以價換量，小間距LED競爭進一步加劇

    進入2025年以來，國內(nèi)小間距市場保持了“量增額減”的趨勢。據(jù)洛圖科技（RUNTO）數(shù)據(jù)顯示，一季度大陸小間距LED顯示屏市場出貨面積為25.8萬平方米，同比上漲12.7%；銷售額為27.5億元，同比下降7.9%。

    洛圖科技指出，“以價換量、清庫存”成為行業(yè)的共同選擇。其中，一季度行業(yè)均價同比下降11.5%，至1.07萬元/㎡——這是行業(yè)連續(xù)第三年，一季度均價同比降幅在一成以上，凸顯小間距LED顯示行業(yè)發(fā)展的“大趨勢”。

    技術(shù)因素驅(qū)動價格走低

    對于小間距LED市場的價格下降，業(yè)內(nèi)認為主要是技術(shù)進步的因素，在推動行業(yè)產(chǎn)品價格下降。例如，采用更小尺寸的LED晶體，本身就意味著上游材料的節(jié)約和低成本。

    再例如，目前行業(yè)主要需求指標產(chǎn)品依然是P0.7到P2.5間距產(chǎn)品。主要指標保持穩(wěn)定，意味著很多技術(shù)、工藝、材料和設備保持穩(wěn)定，此前十年的眾多研發(fā)投入和產(chǎn)能投入“轉(zhuǎn)固”結(jié)束，產(chǎn)品技術(shù)成熟度和財務性成本、規(guī)模性效益都在持續(xù)改善。

    另一方面，近年來的新技術(shù)進步大多數(shù)亦支撐“低成本”市場發(fā)展。例如MIP技術(shù)，具有成熟度高、長期演進技術(shù)成本低的優(yōu)勢。其出現(xiàn)，對既有的COB技術(shù)和表貼產(chǎn)品形成市場擠壓，成為2025年初行業(yè)企業(yè)追求低庫存高周轉(zhuǎn)的重要因素之一，推動行業(yè)價格競爭進一步加劇。再例如，小間距LED產(chǎn)線建設，本土設備占比不斷提升。特別是巨量轉(zhuǎn)移設備從進口為主向國內(nèi)產(chǎn)品為主轉(zhuǎn)變，也降低了產(chǎn)線建設成本。

    當然，2025年第一季度，包括銅、金等材料，以及人力成本的變化，也推動了部分中游廠商“提價”。但是，這些成本上升因素沒有成為主流。行業(yè)企業(yè)紛紛依賴技術(shù)進步，以及節(jié)約材料、替代材料和智造升級，對沖高成本因素的增加，保持了行業(yè)整體的“成本下降趨勢”成功推動價格持續(xù)走低。

    細分間距線，走勢不一

    從2025年一季度國內(nèi)小間距LED市場消費情況看，除了價格下降，“消費升級”是另一個主旋律。這可以理解為，固定采購預算下，產(chǎn)品供給側(cè)價格下降，推動更多客戶應用更好的產(chǎn)品。進而引發(fā)了不同細分間距產(chǎn)品線的市場地位波動。

    一季度，P2.1-p2.5產(chǎn)品出貨面積大幅下降三分之一，其市場需求多數(shù)被P1.7-p2.0產(chǎn)品取代。P1.7-p2.0成為增量最顯著的需求區(qū)間。而且，格外值得一提的是，P2.1-p2.5產(chǎn)品均價也有近三成的提高——因為，這一區(qū)間剩余市場需求在選擇更好的封裝結(jié)構(gòu)、更高亮度的產(chǎn)品。其消費升級趨勢非常明顯。

    P1.4-1.1小間距產(chǎn)品占據(jù)了一季度40.6%的市場銷售額。是銷售額指標的大贏家，出貨面積也有近一成半的增幅，呈現(xiàn)出量額齊升的態(tài)勢。進一步說明“高端，確有普及性價格”的產(chǎn)品，正在成為行業(yè)“中流砥柱”。業(yè)內(nèi)預計，這一間距段未來會迎來MIP、COB、COG等技術(shù)的更為激烈的競爭。

