杉杉股份 2025 上半年凈利激增 10 倍 雙主業(yè)構筑增長護城河

    8 月 29 日，杉杉股份披露 2025 年半年報顯示，公司上半年實現(xiàn)營業(yè)收入 98.58 億元，同比增長 11.78%；歸屬于上市公司股東的凈利潤 2.07 億元，同比大幅增長 1079.59%；扣除非經常性損益后的歸母凈利潤 1.69 億元，同比增長 605.24%，三大核心財務指標均實現(xiàn)跨越式增長。尤為亮眼的是，公司經營活動產生的現(xiàn)金流量凈額達 14.63 億元，同比激增 111.60%，盈利質量與經營規(guī)模同步提升，彰顯出強勁的內生增長動力。​

    作為負極材料與偏光片雙主業(yè)龍頭企業(yè)，杉杉股份兩大核心業(yè)務上半年合計貢獻凈利潤 4.15 億元，成為業(yè)績增長的中流砥柱。在負極材料領域，公司延續(xù)全球領先地位，據(jù)行業(yè)數(shù)據(jù)顯示，上半年人造石墨負極材料產量和出貨量均蟬聯(lián)全球第一，其中出貨量占行業(yè)總出貨量的 21%。產品結構持續(xù)高端化，消費電子領域 6C + 快充產品快速迭代并穩(wěn)定出貨，動力電池領域高能量密度 6C 超充產品進入批量供貨階段，儲能領域超長壽命負極產品即將量產，預計下半年實現(xiàn)規(guī)模放量。​

    技術創(chuàng)新為負極材料業(yè)務注入核心競爭力。報告期內，公司成功攻克石墨大顆粒量產控制技術，實現(xiàn)球形硅碳原料多孔碳自主合成，相關產品已批量供應頭部客戶。硅基負極領域突破多項關鍵技術，第二代硅氧材料完成低溫循環(huán)技術攻關并獲得美日專利授權，均相沉積技術有效提升硅碳材料循環(huán)穩(wěn)定性，持續(xù)鞏固技術壁壘。產能布局方面，內蒙古、四川、云南三大一體化基地效能持續(xù)釋放，自主研發(fā)的廂式爐石墨化工藝技術改進帶來顯著成本優(yōu)勢，為量利齊升奠定基礎。​

    截至2025 年6 月30 日，公司在韓國、中國、日本、美國等全球多個國家已獲得1,000 多項LCD 和OLED 偏光片相關專利，其中已授權專利1,832 項（含境外專利1,453 項），包括發(fā)明專利1,741 項，實用新型專利87 項，外觀專利4 項。

    偏光片業(yè)務在行業(yè)挑戰(zhàn)中展現(xiàn)韌性。面對日元匯率波動帶來的原材料成本壓力，公司通過高端產品戰(zhàn)略實現(xiàn)銷量與均價雙增長。數(shù)據(jù)顯示，上半年公司大尺寸 LCD 偏光片出貨面積份額約 34%，持續(xù)保持全球第一，其中 LCD 電視用和顯示器用偏光片市場份額均排名全球第一。OLED 領域布局成效顯著，OLED TV 偏光片實現(xiàn)全尺寸穩(wěn)定量產，中小尺寸 OLED 產品通過多客戶端認證并擴大量產規(guī)模，車載偏光片憑借低阻抗、廣視角等技術優(yōu)勢穩(wěn)定出貨，精準契合汽車電子智能化趨勢。​

    財務健康度全面改善成為業(yè)績亮點的重要支撐。上半年公司毛利率提升至 16.32%，同比增加 12.26 個百分點；凈利率達 2.42%，同比大幅提升 879.19 個百分點。費用控制成效顯著，銷售、管理、財務三項費用合計 6.66 億元，占營業(yè)收入比重降至 6.76%，同比下降 11.32 個百分點，運營效率持續(xù)優(yōu)化。截至報告期末，公司資產負債率為 49.34%，保持在合理水平，加權平均凈資產收益率較上年同期提升 0.878 個百分點，股東回報能力顯著增強。​

    全球化戰(zhàn)略布局持續(xù)推進為未來增長打開空間。報告期內，公司芬蘭 10 萬噸負極材料項目已完成 EIA 環(huán)評公示，具備開工條件；同時與 Falcon Energy Materials plc. 簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，進一步拓展天然石墨市場，強化全球供應鏈響應能力。在新能源汽車 "以舊換新" 政策與儲能 "搶裝潮"、顯示產業(yè)產能向中國轉移的雙重機遇下，杉杉股份憑借技術轉化產能、產能支撐份額的良性循環(huán)，正持續(xù)鞏固全球龍頭地位。