財(cái)報(bào)研讀 | 六家主營(yíng)LED顯示屏上市公司2023年報(bào)深入對(duì)比分析

    截止到4月30日，國(guó)內(nèi)6家主營(yíng)LED顯示屏的上市公司已全部公布了2023年年度報(bào)告。從年報(bào)中披露的各項(xiàng)經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)可以看出，大部分企業(yè)整體業(yè)績(jī)喜人，說(shuō)明行業(yè)需求在逐漸復(fù)蘇，同時(shí)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)也很激烈。Pjtime.com通過(guò)對(duì)六家LED顯示屏上市公司年報(bào)的營(yíng)收、凈利、現(xiàn)金流、毛利率、研發(fā)投入、銷(xiāo)售模式、區(qū)域營(yíng)收構(gòu)成等主要方面進(jìn)行對(duì)比分析，以期窺見(jiàn)行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)，與大家做一分享。

    重要信息摘要：

    1、洲明科技智慧顯示版塊營(yíng)收以66.86億元超過(guò)利亞德的65億元，登頂LED顯示營(yíng)收全球第一。六家上市公司LED顯示屏營(yíng)收合計(jì)約190億，約占全行業(yè)45%的市場(chǎng)規(guī)模。

    2、奧拓電子在研發(fā)投入上是最舍得投入的。研發(fā)費(fèi)用營(yíng)收占比和研發(fā)人員數(shù)量占比都瑤瑤領(lǐng)先對(duì)手，遠(yuǎn)高于同行平均水平。

    3、從整體營(yíng)收看，洲明科技、艾比森、雷曼光電三家同增。從凈利看，洲明科技、艾比森、聯(lián)建光電、利亞德四家同增。其中，洲明科技和艾比森兩家營(yíng)收和凈利均雙增。

    4、海外業(yè)績(jī)亮眼，多數(shù)企業(yè)海外業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)高于境內(nèi)，且重視開(kāi)拓亞非拉等新興市場(chǎng)。北美依然是最大的海外市場(chǎng)。

    5、在LED屏行業(yè)內(nèi)卷且價(jià)格不斷下降的情況下，綜合毛利率大部分都實(shí)現(xiàn)了上升，說(shuō)明各企業(yè)2023年在內(nèi)部管理和成本控制上成效顯著。

    6、LED視訊與AI融合成推動(dòng)各大LED顯示屏企業(yè)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的新引擎，洲明科技、奧拓電子等都搶先布局AI視訊。其他廠商也都在積極布局。

    7、技術(shù)創(chuàng)新大多圍繞AI、Micro LED更小間距、新材料、節(jié)能、模塊化等方面展開(kāi)。

    8、六大顯示屏廠商均持續(xù)加大Micro LED布局，COB和MIP是現(xiàn)有兩大主要工藝路徑，雷曼光電更專(zhuān)注COB，洲明科技、奧拓電子、聯(lián)建光電、利亞德走兩條技術(shù)路線并行策略。艾比森目前主要是COB產(chǎn)品，MIP新產(chǎn)品系列在研發(fā)、儲(chǔ)備中。

    9、為了提升效率和毛利率，“標(biāo)準(zhǔn)化”成為艾比森、利亞德、洲明科技等企業(yè)2023年的一個(gè)重要戰(zhàn)略。同時(shí)，各大廠商也在加強(qiáng)針對(duì)重點(diǎn)客戶(hù)、重點(diǎn)行業(yè)的需求進(jìn)行行業(yè)解決方案開(kāi)發(fā)和定制化服務(wù)。

    10、行業(yè)領(lǐng)域方面，虛擬拍攝、電影屏、文演、體育、裸眼3D等成LED屏快速增長(zhǎng)領(lǐng)域，例如奧拓電子虛擬拍攝和電影播放在內(nèi)的影視領(lǐng)域新簽訂單金額2.28億元，同比增長(zhǎng)39.09%。又如洲明科技XR虛擬拍攝持續(xù)發(fā)力、LED電影屏點(diǎn)亮一帶一路、體育光顯閃耀世界等。

Part 01

LED顯示屏主營(yíng)業(yè)務(wù)：營(yíng)收、產(chǎn)銷(xiāo)量、產(chǎn)能、綜合毛利率對(duì)比

    因?yàn)楸疚倪M(jìn)行對(duì)比分析的六家上市公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)都是LED顯示屏，所以我們首先對(duì)主營(yíng)業(yè)務(wù)的營(yíng)收、銷(xiāo)售量、生產(chǎn)量、產(chǎn)能和綜合毛利率進(jìn)行對(duì)比分析。

    1、智能顯示版塊營(yíng)收與占比

    在主營(yíng)業(yè)務(wù)LED顯示版塊營(yíng)收上，喜憂(yōu)參半。洲明科技、聯(lián)建光電、艾比森三家都同比增長(zhǎng)，分別同增4.11%、4.52%、44.98%；利亞德、雷曼光電、奧拓電子為同比減少，分別同降6.62%、1.17%、7.15%。從LED顯示營(yíng)收占總營(yíng)收比例看，艾比森最高達(dá)到96.6%，接著依次為洲明科技、聯(lián)建光電、利亞德、雷曼光電、奧拓電子。

    其中最受關(guān)注的是：洲明科技智慧顯示版塊營(yíng)收以66.86億元超過(guò)利亞德的65億元，登頂LED顯示營(yíng)收全球第一。利亞德2023年智能顯示板塊主要因?yàn)閲?guó)內(nèi)渠道業(yè)務(wù)下滑超過(guò)25%，造成顯示版塊整體下降6.62%。

    聯(lián)建光電自剝離非主營(yíng)核心業(yè)務(wù)，聚焦LED顯示主業(yè)以來(lái)成效顯著。雖然2023年整體營(yíng)收下降，但LED顯示主業(yè)實(shí)現(xiàn)了4.52%較大增長(zhǎng)。

