友達反壟斷案部份法人給予正面解讀

    面板大廠友達光電在美國反壟斷案官司經(jīng)陪審團初步審理，涉案之友達美國子公司及兩名主管被認定有罪，另3名主管被認定無罪、可準備返國。盡管外界預期，這可能將使友達未來必須面對高達2-10億美元的潛在罰款風險，造成友達3/14賣壓沉重、股價重挫，但因承接買盤也積極，造成友達當日成交量高達11萬余張。主要系因部分法人給予正面解讀，認為友達在美反壟斷案訴訟初審結果符合預期，只要基本面持續(xù)改善，本案后續(xù)發(fā)展對公司的影響已有限。

    瑞信證券分析師蘇厚合指出，友達這起反壟斷案的罰款可能約2-3億美元，但最大罰款可能達到10億美元，目前友達在美國的面板市場率約20%，已較2001年至2006年時的15%來得高。

    蘇厚合認為，本次判決對于友達2012年的獲利表現(xiàn)影響應該有限，因為公司已于數(shù)季之前就預先提列6億美元準備金，相信友達的基本面仍將持續(xù)隨40/42寸面板穩(wěn)定、成本下降、高附加價值產(chǎn)品量產(chǎn)（如3D電視面板、AMOLED、利基型尺寸）而有所改善。目前對友達維持OUTPERFORM優(yōu)于大盤表現(xiàn)之投資評等，目標價19元新臺幣。

    凱基投顧也表示，友達這起美國反壟斷案官司的判決結果其實符合市場預，因為同樣涉及操控面板價格的其他面板廠包括LGD、Sharp、華映與奇美等早就都已經(jīng)認罪，因此外界本來也認為此官司贏面不大、亦即友達要贏得官司的可能性極低。

    不過，即使本案最終系友達敗訴，使得友達未來可能必須面臨5-10億美元之罰款，由于過去兩年友達已陸續(xù)提列近新臺幣150億元新臺幣之訴訟準備，因此未來也頂多再提列150億元新臺幣之訴訟相關準備即可。相信這項利空消息將于短期內快速反映完畢，以友達目前股價水位來看，仍值得逢低布局，目標價達23元新臺幣。

    主要看好原因也是包括：全球液晶面板產(chǎn)業(yè)供需狀況可望于近期觸底、面板價格有機會于今年出現(xiàn)反彈、關鍵零組件降價及產(chǎn)線折舊攤提費用顯著降低降低面板廠成本，加上友達本身的高毛利新產(chǎn)品陸續(xù)量產(chǎn)等等。

    至于各界對于友達在美國反壟斷案可能面臨的罰款金額，友達則提出聲明指出，本案陪審團被要求對包括友達、友達美國子公司、三星電子、LG Display、中華映管、奇美電子及瀚宇彩晶等6家公司的加總不法利得做出決定，而陪審團所認定的加總金額是至少5億美元。然而該金額絕非是陪審團認定本公司的不法利得，而且也不是友達的罰款金額。具體罰金金額并非由陪審團決定，而是由本案審理聯(lián)邦地方法院做出決定，友達預期，要等到數(shù)個月之后，法院才會有決定。

    友達認為，依據(jù)美國科刑與科處罰金準則，友達的罰金認定必須以友達在美國的商業(yè)規(guī)模及受指控的不法利得作為衡量標準。因此，友達認為美國司法部必須證明友達之不法利得，究竟是占前述6家面板公司加總5億美元不法利得的哪一部份，同時也必須說明其理由。

    若美國司法部主張應該要課處更高額的罰金，友達強調，美國司法部也必須提出理由說明。再者，超額或極端的罰金也違反美國憲法。友達將于接獲法院要求后，提供法院有關該公司銷往美國的營收資料，以支持友達關于合適罰金的論點。