BOE京東方：LCD穩(wěn)居全球龍頭，OLED增速超行業(yè)

    2025 年 9 月 11 日，京東方科技集團(tuán)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱 “京東方”）召開 2025 年半年度業(yè)績(jī)說明會(huì)，董事長(zhǎng)陳炎順、董事兼首席運(yùn)營官王錫平、副總裁兼董事會(huì)秘書郭紅、執(zhí)行副總裁兼首席財(cái)務(wù)官楊曉萍等管理層出席，向投資者全面披露公司上半年經(jīng)營成果、核心業(yè)務(wù)進(jìn)展及未來戰(zhàn)略規(guī)劃。數(shù)據(jù)顯示，京東方上半年經(jīng)營韌性持續(xù)凸顯，業(yè)績(jī)穩(wěn)步增長(zhǎng)，LCD、OLED 等核心業(yè)務(wù)保持全球競(jìng)爭(zhēng)力，創(chuàng)新業(yè)務(wù)與戰(zhàn)略項(xiàng)目推進(jìn)超預(yù)期，為長(zhǎng)期高質(zhì)量發(fā)展奠定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

    核心業(yè)務(wù)表現(xiàn)亮眼：LCD 穩(wěn)居全球龍頭 OLED 增速超行業(yè)

    作為全球顯示產(chǎn)業(yè)核心玩家，京東方上半年在主流顯示領(lǐng)域持續(xù)鞏固領(lǐng)先地位。據(jù)第三方咨詢機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)，公司 LCD 五大主流應(yīng)用產(chǎn)品出貨量蟬聯(lián)全球第一，細(xì)分領(lǐng)域亮點(diǎn)紛呈：LCD 氧化物出貨量穩(wěn)居全球首位；75 寸產(chǎn)品出貨量躍升至全球第一；80 寸以上大尺寸產(chǎn)品出貨量同樣位列全球第一，同比增幅達(dá) 60%；車載顯示產(chǎn)品出貨量亦保持全球第一，充分彰顯在大尺寸及車載顯示賽道的核心優(yōu)勢(shì)。

    OLED 業(yè)務(wù)方面，京東方市場(chǎng)份額持續(xù)提升，上半年出貨量超 7100 萬片，同比增長(zhǎng) 7.5%，顯著跑贏行業(yè) 4% 的整體增速，其中 IT 類產(chǎn)品仍是 OLED 業(yè)務(wù)中占比最高的品類。管理層在會(huì)上坦言，受國際競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境變化及國內(nèi)市場(chǎng)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整（國補(bǔ)政策傾向高性價(jià)比產(chǎn)品）影響，公司年初設(shè)定的全年 OLED 1.7 億片出貨目標(biāo)面臨挑戰(zhàn)，但預(yù)計(jì)仍能實(shí)現(xiàn)同比兩位數(shù)增長(zhǎng)，同時(shí)將通過高端訂單突破與產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化，持續(xù)提升 OLED 業(yè)務(wù)盈利能力。

    值得關(guān)注的是，京東方在高端顯示產(chǎn)品上的技術(shù)優(yōu)勢(shì)進(jìn)一步轉(zhuǎn)化為市場(chǎng)成果。2025 年上半年，公司黑晶屏、黑鉆屏出貨量同比大幅增長(zhǎng)超 300%，憑借高畫質(zhì)、高可靠性優(yōu)勢(shì)全面導(dǎo)入國內(nèi)外頭部品牌，主要應(yīng)用于中高端 Mini LED 電視，隨著下半年客戶備貨旺季到來及產(chǎn)品系列完善，銷量有望持續(xù)攀升。

    創(chuàng)新業(yè)務(wù)高增 + 戰(zhàn)略項(xiàng)目提速 “屏之物聯(lián)” 戰(zhàn)略深化落地

    在 “屏之物聯(lián)” 發(fā)展戰(zhàn)略指引下，京東方推動(dòng)顯示技術(shù)與物聯(lián)網(wǎng)深度融合，創(chuàng)新業(yè)務(wù)成為增長(zhǎng)新引擎。上半年，京東方精電收入同比增長(zhǎng) 8%，京東方華燦收入同比增長(zhǎng) 34%，能源科技業(yè)務(wù)收入更是同比激增 39%，多賽道協(xié)同發(fā)展態(tài)勢(shì)明顯。