    六家上市公司LED顯示屏營(yíng)收合計(jì)約190億，約占全行業(yè)45%的市場(chǎng)規(guī)模。

    2、智慧顯示銷(xiāo)售量和生產(chǎn)量對(duì)比

注：奧拓電子財(cái)報(bào)上用的單位為“點(diǎn)”不是“平方米”，故未在對(duì)比圖上列出

    從智慧顯示的銷(xiāo)售量看，洲明科技以749580平方米遙遙領(lǐng)先，大幅領(lǐng)先第二名利亞德的464803平方米。排名第三位艾比森為373,804平方米，聯(lián)建光電和雷曼光電差不多，分別為79,864平方米和78,254平方米。。各家公司的生產(chǎn)量大致約等于銷(xiāo)售量，差距較大的是艾比森，其生產(chǎn)量為284460平方米，比銷(xiāo)量少了89,344 平方米，原因是艾比森另外有117,170平方米的外購(gòu)量。奧拓電子LED顯示屏銷(xiāo)售量為22,107,862,662點(diǎn)，生產(chǎn)量為1,891,594,142點(diǎn)。

    3、智慧顯示產(chǎn)能、產(chǎn)能利用率對(duì)比

注：奧拓電子未在年報(bào)中披露具體產(chǎn)能，故未在圖表中列出

    從智慧顯示版塊產(chǎn)能看，洲明科技依托全球最大LED智能制造基地優(yōu)勢(shì)以1143950平方米/年高居榜首，另外還有19345平方米 /年在建產(chǎn)能。接下來(lái)依次為利亞德720600平方米/年、艾比森320000平方米/年、雷曼光電133020平方米/年、聯(lián)建光電105000平方米/年。從產(chǎn)能利用率看，艾比森最高達(dá)到89%，其次為聯(lián)建光電為77%，洲明科技、雷曼光電和利亞德差不多，在60%-63%之間。

    在產(chǎn)能方面，有幾點(diǎn)非常重要信息：

    1、洲明科技擁有大亞灣全球最大的LED智能制造基地。另外正在建設(shè)中山智能制造基地。洲明科技智慧顯示總體產(chǎn)能合計(jì)達(dá)到 20000KK/月，其中 Mini LED產(chǎn)能為 3000KK/月， Mini/Micro LED產(chǎn)能計(jì)劃于 2024年底擴(kuò)產(chǎn)至 10000KK/月（ COB產(chǎn)能 4000KK/月， MIP產(chǎn)能 6000KK/月）。

    2、報(bào)告期內(nèi)，雷曼光電借助資本市場(chǎng)平臺(tái)，完成定向增發(fā)7,000 萬(wàn)股，募集資金總額 4.61 億元，用于 COB 超高清顯示改擴(kuò)建項(xiàng)目和補(bǔ)充流動(dòng)資金，以滿(mǎn)足 COB 業(yè)務(wù)發(fā)展的需要，拓展公司在 Micro LED 顯示領(lǐng)域的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。本次定增項(xiàng)目順利完成，大幅提升了公司資金實(shí)力，為公司產(chǎn)能擴(kuò)張及技術(shù)研發(fā)提供有利支撐。

    4、智能顯示版塊綜合毛利率對(duì)比

    整體看，2023年四家公司LED顯示業(yè)務(wù)毛利率同比上升。洲明科技上升了2個(gè)百分點(diǎn)，聯(lián)建光電上升了1.24個(gè)百分點(diǎn)；利亞德上升0.86個(gè)百分點(diǎn)；奧拓電子上升0.22個(gè)百分點(diǎn)。艾比森和雷曼光電毛利率為同比下降，分別下降1.94和1.99個(gè)百分點(diǎn)。綜合毛利率，奧拓電子以36.44%雄居榜首，遠(yuǎn)高于六家平均水平，其他五家差不太多，都在28.8%-29.6%之間。

    毛利率的另一個(gè)重要特征是，境外的毛利率要遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于國(guó)內(nèi)，說(shuō)明國(guó)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)更加激烈，價(jià)格戰(zhàn)更厲害。例如，奧拓電子境內(nèi)毛利率為26.23%，而海外高達(dá)47.46%。艾比森境內(nèi)毛利率僅19.48%，而境外為35.8%。洲明科技境內(nèi)毛利率為18.34%，而境外高出一倍達(dá)到37.55%。利亞德境內(nèi)毛利率為26.50%，境外達(dá)到34.16%，從而使得智能顯示業(yè)務(wù)毛利率在國(guó)內(nèi)渠道毛利率下降較多的情況下，總體毛利率為29.49%，略高于2022年的28.63%。雷曼光電LED顯示業(yè)務(wù)整體毛利率為28.42%，比上年同期減少約2個(gè)百分點(diǎn)，但國(guó)際顯示業(yè)務(wù)綜合毛利率為35.9%，較去年同期上升2.9個(gè)百分點(diǎn)。聯(lián)建光電境外毛利率為33.28%也高于整體的29.63%。

Part 02

主要會(huì)計(jì)和財(cái)務(wù)指標(biāo)對(duì)比分析

    2023年，各大LED顯示屏上市公司都依據(jù)自己優(yōu)勢(shì)特點(diǎn)，有針對(duì)性制定了全年戰(zhàn)略規(guī)劃，并圍繞年初既定戰(zhàn)略狠抓落實(shí)，通過(guò)“開(kāi)源節(jié)流”增效，整體上業(yè)績(jī)表現(xiàn)都不錯(cuò)。

