高端大屏行業(yè)轉(zhuǎn)折，新機遇期已經(jīng)開始

    2015年以來，在國家貨幣和財政政策上，寬松的意味越來越濃：一次次的降息、降準和金融市場的進一步改革、對外合作和開放、財政赤字的放寬就是最顯著的信號。

    僅2015年前三季度，央行已經(jīng)5次降息降準。這讓人們有點嗅到了08-09年的金融政策的味道。貨幣與財政政策從寬緊適度略從緊，到適度寬松略從寬的變化，體現(xiàn)了國家在全球經(jīng)濟形勢不明朗；以能源、礦產(chǎn)和農(nóng)產(chǎn)品為主的大宗物資造成全球輸入性通縮加劇；以及美元加息預期背景下，穩(wěn)增長保轉(zhuǎn)型，防止經(jīng)濟硬著陸為目的的科學調(diào)控手段的緊張密運用。

    目前，基本的理論是，國內(nèi)經(jīng)濟的根本任務是轉(zhuǎn)型升級。但是，保持一定底線上的增長（6.5%），是經(jīng)濟能夠轉(zhuǎn)型升級的基礎。以增長換時間、空間，促進轉(zhuǎn)型升級成為了空前的政策共識。業(yè)內(nèi)人士預計，這必然興起一波新的“基建”高潮，有利于大屏行業(yè)的復蘇。

    一方面，貨幣與財政政策進一步寬松，另一方面，地方債置換工作穩(wěn)步推進，同時以PPP為核心的新“基建”融資方式持續(xù)推進。這三點為“基建復興”提供了可持續(xù)的“現(xiàn)金流”支持。

    “基建”不僅是地方政府的穩(wěn)增長神器，也是全球性的穩(wěn)增長神奇。投資——消費的循環(huán)中，抑制下滑趨勢，必然需要加入全新動力。而這個動力往往是以投資為核心的。而投資中的基建，既可以積累下客觀的社會公共財富，又不會造成既有的工業(yè)產(chǎn)能過剩，同時且具有長期性的穩(wěn)定收益。所以，但凡要談穩(wěn)增長，就必須要談“基建”�！�—基建，某種意義上既是投資，也是對大宗工業(yè)品的消費。

    但是，區(qū)別于上一輪4萬億政策，這一輪的“穩(wěn)增長”將有其新規(guī)律：首先，投資方式更為市場化。降低政策性和純政府性行為，將舵手交給市場，讓市場決定方向，可以有效避免融資風險、政府債務風險，尤其可以避免“方向性”失誤。第二，這一輪的穩(wěn)增長是“全球命運共同體”，是在一路一帶和產(chǎn)能合作框架下進行的：簡單說就是，不僅是國內(nèi)，還包括國外。第三，“軟基建”的比例會更高。什么是軟基建呢？其實就是信息化和科研、文化基礎設施。這部分投入是“經(jīng)濟升級”的直接啟動引擎。

    正因如此，才有所謂上一輪4萬億，這一輪10萬億的傳聞：這個傳聞雖然并不科學，但是卻指出了此輪經(jīng)濟刺激必然與上一輪不同。即，這是海內(nèi)外的共同刺激、是穩(wěn)定與轉(zhuǎn)型升級的同步刺激、是市場手段發(fā)揮更多作用的“自主調(diào)節(jié)”。

    這些特點決定了，這輪經(jīng)濟政策調(diào)整下的“大屏行業(yè)”面臨機遇，也面臨挑戰(zhàn)。因此，2015年三季度大屏行業(yè)表現(xiàn)出的營收回暖不是“平均化”的，而是有所選擇性的。那些實力更強、更善于把握新興機遇的企業(yè)將首先受益。