威創(chuàng)股份首日上市定位分析

　　廣東威創(chuàng)視訊科技股份有限公司人民幣普通股股票將于2009年11月27日在本所上市。證券簡稱為“威創(chuàng)股份”,證券代碼為“002308”。公司人民幣普通股股份總數(shù)為213,800,000股，其中首次上網(wǎng)定價公開發(fā)行的42,760,000股股票自上市之日起開始上市交易。

　　一、公司基本面分析

　　公司前身為廣東威創(chuàng)日新電子有限公司,于2007年8月在威創(chuàng)投資、中信創(chuàng)投、廣州科創(chuàng)增資擴股下,通過股份制改制而成的廣東威創(chuàng)視訊股份有限公司。其中威創(chuàng)投資持有公司93%的股份。公司實際控制人為何小遠(yuǎn)、何正宇、何泳渝等,三人為姐弟關(guān)系,三人合計持有威創(chuàng)集團40.291%的股份,為公司的實際控制人。公司2006-2008年營業(yè)收入復(fù)合增長率達(dá)25%。

　　公司主要從事VW和IDB的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售和服務(wù),為客戶提供可視化信息溝通的整體解決方案。根據(jù)中國電子視像行業(yè)協(xié)會大屏幕投影顯示設(shè)備分會的統(tǒng)計,公司VW產(chǎn)品的國內(nèi)市場占有率2006年至2008年連續(xù)三年保持第一。根據(jù)大屏幕投影顯示設(shè)備分會對2008年市場需求的預(yù)測（25,000 單元）和2008年公司產(chǎn)品銷量數(shù)據(jù)（5,796單元）,公司VW產(chǎn)品的市場占有率為23.2%。報告期內(nèi)主營業(yè)務(wù)收入主要來自VW產(chǎn)品,連續(xù)三年VW產(chǎn)品的占有率約30%,在中國市場位列第一。

　　IDB系列產(chǎn)品是公司在可視化信息領(lǐng)域的創(chuàng)新性產(chǎn)品。VW系列產(chǎn)品以各行業(yè)控制室市場為主要目標(biāo),提高群體遠(yuǎn)程溝通的效率,在高端會議和教育市場成為“投影儀+計算機+電子白板＋視頻會議”的替代者,但I(xiàn)DB的價值被市場認(rèn)知還需要一個過程,目前處于市場拓展和推廣期,同時,需要通過技術(shù)進(jìn)步和擴大生產(chǎn)規(guī)模來降低產(chǎn)品成本,從而降低產(chǎn)品價格、擴大市場銷售。

　　二、上市首日定位預(yù)測

　　方正證券：威創(chuàng)股份開盤價區(qū)間35.33-43.18元

　　國泰君安：威創(chuàng)股份上市首日定價23.63-25.20元

　　安信證券：威創(chuàng)股份上市首日定價28.04-32.04元

　　三、公司競爭優(yōu)勢分析

　　主導(dǎo)產(chǎn)品在細(xì)分市場領(lǐng)先。公司主營業(yè)務(wù)主要包括:高分辨率數(shù)字拼接墻系統(tǒng)(VW)系列產(chǎn)品和交互數(shù)字平臺(IDB)的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售和服務(wù),為客戶提供可視化信息溝通的整體解決方案,其中VW 占營業(yè)收入90%以上。VW主要以各行業(yè)控制室為目標(biāo)市場,具有超高分辨率、多信號源、超大畫面無縫顯示的特性。VM 產(chǎn)品自2006年以來連續(xù)三年在中國市場保持第一,2007年市場占有率超20%,2008年實現(xiàn)營業(yè)收入4.85億元。IDB產(chǎn)品集成軟件和具有顯示功能的硬件終端,可根據(jù)需求開發(fā)為智能會議終端、教育培訓(xùn)系統(tǒng)等。公司技術(shù)領(lǐng)先,截止目前,公司擁有專利75項,其中發(fā)明專利11項;已受理的國內(nèi)專利176項,其中發(fā)明專利163項。（方正證券）

　　公司未來發(fā)展前景樂觀。第一，公司產(chǎn)品符合IT產(chǎn)品和技術(shù)的發(fā)展趨勢，未來需求有望呈現(xiàn)加速增長的態(tài)勢。第二，公司“微笑曲線”經(jīng)營模式有助于公司保持較強的贏利能力。第三，公司持續(xù)加大研發(fā)投入，技術(shù)儲備豐富，長期發(fā)展有保障。第四，公司的管理層團隊和核心人員穩(wěn)定將十分有利于公司的持續(xù)健康發(fā)展。（安信證券）