    小于等于1.0間距的產(chǎn)品，市場銷售面積穩(wěn)中有增。銷售額增幅大于銷售面積。原因在于小于等于P0.7產(chǎn)品應用市場進一步打開，小間距產(chǎn)品極限應用指標，在MIP技術(shù)活躍的背景下，進一步升級。同時，一些新型應用產(chǎn)品也被開發(fā)出來，百英寸市場的拓展，有助于更小間距產(chǎn)品需求增加。

    從銷售額走低角度看，P1.6-P1.5成為重災區(qū)。因為一季度在均價普遍下降的背景下，其性價比不及P1.8（P1.5均價比P1.8高三成）、其性能指標不及P1.2，成為夾板氣板塊。有分析認為，一些“上下不就”的間距指標，會成為消費升級、分層市場中的“犧牲者”：其理論依據(jù)是，雖然每一種間距都有自己的市場空間，但是在均價持續(xù)下降下，廠商并不期望P1.5以上市場“細分間距過多”，那樣會提升產(chǎn)品線的邊際成本。

    越是高價格、降價越多

    從不同技術(shù)類型分析看，2025年一季度的小間距LED產(chǎn)品降價，更青睞“高端”產(chǎn)品。即越是高端產(chǎn)品價格下降越多。

    例如，洛圖科技數(shù)據(jù)顯示，COB封裝技術(shù)產(chǎn)品均價同比大降31.4%，至1.72萬元/㎡。這拉動，COB產(chǎn)品的出貨面積同比激增49.1%——和2022年比較，目前COB類的均價只有那時候的2-3成左右；和2025年一季度小間距LED行業(yè)均價比較，其溢價只有6成。考慮到COB產(chǎn)品往往不涉及P1.6以上間距產(chǎn)品，即不涉及便宜的小間距LED尺寸線，其同尺寸下的溢價程度只會更低。

    再例如，MIP產(chǎn)品一季度增量高達數(shù)倍，市場出貨面積占比從0.05%上升到0.4%。特別是P1.5間距以上MIP產(chǎn)品成為“成長新星”。這帶動MIP產(chǎn)品銷售額增幅和占比，低于銷售面積。MIP正從2023-2024年主攻更小間距的高端，變成全線間距通吃的產(chǎn)品。特別是在P1.8及其以上產(chǎn)品線上，部分企業(yè)開始有計劃的全面替代傳統(tǒng)SMD產(chǎn)品，通過全新引入MIP這一新技術(shù)，提升這一產(chǎn)品細分區(qū)間的性能。

    小間距LED市場另一個產(chǎn)品類，IMD的走勢，更是說明“行業(yè)的高端減價趨勢”。IMD產(chǎn)品集中在P1.0左右間距市場。是低成本高效率微間距指標產(chǎn)品的有力競爭選擇。洛圖科技數(shù)據(jù)顯示，一季度雷曼光電將IMD產(chǎn)品渠道讓利幅度擴大至25%。IMD成為僅次于COB產(chǎn)品的降價“高手”。

    與這些先進封裝比較，SMD產(chǎn)品銷售額占比持續(xù)下降。其中，IMD類的SMD是主要增長點，但長期看可能后繼乏力。未來MIP或者MIP-GOB面板類產(chǎn)品，將持續(xù)替代SMD，以及IMD類產(chǎn)品，壓縮后者生存空間。

    不同渠道，價格走勢有所差異

    洛圖科技數(shù)據(jù)顯示，一季度小間距LED渠道端價格戰(zhàn)白熱化，P1.5標準品的渠道價已經(jīng)擊穿7000元/㎡的關(guān)口，特價機型周轉(zhuǎn)天數(shù)壓縮至15天；主流廠商針對性的推出了教育專供機型，較商用版本便宜約12%-15%；同時，指揮監(jiān)控場景維持技術(shù)壁壘，部分LED顯示屏該領(lǐng)域毛利率仍能保持40%高位。

