傾聽行業(yè)心聲　預(yù)測液晶價格走勢

　　在2006年2月上旬，中國臺灣各TFT LCD面板廠紛紛發(fā)表2005年第四季運營成果，出乎絕大多數(shù)人意料的是，臺灣一線廠商的毛利率及營業(yè)利潤率，遠遠超過韓國兩大龍頭三星電子和LPL的TFT LCD事業(yè)運營表現(xiàn)。

　　臺灣TFT LCD各項指標領(lǐng)先全球

　　因夏普的液晶事業(yè)營業(yè)利潤率多穩(wěn)定維持在7～8％，變化不大，因此，除非大尺寸TFT LCD嚴重供過于求，讓夏普獲利率排名躍升至首位，否則，全球TFT LCD廠商獲利率前4高的廠商不出三星、LPL、友達和奇美4大廠。

　　在2005年第四季度毛利率比較方面，因三星未公布TFT LCD事業(yè)毛利率，其余3大廠毛利率排名依次為奇美24.6％、友達22.2％、LPL 17.1％；在營業(yè)利潤率部份，各廠排序依次是奇美18.9％、友達17.2％、三星13％、LPL 11.3％；在凈利率部分，則是友達15.8％、奇美15.4％、LPL 11.1％，與過去韓國兩大廠在各種獲利率平均比友達、奇美高出4～5個百分點相比較，2005年第四季度呈現(xiàn)出明顯轉(zhuǎn)變。

　　若扣除掉各公司在匯兌損益、利息支出、租稅優(yōu)惠、折舊與攤提等非營業(yè)項目因素，則幾家大廠的折舊攤銷前獲利率分別為友達31.3％、奇美30.8％、LPL 27.8％，友達及奇美仍領(lǐng)先LPL達3個百分點以上。由此可看出無論從哪個層面分析，臺灣一線大廠在2005年第四季表現(xiàn)確實優(yōu)異。

　　分析各大廠2005年第四季運營成果，可以發(fā)現(xiàn)臺灣一線廠商表現(xiàn)較佳原因包括以下三點，即面板出貨量增長率較高、產(chǎn)品組合調(diào)整以及更大尺寸產(chǎn)品市場開發(fā)順利。

　　面板出貨量增長，面板廠商賺得金箔銀箔

　　在季出貨量或出貨面積方面，三星和LPL的季增長率都在8％以下，但友達和奇美則至少增長15％以上，友達第四季出貨面積增長率達到23.6％。在面板平均售價高于平均成本情況下，出貨量增加幅度高者，通常獲利金額增長率較高，加上臺一線廠TV用LCD出貨面積大增因素，因此友達第四季營業(yè)利潤增長111.5％、奇美更增長175.9％，相對地，三星第四季營業(yè)利潤僅增長36％、LPL也僅增長39.2％。

　　出貨量能夠大幅增長，除了客戶端開發(fā)成功外，主要因素仍在于產(chǎn)能持續(xù)增加，相較于三星和LPL第四季產(chǎn)能增幅微小，友達的L8C五代線產(chǎn)能從2005年9月底的2萬片玻璃基板，增加到2005年底的6萬片，增幅達200％，其六代線產(chǎn)能也由9月時5萬片提升至2005年底6萬片，伴隨著良品率提升，有助于友達出貨量和出貨面積增加。

　　另一方面，第四季奇美主要產(chǎn)能增加在于其5.5代線，該生產(chǎn)線在2005年6月底產(chǎn)能僅2萬片，9月底時提升至5萬片，至2005年12月時則趕上預(yù)定進度即9萬片規(guī)模，5.5代線玻璃基板主要以切割32英寸LCD面板（6片）為主，隨著液晶電視市場持續(xù)看好，奇美預(yù)計在2006年底前將5.5代線玻璃基板產(chǎn)能再擴增1倍，達到18萬片規(guī)模，成為世界最大的TFT LCD生產(chǎn)線。

　　重拳出擊，高利潤產(chǎn)品組合拳成為真正殺手锏

　　目前LCD各類應(yīng)用產(chǎn)品的毛利率高低，若能達到經(jīng)濟規(guī)模，由高至低則依序為中小尺寸產(chǎn)品、TV用LCD、筆記本用LCD及顯示器用LCD，隨著TV用LCD和筆記本用LCD在2005年第四季供需狀況維持佳境，將越多產(chǎn)能投入非顯示器用途的廠商相對有利。

　　奇美在2005年第四季獲利率高的主因之一，即在于其TV用LCD占營收比重高達46％，高于LPL的34％及友達的27％。因此2005年第四季奇美大尺寸TFT LCD平均銷售單價（ASP）為219美元，比第三季202美元增加8.4％；相對地，友達ASP在第三季及第四季小幅上揚，從199美元增加到202美元。

