3D電視時(shí)代到來(lái) 催生家電業(yè)新氣象

    2010年，3D顯示技術(shù)迎來(lái)了全方位應(yīng)用的發(fā)展契機(jī)，在“家庭影院”中引入3D的新需求推動(dòng)電視行業(yè)成為3D顯示技術(shù)最重要的應(yīng)用領(lǐng)域之一。

    在目前主流的平板電視（液晶電視和等離子電視）上實(shí)現(xiàn)3D已非難事，投資者關(guān)心的關(guān)鍵問(wèn)題在

    于：這一波3D電視普及速度將有多快；3D普及的新潮流中，行業(yè)格局是否會(huì)發(fā)生改變；電視行業(yè)中是否有企業(yè)能利用新的契機(jī)迅速壯大發(fā)展，切分更多的蛋糕。我們認(rèn)為，3D電視普及將呈現(xiàn)明顯的階段性特征，預(yù)計(jì)2010-2011年為3D電視市場(chǎng)培育期，而2012年以后將成為3D電視市場(chǎng)的高速滲透期。

    3D電視市場(chǎng)方興未艾。受3D電影《阿凡達(dá)》熱映的助推，3D技術(shù)開(kāi)始在電視行業(yè)開(kāi)花結(jié)果，獨(dú)特的3D體驗(yàn)將使3D電視能夠重新詮釋電視機(jī)的各種應(yīng)用。DisplaySearch預(yù)計(jì)全球3D電視出貨量將由2010年的320萬(wàn)臺(tái)升至2014年的逾9000萬(wàn)臺(tái)，在平板電視的滲透率由2%升至41%。眼鏡式3D（包括主動(dòng)快門式和偏光式）將成為中期主流，裸眼式3D為長(zhǎng)期發(fā)展方向。

    3D電視普及將歷經(jīng)階段性特征�？紤]到配套行業(yè)瓶頸正逐漸緩解（如3D眼鏡成本下降至約25美元，我國(guó)3D電視頻道預(yù)計(jì)2011年試點(diǎn)，高速寬帶接入建設(shè)如火如荼）、3D電視機(jī)價(jià)格將逐步下降（目前溢價(jià)已降至2000-5000元）、體育電影游戲等娛樂(lè)需求催化3D市場(chǎng)等因素，我們預(yù)計(jì)2010-2011年將是我國(guó)3D電視市場(chǎng)培育期，2012年以后將是我國(guó)3D電視市場(chǎng)的高速滲透期。

    等離子電視行業(yè)有望階段性受益于3D新需求啟動(dòng)。等離子3D較液晶3D具有階段性技術(shù)優(yōu)勢(shì)，3D效果更佳，因而有望借力3D電視而超預(yù)期捕捉電視市場(chǎng)份額。我國(guó)等離子電視行業(yè)已擁有關(guān)鍵上游面板的量產(chǎn)能力，夯實(shí)了對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈的控制能力，整機(jī)企業(yè)擁有快速跟進(jìn)3D產(chǎn)品的潛力，有望分得3D電視市場(chǎng)的第一杯羹。

    長(zhǎng)期來(lái)看，液晶電視行業(yè)仍將主導(dǎo)3D電視市場(chǎng)。相比等離子，全球液晶電視產(chǎn)業(yè)投資力度更大、分工更細(xì)密、技術(shù)進(jìn)步潛力更大，在產(chǎn)業(yè)鏈布局上具有長(zhǎng)期優(yōu)勢(shì)，預(yù)計(jì)在彌補(bǔ)3D應(yīng)用技術(shù)劣勢(shì)后，液晶電視將能主導(dǎo)電視市場(chǎng)。我國(guó)液晶電視行業(yè)正在逐步完善產(chǎn)業(yè)鏈結(jié)構(gòu)，上游面板和模組投產(chǎn)時(shí)間與3D電視高速滲透期暗合，長(zhǎng)期來(lái)看將能提升整機(jī)企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力。

    主題投資策略。首先可關(guān)注等離子陣營(yíng)中產(chǎn)業(yè)鏈完整、3D新產(chǎn)品推出能力較強(qiáng)的四川長(zhǎng)虹；其次可關(guān)注液晶陣營(yíng)中對(duì)上游投資力度較大、具有快速跟進(jìn)能力的海信和創(chuàng)維；再次可關(guān)注3D配件領(lǐng)域的歌爾聲學(xué)等。

    風(fēng)險(xiǎn)因素：3D電視觀看舒適度不佳影響需求釋放；3D內(nèi)容供應(yīng)數(shù)量低于預(yù)期；市場(chǎng)對(duì)等離子3D電視接受程度低；液晶3D顯示技術(shù)進(jìn)步緩慢。（作者系首屆中國(guó)證券分析師金牛獎(jiǎng)家用電器行業(yè)第一名獲得者）