    1、總營(yíng)收和凈利潤(rùn)對(duì)比

    六家企業(yè)整體營(yíng)收及凈利潤(rùn)方面，洲明科技和艾比森均較大幅度雙增長(zhǎng)，利亞德各業(yè)務(wù)板塊營(yíng)收均有所下滑導(dǎo)致總營(yíng)收同比下降6.61%。聯(lián)建光電通過(guò)剝離非核心業(yè)務(wù)，全面聚焦LED顯示核心主業(yè)，凈利潤(rùn)增長(zhǎng)幅度較大，同時(shí)總營(yíng)收也隨之下滑。奧拓電子由于國(guó)內(nèi)市場(chǎng)營(yíng)業(yè)收入下滑及計(jì)提商譽(yù)減值導(dǎo)致凈利潤(rùn)下滑。雷曼光電在營(yíng)收同比增長(zhǎng)2.77%的情況下，凈利潤(rùn)卻出現(xiàn)虧損，主要由于國(guó)內(nèi)顯示業(yè)務(wù)毛利率下降、市場(chǎng)開(kāi)拓費(fèi)用上升以及計(jì)提存貨跌價(jià)準(zhǔn)備增加等多重因素共同作用所致。

    2、分季度營(yíng)收對(duì)比

    分季度營(yíng)收看，洲明科技和艾比森趨勢(shì)一致：四個(gè)季度依次遞增；利亞德、聯(lián)建光電第二季度最高，雷曼光電第三季最高，奧拓電子第一季度最高。另外，雷曼光電、聯(lián)建光電和奧拓電子三家公司的四個(gè)季度營(yíng)收都比較均衡，季度營(yíng)收波動(dòng)不大。

    3、經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~

    經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~（簡(jiǎn)稱(chēng)：經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流）的排名與總營(yíng)收排名順序完全一致，分別為利亞德8.94億元、洲明科技8.17億元、艾比森5.3億元、雷曼光電1.59億元、聯(lián)建光電和奧拓電子。與上年同期相比，增加的有雷曼光電、利亞德和洲明科技。

    4、2023年核心戰(zhàn)略和落實(shí)成就

    洲明科技：聚焦精品策略，通過(guò)標(biāo)準(zhǔn)化、歸一化、平臺(tái)化構(gòu)建產(chǎn)品飛輪；LED+AI戰(zhàn)略深化，發(fā)布“AI+多顯示終端"技術(shù)；COB、MIP等技術(shù)領(lǐng)先實(shí)現(xiàn)戶(hù)內(nèi)外應(yīng)用場(chǎng)景全覆蓋；XR虛擬拍攝持續(xù)發(fā)力，全面賦能產(chǎn)業(yè)生態(tài)鏈；LED電影屏點(diǎn)亮一帶一路，研發(fā)實(shí)力得到LED電影屏領(lǐng)域權(quán)威認(rèn)可；體育光顯閃耀世界。

    聯(lián)建光電：通過(guò)陸續(xù)剝離力瑪網(wǎng)絡(luò)、聯(lián)動(dòng)精準(zhǔn)、愛(ài)普新媒等數(shù)字營(yíng)銷(xiāo)類(lèi)子公司不良資產(chǎn)，甩開(kāi)歷史包袱，重新全面聚焦LED顯示核心主業(yè)。發(fā)揮裸眼3D大屏的領(lǐng)軍優(yōu)勢(shì)，通過(guò)定制化服務(wù)，在全球范圍內(nèi)打造了眾多裸眼3D大屏，樹(shù)立多個(gè)標(biāo)桿案例。立足小間距領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)基礎(chǔ)，推動(dòng)LED顯示屏從最初的戶(hù)外廣告大屏，逐步進(jìn)入到Mini-LED、Micro-LED、會(huì)議一體機(jī)等新型熱點(diǎn)應(yīng)用領(lǐng)域。

    雷曼光電：深耕LED小間距COB市場(chǎng)，目前雷曼光電在COB細(xì)分領(lǐng)域的市場(chǎng)占有率已連續(xù)3年蟬聯(lián)第一。積極開(kāi)拓智慧會(huì)議、智慧教育、家庭巨幕三大領(lǐng)域。

    奧拓電子：加大創(chuàng)新研發(fā)投入，研發(fā)費(fèi)用占比增長(zhǎng)到12.03%。堅(jiān)持“AI+視訊”戰(zhàn)略，朝著成為享譽(yù)世界的智能視訊解決方案提供商的愿景前行。加大海外市場(chǎng)開(kāi)拓力度，海外市場(chǎng)進(jìn)一步增長(zhǎng)，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入31,628.20萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)9.54%，連續(xù)三年保持增長(zhǎng)。

    艾比森：占地面積達(dá)10.8萬(wàn)平方米、總建筑面積高達(dá)20萬(wàn)平方米的東江智造中心全面啟用；推進(jìn)多品牌策略,提升市場(chǎng)覆蓋率；渠道建設(shè)提質(zhì)增效，全球渠道簽單高增長(zhǎng)；堅(jiān)守真,突出快，為客戶(hù)創(chuàng)造最大價(jià)值。

    利亞德：持續(xù)推進(jìn)產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)化，包括LED顯示單元標(biāo)準(zhǔn)化、結(jié)構(gòu)配件標(biāo)準(zhǔn)化、施工圖紙標(biāo)準(zhǔn)化、配電柜 標(biāo)準(zhǔn)化等；推動(dòng)研發(fā)流程優(yōu)化、顯示項(xiàng)目實(shí)施流程優(yōu)化、長(zhǎng)沙產(chǎn)業(yè)園智能自動(dòng)化程度提升等管理流程優(yōu)化、生產(chǎn)自動(dòng)化和經(jīng)營(yíng)數(shù)字化；通過(guò)重視資金使用效率、重組照明板塊、推進(jìn)反腐等措施提升管理效率。通過(guò)顯示服務(wù)、AI 與空間計(jì)算業(yè)務(wù)板塊、推進(jìn) Micro LED等創(chuàng)收。