    這種不同渠道或者行業(yè)價格走勢的不同，與競爭激烈度、產(chǎn)品供給充分性和應用附加值高低有緊密關(guān)系。其中，渠道市場、零售產(chǎn)品，特別是零售信息發(fā)布場景，呈現(xiàn)出高品牌溢價與高價格競爭烈度并存的特殊局面；監(jiān)控室市場則體現(xiàn)出高應用延續(xù)性和高方案溢價的特征。

    而且隨著整體市場呈現(xiàn)“以量換價”，行業(yè)頭部品牌的規(guī)模優(yōu)勢凸顯，進而體現(xiàn)出成本與技術(shù)雙優(yōu)勢，外加在普及化應用中的品牌軟實力協(xié)同優(yōu)勢，正在促使國內(nèi)小間距LED行業(yè)市場集中度提升。如，信息發(fā)布類場景TOP3品牌合計斬獲一半以上市場份額；第一季度，TOP5廠商銷售額的合并市占率同比增長了7.2個百分點。

    激烈價格戰(zhàn)下，行業(yè)兩大影響顯現(xiàn)

    目前小間距LED行業(yè)整體擁有技術(shù)進步迅速、產(chǎn)能相對過剩、產(chǎn)能增長依然在高速期的特征。這使得爭市場、保走量成為品牌生存的基礎。相反的，利潤率成為可以犧牲的指標。過去5年，小間距LED平均毛利從3-5成，已經(jīng)下降到目前出現(xiàn)個別行業(yè)個位數(shù)毛利的情況。

    這種激烈的競爭，導致一些特定的市場后果出現(xiàn)：其一是，國內(nèi)相關(guān)產(chǎn)業(yè)企業(yè)的“潛在市場空間擴大”。包括國內(nèi)下沉市場、普及市場受益于低價格進一步開拓，更多新型應用也被發(fā)展出來；也包括，國際上，小間距LED在南方國家、非發(fā)達國家市場的可及性增強。小間距LED應用加速從發(fā)達國家市場主導，向全球共享擴散。

    其二是，部分行業(yè)企業(yè)恐面臨被市場淘汰的格局。一方面，是歐美日韓發(fā)達國家市場，成本高位、產(chǎn)業(yè)鏈配套不足地區(qū)的生產(chǎn)端參與者，在價格戰(zhàn)下競爭能力下降。例如，全球碳化硅（SiC）龍頭，曾經(jīng)占據(jù)硅襯底市場60%的份額的Wolfspeed（即Cree）正式宣布申請破產(chǎn)保護——其在2018年就放棄了 LED照明業(yè)務，現(xiàn)在其功率半導體產(chǎn)品線也面臨生死考驗。

    另一方面是國內(nèi)中小LED屏品牌競爭壓力增加。隨著頭部品牌溢價率走低，甚至很多產(chǎn)品線降至一成上下的毛利局面的出現(xiàn)，中小品牌靠著靈活低成本形成的競爭優(yōu)勢已經(jīng)“可以忽略”。洛圖科技甚至預測，全年尾部企業(yè)的淘汰率在20%左右。

    即，激烈價格戰(zhàn)是技術(shù)進步的必然結(jié)果，其成功推動應用需求國內(nèi)外擴張和新應用場景創(chuàng)生的同時，也在帶來市場份額的集中和競爭弱勢企業(yè)的淘汰出局。業(yè)內(nèi)專家認為，以毛利率下降為指標，小間距LED行業(yè)正在技術(shù)迭代推動下，進入“強普及”與“強龍頭”的轉(zhuǎn)折時刻。后者值得行業(yè)企業(yè)高度關(guān)注。