邁銳光電被福日電子收購(gòu) 邁銳將走向何方

    福建福日電子股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱“公司”)于2013年11月26日收到中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)（以下簡(jiǎn)稱“中國(guó)證監(jiān)會(huì)”） 出具的《中國(guó)證監(jiān)會(huì)行政許可項(xiàng)目審查一次反饋審查通知書》(以下簡(jiǎn)稱“反饋意見”)(131387號(hào))，公司根據(jù)反饋意見要求，補(bǔ)充披露本次非公開發(fā)行事項(xiàng)涉及的本次募投項(xiàng)目的自身風(fēng)險(xiǎn)情況及控股股東、實(shí)際控制人避免同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的承諾，具體內(nèi)容如下：

    本次收購(gòu)以收益法評(píng)估結(jié)果為定價(jià)基準(zhǔn)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)

    本次收購(gòu)以收益法評(píng)估結(jié)果為定價(jià)基準(zhǔn)。收益法評(píng)估主要從企業(yè)未來(lái)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所產(chǎn)生的凈現(xiàn)金流角度反映企業(yè)價(jià)值，并假設(shè)在預(yù)測(cè)期內(nèi)，深圳市邁銳光電有限公司(以下簡(jiǎn)稱“邁銳光電”)所處經(jīng)營(yíng)環(huán)境、行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)不發(fā)生重大變化，邁銳光電經(jīng)營(yíng)管理能力和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力能保持現(xiàn)有水平。

    若收益法評(píng)估所依據(jù)的假設(shè)條件發(fā)生重大變化，或邁銳光電經(jīng)營(yíng)效益預(yù)測(cè)基礎(chǔ)不充分，或預(yù)測(cè)所采取的折現(xiàn)率估計(jì)不當(dāng)，或?qū)τ绊懯找娣ㄔu(píng)估結(jié)論的其他重要因素未充分考慮，可能導(dǎo)致本次收購(gòu)定價(jià)所依據(jù)的評(píng)估結(jié)論存在重大差異，進(jìn)而可能導(dǎo)致本次收購(gòu)目的無(wú)法實(shí)現(xiàn)。

    市場(chǎng)產(chǎn)能過(guò)剩、競(jìng)爭(zhēng)加劇的風(fēng)險(xiǎn)

    邁銳光電所處的LED電子顯示屏應(yīng)用領(lǐng)域前景廣闊，但目前存在行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩，行業(yè)集中度不高，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)呈加劇之勢(shì)。邁銳光電目前在行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)中處于優(yōu)勢(shì)地位，具有銷售渠道、技術(shù)、團(tuán)隊(duì)和品牌等綜合優(yōu)勢(shì)。但是，隨著行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)不斷加劇，若邁銳光電不能持續(xù)鞏固并擴(kuò)大競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，不斷開發(fā)適應(yīng)市場(chǎng)需求的產(chǎn)品，則可能面臨銷售毛利率下降、市場(chǎng)份額被競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手搶占的風(fēng)險(xiǎn)，從而對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)產(chǎn)生一定不利影響。

    技術(shù)不能持續(xù)進(jìn)步的風(fēng)險(xiǎn)

    邁銳光電自設(shè)立之初一直將技術(shù)創(chuàng)新作為業(yè)務(wù)發(fā)展的最主要推動(dòng)力量，通過(guò)不斷的研發(fā)和創(chuàng)新提升技術(shù)實(shí)力，經(jīng)過(guò)多年不懈的努力，邁銳光電在LED顯示系統(tǒng)領(lǐng)域取得一系列的技術(shù)突破。

    邁銳光電始終保持較高的研發(fā)投入，建立了一支科學(xué)、開放、嚴(yán)謹(jǐn)、高效的研發(fā)隊(duì)伍，目前擁有研發(fā)工程技術(shù)人員80多人，與華南理工大學(xué)等著名高校有著緊密的產(chǎn)學(xué)研合作關(guān)系，與國(guó)際著名上游芯片及軟件公司結(jié)成廣泛戰(zhàn)略聯(lián)盟。但如果邁銳光電人才流失、技術(shù)水平不能適應(yīng)行業(yè)發(fā)展方向和要求，公司的競(jìng)爭(zhēng)力和盈利能力將受到不利影響。

    品牌風(fēng)險(xiǎn)

    邁銳光電擁有 “2012年中國(guó)LED顯示器件知名品牌”、“2012年度LED屏行業(yè)十佳LED戶外廣告及場(chǎng)館應(yīng)用屏品牌”，具有一定品牌知名度。但如果邁銳光電未來(lái)經(jīng)營(yíng)中不能繼續(xù)維持、加強(qiáng)其品牌形象，將可能影響公司產(chǎn)品市場(chǎng)美譽(yù)度和消費(fèi)者接受度，進(jìn)而對(duì)公司的競(jìng)爭(zhēng)力和盈利能力帶來(lái)不利影響。

    海外經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)

    邁銳光電在海外市場(chǎng)，特別是全球體育領(lǐng)域具有較突出的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，目前海外銷售收入占邁銳光電營(yíng)業(yè)收入比例在60%左右，是邁銳光電主要收入來(lái)源之一。但若海外市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)環(huán)境和貿(mào)易環(huán)境發(fā)生重大變化，可能對(duì)其經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?cè)斐芍卮笥绊憽?/P>

    營(yíng)運(yùn)資金取得風(fēng)險(xiǎn)

    隨著邁銳光電未來(lái)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規(guī)模的擴(kuò)大及其子公司惠州市邁銳光電有限公司建設(shè)投入，邁銳光電未來(lái)三年將存在較大的資金需求。根據(jù)本次收購(gòu)協(xié)議，公司未來(lái)三年(2013年、2014年、2015年)需給予邁銳光電資金支持。但邁銳光電仍存在資金需求得不到滿足，進(jìn)而影響其生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)及企業(yè)發(fā)展計(jì)劃的實(shí)施。

    業(yè)務(wù)整合風(fēng)險(xiǎn)

    收購(gòu)邁銳光電是基于公司的產(chǎn)業(yè)發(fā)展布局和雙方未來(lái)業(yè)務(wù)合作需求的基礎(chǔ)上，并經(jīng)過(guò)充分的市場(chǎng)調(diào)研、方案論證后慎重決定的。本次收購(gòu)能夠促使公司在LED產(chǎn)業(yè)鏈從封裝、應(yīng)用(顯示)和工程施工、節(jié)能服務(wù)等各環(huán)節(jié)得到整合，完善在LED產(chǎn)業(yè)鏈的產(chǎn)品供應(yīng)和服務(wù)體系。同時(shí)依托福日電子的業(yè)務(wù)渠道及上市公司平臺(tái)，為邁銳光電進(jìn)一步發(fā)展提供較大支持，但仍存在業(yè)務(wù)整合不能達(dá)到預(yù)期協(xié)同效應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)。