Part 03

銷(xiāo)售模式：都是直銷(xiāo)與經(jīng)銷(xiāo)并行，但各有側(cè)重

    1、不同銷(xiāo)售模式占營(yíng)收比重分析

    在銷(xiāo)售模式上，六家企業(yè)都采取了直銷(xiāo)和經(jīng)銷(xiāo)相結(jié)合的模式。但具體側(cè)重不同，艾比森和洲明科技主要以經(jīng)銷(xiāo)為主，其他四家直銷(xiāo)占比更多。其中奧拓電子和聯(lián)建光電直銷(xiāo)占比超過(guò)74%。

注：圖中所列為所有業(yè)務(wù)的不同銷(xiāo)售模式占比

    各公司具體銷(xiāo)售模式簡(jiǎn)述如下：

    洲明科技：在智慧顯示板塊目前采用經(jīng)銷(xiāo)為主，直銷(xiāo)為輔的銷(xiāo)售模式，經(jīng)銷(xiāo)和直銷(xiāo)營(yíng)收占比分別為77.59%和22.41%。隨著產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)化，經(jīng)銷(xiāo)模式在提高滲透率上優(yōu)勢(shì)凸顯，直銷(xiāo)模式能更好的服務(wù)于定制化需求高的客戶(hù)。公司直銷(xiāo)模式是向終端用戶(hù)提供產(chǎn)品及解決方案和工程交付 主要做 “標(biāo)桿 ”項(xiàng)目，有利于提升公司的品牌影響力。經(jīng)銷(xiāo)模式包含傳統(tǒng)經(jīng)銷(xiāo)模式（只向經(jīng)銷(xiāo)商提供標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品） 和 “準(zhǔn)直銷(xiāo) ”模式（向總包方提供產(chǎn)品及解決方案和工程交付）。

    雷曼光電：采用直銷(xiāo)為主，經(jīng)銷(xiāo)為輔的方式，2023年分別占比63.65%、36.35%。公司COB顯示產(chǎn)品以國(guó)內(nèi)市場(chǎng)為主，以區(qū)域+行業(yè)+大客戶(hù)的戰(zhàn)略布局快速打開(kāi)市場(chǎng)，并以高質(zhì)量COB顯示產(chǎn)品培育開(kāi)拓國(guó)際市場(chǎng)；LED常規(guī)顯示產(chǎn)品以出口為主，并著力開(kāi)拓國(guó)內(nèi)市場(chǎng)。

    奧拓電子：采用直銷(xiāo)及渠道銷(xiāo)售相結(jié)合的銷(xiāo)售模式，為客戶(hù)提供方案設(shè)計(jì)、產(chǎn)品研發(fā)、精品制造、軟件及內(nèi)容定制、工程實(shí)施于一體的全流程解決方案及服務(wù)。2023年，直銷(xiāo)占比76.59%，渠道銷(xiāo)售占比23.41%。

    聯(lián)建光電：銷(xiāo)售模式是以面向終端客戶(hù)的直銷(xiāo)模式及通過(guò)工程商、渠道商銷(xiāo)售的經(jīng)銷(xiāo)模式相結(jié)合。所有業(yè)務(wù)上，2023年直銷(xiāo)和經(jīng)銷(xiāo)模式占比分別為74.66%和25.34%；具體到LED顯示版塊，直銷(xiāo)和經(jīng)銷(xiāo)模式占比分別為73.28%和26.72%；

    利亞德：以直銷(xiāo)模式起家，2017 年開(kāi)始大規(guī)模啟動(dòng)渠道銷(xiāo)售模式；目前，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)采用直銷(xiāo)和渠道兩種銷(xiāo)售模式，以滿(mǎn)足垂直行業(yè)客戶(hù)的需求和拓展中端及下沉市場(chǎng)的需求；海外市場(chǎng)對(duì)產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)化程度要求較高，基本采用渠道銷(xiāo)售模式；除直銷(xiāo)和渠道模式外，輔助采用租賃和電子商務(wù)模式。2022-2023 年，隨著產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)化程度提高，渠道銷(xiāo)售規(guī)模和比重已經(jīng)超過(guò)直銷(xiāo)模式。整體上，直銷(xiāo)、經(jīng)銷(xiāo)比重分別為55.46%%、43.80%%。具體到LED顯示版塊上，直銷(xiāo)、經(jīng)銷(xiāo)比重分別為48.11%、51.02%，分銷(xiāo)超過(guò)直銷(xiāo)。

    艾比森：2023年，經(jīng)銷(xiāo)和直銷(xiāo)占比分別為60.90%%和39.10%。

Part 04

營(yíng)銷(xiāo)區(qū)域：內(nèi)外雙攻，但側(cè)重亦不同

    2023年各大廠商均加大了境外市場(chǎng)的拓展力度，采取了“內(nèi)外雙攻”戰(zhàn)略，但主攻境內(nèi)還是境外市場(chǎng)，側(cè)重還是略有差異。同時(shí)在細(xì)分區(qū)域上也有所不同。

    2023年，整體看海外業(yè)績(jī)亮眼，艾比森、奧拓電子連續(xù)3年海外業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，大部分企業(yè)開(kāi)始加強(qiáng)亞、非、拉等新興市場(chǎng)的拓展力度，例如艾比森在亞非拉業(yè)績(jī)?cè)黾恿?1%。海外市場(chǎng)中，雷曼光電、利亞德的北美洲占比最大，占總營(yíng)收的比重分別為54.87%，21.42%。艾比森亞洲（不含中國(guó)）占比最大為20.02%，洲明美洲占比最大為21.18%。

注：奧拓電子未單獨(dú)披露LED顯示版塊的境內(nèi)、境外營(yíng)收及占比，故未在圖中體現(xiàn)