    前沿技術(shù)布局方面，公司在 “第 N 曲線” 戰(zhàn)略升維下持續(xù)突破：玻璃基封裝載板試驗(yàn)線提前 5 個(gè)月完成設(shè)備搬入，成功產(chǎn)出超大尺寸 7-2-7 玻璃載板，封裝集成度顯著提升，目前樣品已進(jìn)入客戶測(cè)試驗(yàn)證階段；鈣鈦礦光伏中試線產(chǎn)品發(fā)電效率突破 18%，1.2 米、2.4 米中試線效率穩(wěn)定性通過 ITC 認(rèn)證，管理層表示 “鈣鈦礦光伏壽命穩(wěn)定性已無重大問題，今年有望挑戰(zhàn)效率世界紀(jì)錄，行業(yè)第一方陣地位穩(wěn)固”。

    重點(diǎn)產(chǎn)能項(xiàng)目建設(shè)同樣 “加速度”：第六代新型半導(dǎo)體顯示器生產(chǎn)線全面量產(chǎn)；第 8.6 代 AMOLED 生產(chǎn)線（成都 B16 項(xiàng)目）提前 4 個(gè)月完成設(shè)備搬入，預(yù)計(jì) 2025 年 12 月實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品點(diǎn)亮，2026 年第四季度量產(chǎn)出貨，該產(chǎn)線以中尺寸（筆記本、TPC、車載）產(chǎn)品為主，同時(shí)兼容小尺寸，將進(jìn)一步完善公司 OLED 產(chǎn)能布局；越南終端二期項(xiàng)目提前兩個(gè)半月全面量產(chǎn)，為海外市場(chǎng)拓展提供產(chǎn)能支撐。

    財(cái)務(wù)運(yùn)營穩(wěn)健：營收凈利雙增 折舊高峰后迎成本優(yōu)化

    面對(duì)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇，京東方通過精益管理、效率提升與成本控制，實(shí)現(xiàn)經(jīng)營質(zhì)量穩(wěn)步改善。上半年，公司營業(yè)收入與歸母凈利潤(rùn)同比均實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)，部分核心產(chǎn)線盈利表現(xiàn)突出：合肥 G8.5 代線、重慶 G8.5 代線凈利潤(rùn)分別同比增長(zhǎng) 82%、33%，產(chǎn)線運(yùn)營效率大幅提升。

    研發(fā)投入持續(xù)加碼，上半年研發(fā)投入同比增長(zhǎng) 4%，為技術(shù)創(chuàng)新與產(chǎn)品迭代提供保障。截至 2025 年 6 月，京東方累計(jì)自主專利申請(qǐng)超 10 萬件，年度新增專利申請(qǐng)中發(fā)明專利占比超 90%，海外專利占比超 33%，在美國專利授權(quán)排行榜位列全球第 12（連續(xù) 7 年躋身全球 TOP20），全球 PCT 專利申請(qǐng)量排名第 6（連續(xù) 9 年進(jìn)入全球 TOP10），技術(shù)硬實(shí)力獲全球權(quán)威認(rèn)可。

    關(guān)于市場(chǎng)關(guān)注的資本開支與折舊問題，管理層明確表示：2025 年是公司折舊與資本開支的高峰年，后續(xù)折舊額將呈波動(dòng)下降趨勢(shì)，資本開支亦不會(huì)較此前增長(zhǎng)。LCD 業(yè)務(wù)已進(jìn)入 “現(xiàn)金奶�！� 階段，未來不再投建新廠；OLED 業(yè)務(wù)產(chǎn)能已能滿足需求，資本開支將逐步下降。公司每年經(jīng)營性現(xiàn)金流保持 500-600 億元規(guī)模，資金儲(chǔ)備充裕，將優(yōu)先用于日常經(jīng)營保障、增厚利潤(rùn)（如收購少數(shù)股東權(quán)益）及股東回報(bào)。

