視源股份Q3業(yè)績(jī)穩(wěn)健增長(zhǎng)，教育AI與機(jī)器人業(yè)務(wù)多點(diǎn)開(kāi)花

    2025 年 10 月 21 日，廣州視源電子科技股份有限公司（證券代碼：002841，證券簡(jiǎn)稱：視源股份）以電話會(huì)議形式舉辦投資者關(guān)系活動(dòng)，董事長(zhǎng)王洋、財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人胡利華、董事會(huì)秘書費(fèi)威出席，與華福證券、華泰證券、廣發(fā)基金等近百家機(jī)構(gòu)代表溝通公司經(jīng)營(yíng)情況。會(huì)議披露，公司 2025 年第三季度營(yíng)收、凈利潤(rùn)雙增，教育 AI 布局成效顯著，機(jī)器人業(yè)務(wù)加速落地，多核心業(yè)務(wù)協(xié)同推動(dòng)經(jīng)營(yíng)基本面持續(xù)向好。

    核心業(yè)績(jī)：Q3 營(yíng)收利潤(rùn)雙增，前三季度降幅收窄

    2025 年 Q3，視源股份實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入 75.22 億元，同比增長(zhǎng) 6.96%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn) 4.69 億元，同比增加 7.79%。利潤(rùn)增長(zhǎng)主要得益于收入提升、毛利額增加及期間費(fèi)用的有效管控，盡管受原材料價(jià)格波動(dòng)、產(chǎn)品收入結(jié)構(gòu)變動(dòng)影響，毛利率同比下降 0.92 個(gè)百分點(diǎn)，但已呈現(xiàn)環(huán)比企穩(wěn)態(tài)勢(shì)。

    從前三季度整體來(lái)看，公司保持穩(wěn)健增長(zhǎng)節(jié)奏，累計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入 180.87 億元，同比增長(zhǎng) 5.45%；歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn) 8.67 億元，同比下降 6.81%，降幅較上半年明顯收窄。凈利潤(rùn)降幅收窄一方面源于 Q3 經(jīng)營(yíng)改善，另一方面受資金管理策略調(diào)整影響，計(jì)入經(jīng)常性損益的利息收入有所減少，非經(jīng)常性損益中的債權(quán)投資相關(guān)收益變化也對(duì)利潤(rùn)產(chǎn)生一定影響。

    業(yè)務(wù)進(jìn)展：多賽道齊發(fā)力，增長(zhǎng)亮點(diǎn)突出

    1. 智能控制部件：三大業(yè)務(wù)高速增長(zhǎng)

    作為公司核心板塊，智能控制部件領(lǐng)域表現(xiàn)亮眼。其中，家用電器控制器業(yè)務(wù)持續(xù)受益于海內(nèi)外訂單激增，Q3 延續(xù)高速增長(zhǎng)；汽車電子業(yè)務(wù)因智能座艙域控制器核心客戶訂單放量、汽車音響及車燈定點(diǎn)客戶陸續(xù)量產(chǎn)出貨，實(shí)現(xiàn)快速增長(zhǎng)；電力電子業(yè)務(wù)同樣保持高速發(fā)展態(tài)勢(shì)，成為營(yíng)收重要支撐。

    2. 智能終端及應(yīng)用：教育 AI 領(lǐng)跑，企業(yè)服務(wù)待優(yōu)化

    國(guó)內(nèi)教育業(yè)務(wù)：Q3 收入穩(wěn)健增長(zhǎng)，希沃錄播、魔方數(shù)字基座、教學(xué)終端及學(xué)習(xí)機(jī)等軟硬件產(chǎn)品協(xié)同發(fā)力。截至 2025 年 9 月底，希沃課堂智能反饋系統(tǒng)已建成 19 個(gè)重點(diǎn)應(yīng)用示范區(qū)，覆蓋超 4000 所學(xué)校、1 萬(wàn)間教室，生成超 45 萬(wàn)份課堂報(bào)告；希沃 AI 備課激活用戶超 100 萬(wàn)；魔方數(shù)字基座覆蓋超 9000 所學(xué)校，教育 AI 生態(tài)布局成效顯著。

    國(guó)內(nèi)企業(yè)服務(wù)業(yè)務(wù)：上半年供應(yīng)鏈管理策略變革顯效，MAXHUB 品牌收入同比降幅收窄，但受線下渠道建設(shè)待優(yōu)化、國(guó)內(nèi)需求疲軟及數(shù)字標(biāo)牌業(yè)務(wù)短期承壓影響，整體仍呈同比下降，后續(xù)將通過(guò)核心客戶覆蓋強(qiáng)化、線上產(chǎn)品迭代加速改善業(yè)務(wù)表現(xiàn)。