    各公司海外業(yè)務(wù)情況，分述如下：

    洲明科技：境外營(yíng)業(yè)收入為40.37億元，占營(yíng)業(yè)總收入的比例為54.48%，XR虛擬拍攝在海外快速發(fā)展，特別是旗下子公司雷迪奧打造了一系列高端虛擬拍攝項(xiàng)目。洲明科技始終堅(jiān)持市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)體系的全球化布局，目前營(yíng)銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò)已覆蓋160多個(gè)國(guó)家，與 5400多家經(jīng)銷(xiāo)商達(dá)成合作，成立 20余家海外分子公司及辦事處。通過(guò)積極拓展海外市場(chǎng)，洲明科技持續(xù)在海外標(biāo)桿項(xiàng)目和國(guó)際市場(chǎng)新興需求方面取得進(jìn)展，實(shí)現(xiàn)了數(shù)量和質(zhì)量的雙豐收。

    雷曼光電：持續(xù)大力推進(jìn)COB小間距大屏、會(huì)議一體機(jī)及家庭巨幕等新產(chǎn)品的海外銷(xiāo)售，2023年顯示業(yè)務(wù)境外實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入4.11億元，占公司顯示板塊總營(yíng)收57%。在海外市場(chǎng)，夯實(shí)主要的北美、歐洲市場(chǎng)同時(shí)，持續(xù)增加系列品牌推廣活動(dòng)、增設(shè)海外辦事處，2023年在日本、美國(guó)、迪拜、荷蘭新增開(kāi)設(shè)子公司或辦事處，進(jìn)一步拓寬全球營(yíng)銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò)，目前在海外的銷(xiāo)售市場(chǎng)已擴(kuò)展至近100個(gè)國(guó)家和地區(qū)。雷曼光電參加了西班牙ISE展、泰國(guó)InfoComm展、美國(guó)InfoComm展、迪拜IME展等多場(chǎng)國(guó)際展會(huì)，進(jìn)一步開(kāi)拓歐洲、亞洲、美洲、中東等市場(chǎng)。

    奧拓電子：2023年奧拓電子加大海外市場(chǎng)開(kāi)拓力度，海外市場(chǎng)進(jìn)一步增長(zhǎng)，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入31,628.20萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)9.54%，連續(xù)三年保持增長(zhǎng)。增長(zhǎng)主要來(lái)自大型 XR/VP 虛擬影棚等項(xiàng)目，2024年將重點(diǎn)開(kāi)拓北美、中東以及東南亞等區(qū)域市場(chǎng)，進(jìn)一步提升海外市場(chǎng)占比。

    聯(lián)建光電：LED顯示業(yè)務(wù)2023年海外實(shí)現(xiàn)營(yíng)收4.72億元，占營(yíng)業(yè)收入的48.14% 。完成中法航空大學(xué)、新加坡樟宜機(jī)場(chǎng)等海外標(biāo)桿項(xiàng)目。

    艾比森：2023年貫徹與實(shí)施“內(nèi)外雙攻”戰(zhàn)略，海外市場(chǎng)營(yíng)業(yè)收入在2022年已經(jīng)取得約76%的高增長(zhǎng)基礎(chǔ)上，2023年繼續(xù)高歌猛進(jìn)再度增長(zhǎng)約46%，到達(dá)約26億元，占公司總營(yíng)收約64%。分區(qū)域來(lái)看，美洲增長(zhǎng)約29%，亞太非洲、歐洲的增長(zhǎng)率更是均超過(guò)了50%。艾比森已經(jīng)在140多個(gè)國(guó)家和地區(qū)形成了約6000家的渠道合作網(wǎng)絡(luò)。

    利亞德：以國(guó)內(nèi)市場(chǎng)起家，逐步擴(kuò)大海外市場(chǎng)占比。2023年智慧顯示海外實(shí)現(xiàn)營(yíng)收25.34億元，占比38.98%。海外市場(chǎng)對(duì)產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)化程度要求較高，基本采用渠道銷(xiāo)售模式。公司建立了以美國(guó)平達(dá) 為中心的歐美市場(chǎng)團(tuán)隊(duì)和以 香港利亞德 為中心的亞非拉市場(chǎng)團(tuán)隊(duì)。在歐洲和北美地區(qū)，以平達(dá)公司品牌經(jīng)營(yíng)，面對(duì)中高端客戶(hù)群體；在亞非拉地區(qū)，多品牌經(jīng)營(yíng)，以中端及下沉市場(chǎng)客戶(hù)為主，2023 年，亞非拉市場(chǎng)持續(xù)增長(zhǎng) 27 %%，比重提升至 27%。

Part 05

研發(fā)投入、創(chuàng)新成果、重點(diǎn)聚焦技術(shù)分析

    六大LED顯示屏上市公司都高度重視研發(fā)創(chuàng)新，在財(cái)報(bào)中都把技術(shù)創(chuàng)新能力列為自己的核心競(jìng)爭(zhēng)力。研發(fā)費(fèi)用營(yíng)收占比大多公司在5%左右。特別突出的是奧拓電子，其研發(fā)費(fèi)用營(yíng)收占比和研發(fā)人員數(shù)量占比都瑤瑤領(lǐng)先對(duì)手，遠(yuǎn)高于同行平均水平。

    1、研發(fā)費(fèi)用與營(yíng)收占比

    在研發(fā)費(fèi)用營(yíng)收占比上，奧拓電子高居榜首，2023年研發(fā)費(fèi)用占比達(dá)到12.31%，比2022年的9.72%上升2.59%。洲明科技、利亞德和雷曼光電均超過(guò)5%。在研發(fā)投入費(fèi)用上，利亞德和洲明科技均超過(guò)4億元。

    2、研發(fā)人員數(shù)量與占比

    在研發(fā)人員占比上，奧拓電子仍以27%高居榜首，聯(lián)建光電、洲明科技和雷曼光電均超過(guò)18%。艾比森僅13.64%，大幅低于其他5家。從數(shù)量上看，洲明科技研發(fā)人員最多，高達(dá)1118人。

