沃格光電擬募資不超 15 億元布局玻璃基 Mini LED 賽道 優(yōu)化財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)支撐戰(zhàn)略發(fā)展

    近日，江西沃格光電集團(tuán)股份有限公司（證券代碼：603773，證券簡(jiǎn)稱：沃格光電）披露 2025 年度向特定對(duì)象發(fā)行 A 股股票募集說明書（申報(bào)稿），計(jì)劃募資不超過 15 億元，用于玻璃基 Mini LED 顯示背光模組項(xiàng)目及補(bǔ)充流動(dòng)資金，旨在搶抓新型顯示產(chǎn)業(yè)機(jī)遇，完善產(chǎn)業(yè)鏈布局，同時(shí)優(yōu)化公司財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)，為長(zhǎng)期發(fā)展注入動(dòng)能。

    發(fā)行方案明確：聚焦產(chǎn)業(yè)投資者 定價(jià)機(jī)制合規(guī)

    根據(jù)募集說明書，本次向特定對(duì)象發(fā)行 A 股股票方案已獲公司第四屆董事會(huì)第二十三次會(huì)議、2025 年第一次臨時(shí)股東大會(huì)及第四屆董事會(huì)第二十六次會(huì)議審議通過，尚需上海證券交易所審核通過并經(jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)同意注冊(cè)后方可實(shí)施。發(fā)行對(duì)象為不超過 35 名符合法規(guī)要求的特定對(duì)象，涵蓋證券投資基金管理公司、證券公司、保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投資者、合格境外機(jī)構(gòu)投資者等，且所有發(fā)行對(duì)象均以人民幣現(xiàn)金按同一價(jià)格認(rèn)購(gòu)。

    定價(jià)方面，本次發(fā)行采取競(jìng)價(jià)方式，發(fā)行價(jià)格不低于定價(jià)基準(zhǔn)日前二十個(gè)交易日公司股票交易均價(jià)的 80%（定價(jià)基準(zhǔn)日為發(fā)行期首日），若期間發(fā)生派息、送股等除權(quán)除息事項(xiàng)，發(fā)行價(jià)格將按公式相應(yīng)調(diào)整。發(fā)行數(shù)量則按募集資金總額除以發(fā)行價(jià)格確定，且不超過發(fā)行前公司總股本的 30%，最終數(shù)量以證監(jiān)會(huì)注冊(cè)上限為準(zhǔn)。此外，發(fā)行對(duì)象所認(rèn)購(gòu)股份自發(fā)行結(jié)束之日起 6 個(gè)月內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓，限售期內(nèi)因送股、資本公積轉(zhuǎn)增股本獲得的股份亦需遵守該安排。

    募投項(xiàng)目發(fā)力：劍指玻璃基 Mini LED 填補(bǔ)產(chǎn)業(yè)需求缺口

    本次募集資金中，10.6 億元擬投入 “玻璃基 Mini LED 顯示背光模組項(xiàng)目”，4.4 億元用于補(bǔ)充流動(dòng)資金及償還銀行貸款。其中，玻璃基 Mini LED 顯示背光模組項(xiàng)目由公司全資子公司江西德虹實(shí)施，總投資 20.06 億元，建設(shè)期 24 個(gè)月，達(dá)產(chǎn)后將實(shí)現(xiàn)年產(chǎn) 605 萬片玻璃基 Mini LED 顯示背光模組的產(chǎn)能。

    該項(xiàng)目的實(shí)施具有明確的產(chǎn)業(yè)邏輯：一方面，Mini LED 作為 LCD 顯示技術(shù)的升級(jí)方向，在電視、顯示器、車載顯示等中大尺寸領(lǐng)域滲透率快速提升，TrendForce 預(yù)測(cè) 2023-2027 年 Mini LED 背光產(chǎn)品出貨量年復(fù)合增長(zhǎng)率約 23.9%，市場(chǎng)需求旺盛；另一方面，玻璃基線路板相比傳統(tǒng) PCB 基板具有散熱性強(qiáng)、平整度高、成本優(yōu)勢(shì)顯著等特點(diǎn)，能支撐 2000-4000 分區(qū)及以上的高精準(zhǔn)控光需求，已在海信大圣 G9 電競(jìng)顯示器等產(chǎn)品中實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)化應(yīng)用，未來市場(chǎng)空間廣闊。

