華平股份：大客戶戰(zhàn)略收效顯著

    大訂單表明公司產(chǎn)品得到大客戶的認(rèn)可。2008、2009年，公司來自于農(nóng)業(yè)銀行(2.62,-0.06,-2.24%)的收入分別為2198、3376萬元，占到公司當(dāng)期收入的27.7%和33.21%。公司連續(xù)三年收到農(nóng)行大訂單表明公司視頻會議系統(tǒng)已經(jīng)得到大客戶的認(rèn)可。

    大客戶拓展效果顯著。公司在2010年上半年實(shí)施大客戶戰(zhàn)略，通過體驗(yàn)式營銷深入挖掘客戶需求，取得了顯著的效果，除農(nóng)業(yè)銀行之外，還得到了國泰君安大批量的采購訂單。大客戶項(xiàng)目實(shí)施形成的示范性效應(yīng)，加之公司產(chǎn)品的性能優(yōu)勢和優(yōu)質(zhì)的客戶服務(wù)，對公司產(chǎn)品的未來市場空間，我們頗為看好。

    盈利預(yù)測與投資建議：我們預(yù)計(jì)公司2010、2011、2012年EPS分別為1.49、2.1和3.08元�？紤]到公司所處的行業(yè)正處于快速發(fā)展期，公司又是行業(yè)內(nèi)少數(shù)的掌握核心技術(shù)的企業(yè)，彈性非常大。我們看好公司的長期發(fā)展前景。此外，公司上市時(shí)超募的大部分資金尚未使用，為后續(xù)通過收購進(jìn)行外延式擴(kuò)張?zhí)峁┝擞辛Φ谋Ｕ�。我們給予公司2011年45倍PE，目標(biāo)價(jià)94.5元，首次給予“增持A”投資評級。