    3、專(zhuān)利和著作權(quán)等知識(shí)產(chǎn)權(quán)成果

    技術(shù)創(chuàng)新是每個(gè)企業(yè)持續(xù)發(fā)展的根基，是核心競(jìng)爭(zhēng)力，LED顯示屏行業(yè)作為技術(shù)更新較快的行業(yè)，更是如此。六家上市公司都把技術(shù)創(chuàng)新當(dāng)做自己的核心競(jìng)爭(zhēng)力，高度重視研發(fā)投入，不斷推出具有創(chuàng)新性和競(jìng)爭(zhēng)力的產(chǎn)品。各公司的知識(shí)產(chǎn)權(quán)成果分述如下：

    奧拓電子：2023年圍繞核心應(yīng)用領(lǐng)域繼續(xù)加強(qiáng)專(zhuān)利布局，新增授權(quán)專(zhuān)利及軟件著作權(quán)、作品著作權(quán)85項(xiàng)，其中新增發(fā)明專(zhuān)利17項(xiàng)。截至2023年12月31日，公司擁有有效授權(quán)專(zhuān)利及軟件著作權(quán)共計(jì)1,028項(xiàng)，其中發(fā)明專(zhuān)利157項(xiàng)（其中包含海外發(fā)明專(zhuān)利17項(xiàng)），占比15.27%。

    洲明科技：視技術(shù)研發(fā)為公司生存與發(fā)展的根本。2023年，公司新增 306件專(zhuān)利授權(quán)，其中，新增發(fā)明專(zhuān)利授權(quán)61件，公司技術(shù)創(chuàng) 新實(shí)力再獲權(quán)威認(rèn)可。截至報(bào)告期末，公司累計(jì)專(zhuān)利授權(quán) 2961項(xiàng)，版權(quán)登記 292項(xiàng)，商標(biāo)布局 200多個(gè)國(guó)家和地區(qū)，累計(jì)參編國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)、國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)、行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)等 150多項(xiàng)。

    雷曼光電：始終堅(jiān)持創(chuàng)新并注重知識(shí)產(chǎn)權(quán)積累，公司及下屬子公司已申請(qǐng)國(guó)內(nèi)外專(zhuān)利近800項(xiàng)，其中COB相關(guān)專(zhuān)利百余項(xiàng)，形成了完整的自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)體系，并參與制定了2項(xiàng)國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)、2項(xiàng)行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)、10余項(xiàng)LED行業(yè)內(nèi)的團(tuán)體標(biāo)準(zhǔn)。

    聯(lián)建光電：具備深厚的LED顯示技術(shù)研發(fā)背景和創(chuàng)新能力。公司在面罩噴油技術(shù)上投入研發(fā)，通過(guò)A+B混合納米油墨技術(shù)使面罩墨色更黑，從而顯示屏提高30%對(duì)比度；在國(guó)標(biāo)GB8624、英標(biāo)BS476高等級(jí)防火阻燃產(chǎn)品開(kāi)發(fā)；在產(chǎn)品特殊應(yīng)用場(chǎng)合，通過(guò)自主創(chuàng)新設(shè)計(jì)的磁密閉技術(shù)，將磁體外溢的磁力線隔離，開(kāi)創(chuàng)性的解決LED顯示屏行業(yè)內(nèi)磁吸點(diǎn)吸塵的難題等方面取得了重要突破。

    艾比森：截至2023年，公司累計(jì)申請(qǐng)各類(lèi)知識(shí)產(chǎn)權(quán)890余項(xiàng)，其中發(fā)明專(zhuān)利187項(xiàng)。

    利亞德：智能顯示版塊目前擁有1416件專(zhuān)利（其中Micro LED占82件），361項(xiàng)軟件著作權(quán)；AI與空間計(jì)算版塊目前擁有50件專(zhuān)利，17項(xiàng)軟件著作權(quán)。

    4、主要聚焦技術(shù)

    技術(shù)創(chuàng)新方面，六大上市公司大多圍繞AI、Micro LED更小間距、新材料、節(jié)能、模塊化等方面展開(kāi)。AI與視訊融合成為大勢(shì)，其中洲明科技、奧拓電子、利亞德已經(jīng)較早地深度布局AI新生態(tài)，其他企業(yè)也在積極探索布局。六大顯示屏廠商均持續(xù)加大Micro LED布局，COB和MIP是現(xiàn)有兩大主要工藝路徑，雷曼光電更專(zhuān)注COB，洲明科技、奧拓電子、聯(lián)建光電、利亞德走兩條技術(shù)路線并行策略。各大公司聚焦技術(shù)有共性，也有側(cè)重，分別如下：

    洲明科技：以堅(jiān)決的技術(shù)投入，持續(xù)做好COB和MIP等技術(shù)及產(chǎn)品的領(lǐng)先；堅(jiān)持以客戶(hù)為中心，不斷打磨滿(mǎn)足于客戶(hù)需求的精品，不斷的推動(dòng)人工智能、空間感知等新技術(shù)在戶(hù)外傳媒、戶(hù)內(nèi)專(zhuān)商顯、租賃等領(lǐng)域的應(yīng)用，打造“LED光顯+AI”的全新業(yè)態(tài)，保障客戶(hù)極致體驗(yàn)的持續(xù)升級(jí)；

    聯(lián)建光電：在材料應(yīng)用和電子結(jié)構(gòu)與制程工藝方面進(jìn)行深入研究，并專(zhuān)注于成熟技術(shù)的橫向應(yīng)用拓展。在此基礎(chǔ)上，持續(xù)研究COB 技術(shù)，以應(yīng)對(duì)中小規(guī)�；�、定制化產(chǎn)品的市場(chǎng)需求。在保持SMD 業(yè)務(wù)穩(wěn)定發(fā)展的同時(shí)，逐步專(zhuān)研和布局MIP等新技術(shù)領(lǐng)域，保持公司戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型和升級(jí)的靈活性。

    奧拓電子：聚焦深度學(xué)習(xí)、多模態(tài)管理、人工智能物聯(lián)網(wǎng)、云計(jì)算、計(jì)算機(jī)視覺(jué)、通用視覺(jué)大模型、邊緣計(jì)算、云邊協(xié)同。