    海外業(yè)務(wù)：海外 ODM 業(yè)務(wù)受市場(chǎng)需求、關(guān)稅變動(dòng)影響，Q3 收入延續(xù)下降；但自有品牌業(yè)務(wù)保持高速增長(zhǎng)，且阿聯(lián)酋子公司正式開(kāi)業(yè)，為中東市場(chǎng)拓展奠定基礎(chǔ)，未來(lái)將通過(guò)豐富會(huì)議產(chǎn)品矩陣、深化微軟等生態(tài)合作進(jìn)一步打開(kāi)海外空間。

    3. 機(jī)器人業(yè)務(wù)：新品亮相 + 市場(chǎng)突破

    公司聚焦 “剛需場(chǎng)景” 布局機(jī)器人領(lǐng)域，近期智能柔性機(jī)械臂在廣交會(huì)正式亮相；商用清潔機(jī)器人已批量進(jìn)入歐洲、日韓等市場(chǎng)，推動(dòng)機(jī)器人業(yè)務(wù)收入實(shí)現(xiàn)良好增長(zhǎng)，成為公司新的增長(zhǎng)潛力點(diǎn)。

    投資者關(guān)切：核心問(wèn)題回應(yīng)與全年展望

    1. 關(guān)鍵問(wèn)題解答

    AI + 教育規(guī)劃：將持續(xù)推動(dòng) AI 與全產(chǎn)品、全學(xué)段場(chǎng)景融合，加速產(chǎn)品迭代，組建專項(xiàng)團(tuán)隊(duì)聚焦重點(diǎn)省市機(jī)遇，依托現(xiàn)有學(xué)校及教師資源深化產(chǎn)品滲透。

    原材料價(jià)格應(yīng)對(duì)：存儲(chǔ)芯片價(jià)格上漲明顯且存漲價(jià)空間，公司已提前策略性備貨；面板價(jià)格整體穩(wěn)定，將通過(guò)客戶價(jià)格協(xié)商、供應(yīng)商深度合作緩解成本壓力。

    財(cái)務(wù)指標(biāo)變動(dòng)：Q3 末存貨同比增長(zhǎng)因原材料備貨增加，應(yīng)收賬款增長(zhǎng)因歐洲、韓國(guó)大客戶業(yè)務(wù)拓展，商譽(yù)小幅增長(zhǎng)系圍繞主業(yè)的小體量并購(gòu)。

    赴港上市進(jìn)展：已于 6 月 17 日向香港聯(lián)交所遞交 H 股發(fā)行上市申請(qǐng)，相關(guān)工作有序推進(jìn)。

    2. 全年業(yè)績(jī)展望

    公司預(yù)計(jì)，年內(nèi)液晶顯示主控板卡業(yè)務(wù)將持續(xù)改善，家電控制器、汽車電子、電力電子、國(guó)內(nèi)教育及海外自有品牌業(yè)務(wù)的向好勢(shì)頭將延續(xù)；但海外 ODM、國(guó)內(nèi)企業(yè)服務(wù)業(yè)務(wù)仍面臨壓力，或?qū)�營(yíng)收增速產(chǎn)生擾動(dòng)。綜合來(lái)看，全年?duì)I業(yè)收入將保持穩(wěn)健增長(zhǎng)，毛利率環(huán)比趨于穩(wěn)定，疊加費(fèi)用管控加強(qiáng)、理財(cái)收益與政府補(bǔ)助波動(dòng)減弱，經(jīng)營(yíng)性利潤(rùn)有望改善，帶動(dòng)全年凈利潤(rùn)企穩(wěn)回升。

    結(jié)語(yǔ)

    2025 年以來(lái)，視源股份在核心業(yè)務(wù)穩(wěn)步增長(zhǎng)的同時(shí)，積極布局教育 AI、機(jī)器人等新興賽道，為長(zhǎng)期發(fā)展注入動(dòng)力。后續(xù)隨著各項(xiàng)業(yè)務(wù)優(yōu)化措施落地、海外市場(chǎng)持續(xù)開(kāi)拓及新業(yè)務(wù)放量，公司有望進(jìn)一步鞏固行業(yè)地位，實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展。