子器件、車載LED 等關(guān)鍵核心領(lǐng)域加強(qiáng)攻關(guān)，加快取得創(chuàng)新成果。

    3、全面推進(jìn)車載LED、先進(jìn)集成封裝、第三代半導(dǎo)體業(yè)務(wù)布局，瞄準(zhǔn)氮化鎵、碳化硅等功率電子器件的封測(cè)環(huán)節(jié)，加大戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的布局力度。

    4、面向新能源汽車、充電樁、PD 快充等領(lǐng)域開展技術(shù)儲(chǔ)備和市場(chǎng)開拓，推動(dòng)第三代半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目孵化落地，實(shí)現(xiàn)半導(dǎo)體領(lǐng)域強(qiáng)鏈補(bǔ)鏈，加快融入國(guó)家戰(zhàn)略加速轉(zhuǎn)型升級(jí)新賽道。

    5、圍繞財(cái)務(wù)、采購(gòu)、管理等與數(shù)字化深度融合，推進(jìn)精益生產(chǎn)、優(yōu)化供應(yīng)鏈管理、加強(qiáng)人才培養(yǎng)和構(gòu)建智能制造生態(tài)系統(tǒng)等方面的措施，推動(dòng)傳統(tǒng)制造業(yè)向智能制造的轉(zhuǎn)型升級(jí)。

    鴻利智匯

    1、2024 年，重點(diǎn)發(fā)力Mini/Micro LED 新型顯示和汽車照明及電子板塊，以先進(jìn)的制造能力和技術(shù)服務(wù)水平推動(dòng)企業(yè)跨越式高速、高質(zhì)量發(fā)展，實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)突破。

    2、優(yōu)化產(chǎn)品業(yè)務(wù)布局，持續(xù)擴(kuò)大半導(dǎo)體封裝主業(yè)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)

    3、加速市場(chǎng)拓展，蓄力技術(shù)研發(fā)，著力打造國(guó)產(chǎn)車燈優(yōu)秀品牌

    4、堅(jiān)定戰(zhàn)略選擇與投入，大力拓展Mini/Micro 新型顯示業(yè)務(wù)，通過持續(xù)優(yōu)化并穩(wěn)定技術(shù)方案，建立領(lǐng)先的產(chǎn)品性能優(yōu)勢(shì)，提升Mini/Micro 市場(chǎng)份額

    5、推動(dòng)戰(zhàn)略落地，提升組織效能

    聚飛光電

    1、以背光LED和照明LED為依托，做精做強(qiáng)做大，強(qiáng)化公司在背光LED的龍頭地位

    2、在LED行業(yè)內(nèi)向相關(guān)細(xì)分領(lǐng)域進(jìn)行橫向延伸，積極開拓車用LED、Mini/Micro LED、紅外、高端照明等。

    3、提升成長(zhǎng)業(yè)務(wù)的技術(shù)與制程能力，加強(qiáng)產(chǎn)品規(guī)劃和關(guān)鍵技術(shù)/工藝能力儲(chǔ)備；

    4、加強(qiáng)三地協(xié)同、產(chǎn)品成本管理和全面預(yù)算管理，降本提效；

    5、搶占新興市場(chǎng)，培育公司新的營(yíng)業(yè)收入和利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)；

    瑞豐光電

    1、2024年重點(diǎn)投入MINI LED背光、直顯、觸顯、車用、激光業(yè)務(wù)；

    2、通過組織機(jī)構(gòu)和運(yùn)營(yíng)管理模式的優(yōu)化調(diào)整，推行精細(xì)化生產(chǎn)的管理手段提升運(yùn)作效率，運(yùn)用信息化、自動(dòng)化，打造高效的智能化制造、品質(zhì)、研發(fā)管理能力；

    3、加強(qiáng)關(guān)鍵技術(shù)能力建設(shè)，推進(jìn)專利布局，優(yōu)化品質(zhì)成本，提升敏捷交付，凝煉核心競(jìng)爭(zhēng)力；

    4、建設(shè)基于光、機(jī)、電、色、熱需求的仿真設(shè)計(jì)與測(cè)試分析技術(shù)平臺(tái)；

 

    結(jié)語(yǔ)：隨著車載顯示、XR 虛擬拍攝、LED電影屏、LED透明屏、智能穿戴等新興應(yīng)用的快速發(fā)展，LED 應(yīng)用市場(chǎng)領(lǐng)域不斷拓寬，同時(shí)，Mini/Micro LED 產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程加速，為行業(yè)提供更多發(fā)展機(jī)遇。當(dāng)前LED行業(yè)進(jìn)入技術(shù)變革期，在行業(yè)轉(zhuǎn)型關(guān)鍵時(shí)期，LED封裝企業(yè)只要緊跟行業(yè)發(fā)展，堅(jiān)持加大研發(fā)投入持續(xù)創(chuàng)新、不斷提升產(chǎn)品性能，通過產(chǎn)業(yè)鏈合作，積極開拓新興細(xì)分市場(chǎng)，相信2024年將再創(chuàng)佳績(jī)。

注：本文僅僅是對(duì)財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)分析和行業(yè)觀察，不構(gòu)成投資建議。如有數(shù)據(jù)出入，請(qǐng)以原財(cái)報(bào)為準(zhǔn)。