    雷曼光電：加大COB超高清節(jié)能冷屏的市場(chǎng)推廣，加速優(yōu)化PM驅(qū)動(dòng)玻璃基Micro LED顯示技術(shù)，積極探索開(kāi)發(fā)AI融合產(chǎn)品。

    艾比森：持續(xù)加大在MicroLED、虛擬拍攝、LED一體機(jī)、戶(hù)外小間距、LED防火阻燃、家庭影院等

    利亞德：繼續(xù)加大Micro LED產(chǎn)品的研發(fā)，并迅速擴(kuò)產(chǎn)， MIP自生產(chǎn)、COB 采用OEM方式；全面推進(jìn)文旅夜游業(yè)務(wù)和AI空間計(jì)算創(chuàng)新業(yè)態(tài)的發(fā)展。

Part 06

2024年重點(diǎn)經(jīng)營(yíng)計(jì)劃：發(fā)揮各自?xún)?yōu)勢(shì)，穩(wěn)中求進(jìn)

    洲明科技

    打造以銷(xiāo)服體系為核心的業(yè)務(wù)飛輪及以組織人才為核心的人才飛輪，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)供銷(xiāo)的高效協(xié)同運(yùn)作及組織活力倍增；抓住Mini/Micro LED行業(yè)變革機(jī)遇，在產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力和產(chǎn)能上構(gòu)筑行業(yè)領(lǐng)先的優(yōu)勢(shì)，同時(shí)將加大“LED+AI”的技術(shù)布局，不斷探索在Mini/Micro LED時(shí)代新的應(yīng)用場(chǎng)景和市場(chǎng)機(jī)遇，占據(jù)行業(yè)領(lǐng)先地位；公司將持續(xù)優(yōu)化組織和管理流程，不斷改善運(yùn)營(yíng)資產(chǎn)效率及作業(yè)效率。

    奧拓電子

    經(jīng)營(yíng)方面：將聚焦影視、文化娛樂(lè)、體育等行業(yè)市場(chǎng)的變化，加強(qiáng)AI及數(shù)字技術(shù)研發(fā)推進(jìn)業(yè)務(wù)模式創(chuàng)新，提升關(guān)鍵領(lǐng)域技術(shù)創(chuàng)新能力，把握新一輪科技革命和產(chǎn)業(yè)變革發(fā)展先機(jī)。運(yùn)營(yíng)管理方面：深化組織變革，優(yōu)化資源配置，提高人均效率；持續(xù)推進(jìn)人才高地戰(zhàn)略，完善考核激勵(lì)體系，激發(fā)團(tuán)隊(duì)活力；持續(xù)打造客戶(hù)導(dǎo)向型企業(yè)文化，提升品牌知名度；加強(qiáng)公司精細(xì)化管理，優(yōu)化工作流程，完善創(chuàng)新機(jī)制；繼續(xù)深耕行業(yè)，千方百計(jì)挖潛，鞏固優(yōu)勢(shì)市場(chǎng)；加快推動(dòng)創(chuàng)新業(yè)務(wù)發(fā)展，搶占新賽道有利位置。技術(shù)創(chuàng)新方面：將進(jìn)一步提升研發(fā)成果落地水平及產(chǎn)品專(zhuān)業(yè)度，加強(qiáng)AI、影視拍攝、LED電影屏、虛擬直播等領(lǐng)域的創(chuàng)新研究，保持公司核心產(chǎn)品及技術(shù)在市場(chǎng)的領(lǐng)先地位。

    聯(lián)建光電

    2024年，制定了“1246”經(jīng)營(yíng)方針，即一個(gè)核心經(jīng)營(yíng)指標(biāo)，兩大核心戰(zhàn)略，四大運(yùn)營(yíng)目標(biāo)，六大管理策略。技術(shù)創(chuàng)新上，將在材料應(yīng)用和電子結(jié)構(gòu)與制程工藝方面進(jìn)行深入研究，并專(zhuān)注于成熟技術(shù)的橫向應(yīng)用拓展。持續(xù)研究 COB 技術(shù)，逐步專(zhuān)研和布局MIP等新技術(shù)領(lǐng)域。公司還將通過(guò)標(biāo)準(zhǔn)化體系改革策略、營(yíng)銷(xiāo)推廣優(yōu)化策略、加強(qiáng)企業(yè)文化建設(shè)策略、供應(yīng)鏈協(xié)同策略、風(fēng)險(xiǎn)管理策略等提升公司競(jìng)爭(zhēng)力。

    雷曼光電

    順應(yīng)國(guó)家政策，加大超高清業(yè)務(wù)發(fā)展，提速新質(zhì)生產(chǎn)力。1、堅(jiān)定發(fā)展超高清視頻顯示戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)，擴(kuò)大市場(chǎng)版圖，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)進(jìn)一步強(qiáng)化華南、華東等核心戰(zhàn)區(qū)，海外市場(chǎng)夯實(shí)北美、歐洲市場(chǎng)同時(shí)，積極開(kāi)發(fā)亞非拉等潛力市場(chǎng)及新客戶(hù)。2、扎實(shí)推動(dòng)會(huì)議顯示、教育顯示及家用顯示設(shè)備更新?lián)Q代。積極響應(yīng)扎實(shí)推動(dòng)企業(yè)會(huì)議顯示設(shè)備、教育顯示設(shè)備以及家庭電視消費(fèi)品更新，以更新?lián)Q代有力促進(jìn)會(huì)議數(shù)字化、高校智慧教育轉(zhuǎn)型升級(jí)和居民生活品質(zhì)提升。3、做好基于COB先進(jìn)技術(shù)的Micro LED超高清顯示募投項(xiàng)目建設(shè)，做大產(chǎn)業(yè)規(guī)模，積極促進(jìn)產(chǎn)業(yè)高端化、智能化、綠色化發(fā)展。