　　LPL雖未公布其ASP，但從其發(fā)布之第四季單位出貨面積銷售單價下滑4.1％，而友達則微幅上升0.1％，可以看出奇美、友達、LPL之間毛利率高低之關(guān)鍵。

　　既然非顯示器用LCD毛利較低，并且市場增長率是大尺寸TFT LCD中較弱者，所以也可比較幾家大廠非顯示器用LCD占營收比重。2005年第四季友達、奇美、LPL此一比重分別為56％、61％、62％，友達雖然較吃虧，不過因友達在大陸模組廠經(jīng)濟規(guī)模及工廠效率上具競爭優(yōu)勢，因此可以消弭顯示器用LCD比重稍高的不利因素。

　　大尺寸才是未來的希望

　　朝更大尺寸產(chǎn)品區(qū)隔出貨，是提高廠商ASP及毛利率的關(guān)鍵，在此一方面各領(lǐng)先廠商方向一致、差異不大。值得一提的是，友達在顯示器用LCD大尺寸化步調(diào)領(lǐng)先其他廠商，在2005年第四季，友達顯示器用LCD出貨量中，19英寸以上占45％，比第三季比重增加8個百分點，也較臺灣面板廠商整體平均值34％，高出11百分點，因此友達可以維持住PC用LCD的ASP，2005年第四季友達PC用LCD的ASP為170美元，僅較2005年第三季小幅下降4美元。

　　第四季奇美TV用LCD出貨量達到200萬片，比第三季約增加48％，是全球5大廠中表現(xiàn)最為突出者，此與其5.5代線產(chǎn)能大量開出有關(guān)。相對地，友達和三星在TV用LCD出貨量增加幅度約在35％，LPL因出貨面積季增長率僅7.6％，可以推測其TV用LCD出貨量僅增加不到10％。

　　展望2006年，廠商加緊投資迎接TV用LCD旺季

　　隨著2005年第四季友達和奇美優(yōu)異獲利表現(xiàn)，加上2006年液晶電視出貨量上看4000萬臺，較2005年約增長85％，因此，友達、奇美分別宣布2006年資本支出計劃分別達新臺幣900～950億元及1,000億元（折合約為223億～248億人民幣）。

　　友達主要產(chǎn)能增加在于L8C五代線產(chǎn)能從2005年12月6萬片提高到2006年12月的12萬片，以及六代線由7.5萬片增加到12萬片；奇美則是5.5代線從9萬片提高到18萬片。

　　另一方面，三星和LPL的2006年資本支出規(guī)模都較2005年略微縮減，前者2006年投資規(guī)模為2.37兆韓元（約人民幣197億元）、后者為4.23兆韓元（約人民幣350億元），雖然三星的部份實際上還需加上索尼在S-LCD可能新增的資本支出，但最終要超越LPL規(guī)模不太容易。

　　預(yù)期在各面板大廠積極投資下，2006年全球LCD TV市場將有充沛產(chǎn)能供應(yīng)，但若32英寸、37英寸、40/42英寸液晶電視美國售價真能如各面板大廠預(yù)估，在2006年底時落至1000美元、1500美元、2000美元銷售引爆點，則市場反應(yīng)將超乎預(yù)期。

　　2006年底銷售旺季，不但是液晶電視與等離子電視在40～42英寸戰(zhàn)場正式的對決，也是37英寸與40英寸爭取32英寸之后主流尺寸地位的關(guān)鍵時點，屆時臺灣一線廠商能否能在TV用LCD出貨面積追上韓國大廠？另外臺灣二線廠商在TV大廠面板訂單釋出的趨勢下能否打開市場？廠商在價格壓縮下能否靠新制造工藝及關(guān)鍵零件成本下降建立競爭優(yōu)勢？都值得持續(xù)關(guān)注。

　　筆者認為：06年液晶行業(yè)一片看好，我國創(chuàng)維、康佳、TCL、長虹等四大彩電企業(yè)前段時間宣稱將聯(lián)合組建公司建立第5代以上液晶屏生產(chǎn)線。先不說成功與否，但魄力應(yīng)該鼓勵，我們就是應(yīng)該有自己的技術(shù)，自己的生產(chǎn)線�？瓷鲜雠_灣、韓國液晶面板廠家的經(jīng)營情況，我們應(yīng)該還是可以期待國有液晶生產(chǎn)線的情景，如果萬一出現(xiàn)行業(yè)不景氣的情況，我們自產(chǎn)自銷總行吧。