    股東回報(bào)力度加碼：分紅 + 回購雙管齊下 傳遞發(fā)展信心

    為回饋投資者長(zhǎng)期支持，京東方在會(huì)上進(jìn)一步明確股東回報(bào)規(guī)劃：根據(jù)未來三年股東回報(bào)計(jì)劃，公司每年以現(xiàn)金方式分配的利潤(rùn)不低于當(dāng)年歸母凈利潤(rùn)的 35%，每年用于股份回購并注銷的資金不低于 15 億元。

    歷史數(shù)據(jù)顯示，京東方自 2015 年起連續(xù) 10 年實(shí)施現(xiàn)金分紅，累計(jì)分紅近 220 億元；2018 年起連續(xù) 7 年現(xiàn)金分紅比例超歸母凈利潤(rùn)的 30%，2024 年現(xiàn)金分紅 18.7 億元，占?xì)w母凈利潤(rùn)的 35%�；刭彿矫�，2020 年至今累計(jì)回購 A 股超 56 億元、B 股近 10 億港元，2025 年已推出 15-20 億元 A 股回購注銷方案，并擬注銷回購賬戶價(jià)值約 10 億元 A 股股份，通過減少注冊(cè)資本提升每股收益。

    管理層強(qiáng)調(diào)，公司高度關(guān)注股價(jià)表現(xiàn)與投資者利益，將通過持續(xù)提升經(jīng)營業(yè)績(jī)、強(qiáng)化市值管理、加大投資者溝通，推動(dòng)市場(chǎng)估值向公司內(nèi)在價(jià)值回歸，與投資者共享發(fā)展成果。

    未來展望：LCD 弱周期穩(wěn)增長(zhǎng) OLED 攻堅(jiān)高端 創(chuàng)新業(yè)務(wù)打開空間

    對(duì)于核心業(yè)務(wù)未來趨勢(shì)，陳炎順董事長(zhǎng)表示，LCD 行業(yè)已從強(qiáng)周期向弱周期過渡，未來 3-5 年將成為公司穩(wěn)定的現(xiàn)金流來源，預(yù)計(jì) 2026 年底行業(yè)供需將實(shí)現(xiàn)平衡，若不再有新產(chǎn)能投放，LCD 行業(yè)有望進(jìn)入溫和上漲周期；從長(zhǎng)期看，LCD 憑借高性價(jià)比優(yōu)勢(shì)，未來 10-15 年仍將占據(jù)全球顯示市場(chǎng) 70% 以上份額，生存周期無憂。

    OLED 業(yè)務(wù)將聚焦中高端市場(chǎng)，成都 8.6 代 AMOLED 產(chǎn)線將沿用成熟的 LTPS+LTPO 工藝，保障量產(chǎn)成功率，后續(xù)再通過技術(shù)升級(jí)提升競(jìng)爭(zhēng)力；折疊屏領(lǐng)域，京東方已占據(jù)國內(nèi)折疊屏市場(chǎng) 80% 份額，高端訂單持續(xù)突破。

    創(chuàng)新業(yè)務(wù)方面，除鈣鈦礦光伏、玻璃基封裝載板外，公司在 AR/VR 顯示、車載智慧駕艙等領(lǐng)域亦有深度布局，如全球首發(fā) 55 英寸超廣角 OLED 透明天窗、集成超聲波指紋的 OLED 智能方向盤等產(chǎn)品，將持續(xù)依托 “屏之物聯(lián)” 戰(zhàn)略挖掘新增長(zhǎng)機(jī)遇。

    京東方管理層表示，未來將繼續(xù)以創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)型，聚焦技術(shù)增值與效益提升，踐行可持續(xù)高質(zhì)量發(fā)展，與投資者、產(chǎn)業(yè)鏈伙伴共生共贏，打造全球領(lǐng)先的物聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)新企業(yè)。