    對(duì)于補(bǔ)充流動(dòng)資金及償還銀行貸款，截至 2025 年 6 月 30 日，沃格光電資產(chǎn)負(fù)債率達(dá) 70.62%，短期借款、長(zhǎng)期借款等主要債務(wù)規(guī)模合計(jì)約 19.15 億元，面臨一定償債壓力。本次 4.4 億元資金投入將有效優(yōu)化公司資本結(jié)構(gòu)，降低財(cái)務(wù)費(fèi)用，增強(qiáng)抗風(fēng)險(xiǎn)能力，同時(shí)滿足業(yè)務(wù)擴(kuò)張帶來的營(yíng)運(yùn)資金需求 —— 按公司最近三年 28.44% 的營(yíng)收平均增長(zhǎng)率測(cè)算，2025-2027 年?duì)I運(yùn)資金缺口約 5.34 億元，本次補(bǔ)充將有效填補(bǔ)需求。

    技術(shù)與客戶雙輪驅(qū)動(dòng)：筑牢競(jìng)爭(zhēng)壁壘 保障產(chǎn)能消化

    作為國(guó)內(nèi)新型顯示器件行業(yè)的重要參與者，沃格光電在光電玻璃精加工領(lǐng)域積累深厚，截至 2025 年 6 月 30 日，公司擁有境內(nèi)專利 439 件（含 132 件發(fā)明專利），在美國(guó)、歐洲、日本亦有 2 項(xiàng)發(fā)明專利，核心技術(shù)包括 3 微米厚銅鍍膜、3-6 微米線寬線距光刻等，其自主研發(fā)的玻璃基 Mini LED 技術(shù)可實(shí)現(xiàn)萬級(jí)背光獨(dú)立分區(qū)，控光效果媲美 OLED。

    客戶資源方面，公司憑借高穩(wěn)定性、高良率及低成本優(yōu)勢(shì)，已與京東方、TCL、深天馬、群創(chuàng)光電、維信諾等顯示面板頭部企業(yè)建立長(zhǎng)期合作關(guān)系，終端覆蓋華為、海信、小米等知名品牌。目前，公司首款玻璃基 Mini LED 顯示背光模組已在 2304 分區(qū)電競(jìng)顯示器量產(chǎn)，同時(shí)與國(guó)內(nèi)知名品牌商合作開發(fā)電視領(lǐng)域應(yīng)用產(chǎn)品，未來還將滲透至筆記本電腦、車載顯示等場(chǎng)景，為募投項(xiàng)目產(chǎn)能消化提供堅(jiān)實(shí)保障。

    風(fēng)險(xiǎn)提示：審批與產(chǎn)業(yè)周期風(fēng)險(xiǎn)需關(guān)注

    募集說明書同時(shí)提示，本次發(fā)行尚需上交所審核及證監(jiān)會(huì)注冊(cè)，能否獲批及獲批時(shí)間存在不確定性。此外，募投項(xiàng)目存在收益不及預(yù)期、產(chǎn)能消化不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn) —— 若 Mini LED 市場(chǎng)增速放緩、玻璃基線路板產(chǎn)業(yè)化進(jìn)展滯后，或公司市場(chǎng)開拓不力，可能影響項(xiàng)目投資回報(bào)；同時(shí)，固定資產(chǎn)折舊增加亦可能短期內(nèi)對(duì)利潤(rùn)產(chǎn)生壓力。對(duì)此，公司表示將加強(qiáng)募集資金管理，加快項(xiàng)目建設(shè)進(jìn)度，通過技術(shù)創(chuàng)新與客戶拓展應(yīng)對(duì)潛在風(fēng)險(xiǎn)。

    沃格光電表示，本次發(fā)行完成后，公司總股本及凈資產(chǎn)規(guī)模將相應(yīng)增加，雖因 2024 年虧損，短期每股收益攤薄風(fēng)險(xiǎn)較低，但長(zhǎng)期仍需依托業(yè)務(wù)改善實(shí)現(xiàn)盈利增長(zhǎng)。未來，公司將以本次募資為契機(jī)，深化玻璃基 Mini LED 產(chǎn)業(yè)鏈布局，推動(dòng)新型顯示技術(shù)產(chǎn)業(yè)化落地，力爭(zhēng)成為該賽道核心參與者，為股東創(chuàng)造長(zhǎng)期價(jià)值。