    在產(chǎn)品創(chuàng)新方面：加大COB超高清節(jié)能冷屏的市場(chǎng)推廣，加速優(yōu)化PM驅(qū)動(dòng)玻璃基Micro LED顯示技術(shù)，積極探索開(kāi)發(fā)AI融合產(chǎn)品,拓寬LED顯示應(yīng)用領(lǐng)域。公司治理方面：將變革創(chuàng)新，推進(jìn)企業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)；實(shí)施股權(quán)激勵(lì)，加大組織戰(zhàn)斗力；深化企業(yè)知識(shí)產(chǎn)權(quán)的保護(hù)工作。

    利亞德

    利亞德針對(duì)2023年的五大失誤提出了五大戰(zhàn)略：直銷(xiāo)渠道融合，擴(kuò)大區(qū)域業(yè)務(wù)；美歐實(shí)行雙品牌，加大境外市場(chǎng)開(kāi)發(fā)投入擴(kuò)大境外業(yè)務(wù)規(guī)模，實(shí)現(xiàn)占比上升；繼續(xù)加大Micro LED產(chǎn)品的研發(fā)，并迅速擴(kuò)產(chǎn)；加強(qiáng)企業(yè)數(shù)字化、自動(dòng)化建設(shè)，全面梳理流程，嚴(yán)控成本費(fèi)用，提升管理效率；全面推進(jìn)文旅夜游業(yè)務(wù)和AI空間計(jì)算創(chuàng)新業(yè)態(tài)的發(fā)展。

    艾比森

    繼續(xù)采用DSTE戰(zhàn)略管理方法論，審視戰(zhàn)略，進(jìn)行戰(zhàn)略解碼，并確保執(zhí)行落地。2024年，總體經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略保持不變，“內(nèi)外雙攻，掌控節(jié)奏，以品牌、渠道、產(chǎn)品、組織為四大抓手，高效推進(jìn)BP落地，穩(wěn)步實(shí)現(xiàn)三年百億的階段性戰(zhàn)略目標(biāo)”。完善銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò)，鞏固全球布局；技術(shù)向產(chǎn)品快速轉(zhuǎn)化；推進(jìn)多品牌策略做大渠道基本盤(pán)；聚焦頭部渠道，加強(qiáng)過(guò)程管理，提升市場(chǎng)格局和投入產(chǎn)出；堅(jiān)持大平臺(tái)小前端的組織形態(tài)，不斷做強(qiáng)大平臺(tái)，做活小前端；持續(xù)數(shù)字化建設(shè)，支撐業(yè)務(wù)分析和快速?zèng)Q策，實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量的快速增長(zhǎng)。

Part 07

未來(lái)趨勢(shì)展望：行業(yè)整體向好，機(jī)遇大于挑戰(zhàn)

    通過(guò)上述6家上市公司2023年年度報(bào)告的詳細(xì)對(duì)比分析，并結(jié)合2024年歐洲ISE、深圳ISLE展、北京IFC展等重大展會(huì)上展商新品和解決方案特點(diǎn)，我們總結(jié)出以下幾個(gè)未來(lái)發(fā)展趨勢(shì)，供參考：

    1、未來(lái)細(xì)分行業(yè)應(yīng)用將呈多元化。由于各地方政府預(yù)算持續(xù)收緊，2024年大政府的應(yīng)用比重整體或?qū)⒗^續(xù)呈下降之勢(shì)，但一些細(xì)分市場(chǎng)如廣電、公檢法、軍隊(duì)、教育、交通、文旅等領(lǐng)域的項(xiàng)目投放持續(xù)增加。政府以外的虛擬拍攝、電影屏、數(shù)字展陳、文藝演出、智慧零售等商業(yè)應(yīng)用需求將大幅增長(zhǎng)。

    2、隨著前幾年大量MicroLED項(xiàng)目投資進(jìn)入量產(chǎn)階段， P1.0以下間距產(chǎn)品將大量涌現(xiàn)，MicroLED和小間距的價(jià)格將持續(xù)走低，從而加速間距微縮化進(jìn)程，特別是P0.7-P0.9間距的產(chǎn)品將大量應(yīng)用，主要應(yīng)用在指揮控制中心、中高端會(huì)議室、教育一體機(jī)等領(lǐng)域。

    3、2024年，Micro LED工藝路徑產(chǎn)品上，MIP的占比將大幅提升，洲明科技、利亞德等部分企業(yè)的MIP產(chǎn)能或?qū)⒊�越COB。

    4、2024年，國(guó)內(nèi)、國(guó)際市場(chǎng)將進(jìn)一步增長(zhǎng)，國(guó)際市場(chǎng)整體增幅或?qū)⒏哂趪?guó)內(nèi)市場(chǎng)。

    5、為了降本增效，各廠商標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品比重將進(jìn)一步增加。模塊化、可無(wú)限拼接的Micro LED將越來(lái)越多。

    6、同等亮度功耗更低的“冷屏”將更受到會(huì)議室、展示中心、指揮中心、設(shè)計(jì)中心、家庭影院等場(chǎng)景用戶(hù)的青睞。

    7、新產(chǎn)品層面幾個(gè)猜測(cè)： 2024年，性能更優(yōu)越的AM主動(dòng)驅(qū)動(dòng)顯示屏將開(kāi)始進(jìn)入量產(chǎn)階段；50μm以下無(wú)襯底芯片的Micro LED產(chǎn)品有望量產(chǎn)；眾多廠商將在2024年底推出P0.3、P0.4更小間距Micro LED產(chǎn)品；隨著更多上游顯示面板巨頭的參與，玻璃基COG產(chǎn)品也將增多。

    期待2024年，各大LED顯示屏企業(yè)把握AI、MicroLED、xR等新技術(shù)革新和國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策給行業(yè)帶來(lái)的新發(fā)展機(jī)遇，再接再厲推動(dòng)業(yè)績(jī)?cè)偕闲屡_(tái)階。