電子紙產(chǎn)業(yè)鏈廠(chǎng)商IPO過(guò)會(huì)；簡(jiǎn)析漢朔科技的市場(chǎng)位置和供應(yīng)鏈

    6月21日，深交所官網(wǎng)公布，漢朔科技股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“漢朔科技”）創(chuàng)業(yè)板IPO過(guò)會(huì)。其計(jì)劃募資11.82億元，5.40億元用于門(mén)店數(shù)字化解決方案產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目，2.92億元用于AIoT研發(fā)中心及信息化建設(shè)項(xiàng)目，另外3.5億元用于補(bǔ)充流動(dòng)資金。

    本文將通過(guò)權(quán)威調(diào)查數(shù)據(jù)和公司招股書(shū)著重分析漢朔科技主營(yíng)業(yè)務(wù)電子紙價(jià)簽的市場(chǎng)基本面、公司銷(xiāo)售業(yè)務(wù)和市場(chǎng)位置，以及公司供應(yīng)鏈三個(gè)方面。

    電子紙價(jià)簽市場(chǎng)基本面

    漢朔科技的收入主要由電子價(jià)簽終端貢獻(xiàn)，占到其主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的92.3%。電子紙價(jià)簽可便捷打通線(xiàn)上線(xiàn)下，通過(guò)無(wú)線(xiàn)網(wǎng)絡(luò)與線(xiàn)下場(chǎng)景數(shù)據(jù)庫(kù)相連，實(shí)時(shí)、準(zhǔn)確地顯示、調(diào)整商品價(jià)格信息，正在逐步成為新零售企業(yè)必備的智能硬件工具之一，近年市場(chǎng)得到了長(zhǎng)足的發(fā)展。

    根據(jù)洛圖科技（RUNTO）數(shù)據(jù)顯示，2023年，全球電子紙標(biāo)簽（ESL）的出貨量為2.06億片，同比2023年衰退了15.6%，下滑的主要原因在于2022年的高增長(zhǎng)高基數(shù)和終端廠(chǎng)商高庫(kù)存所致。若與發(fā)展元年的2020年，則大幅成長(zhǎng)了37.5%。

2020-2023年 全球電子紙標(biāo)簽出貨量

    中國(guó)當(dāng)前在電子紙標(biāo)簽的應(yīng)用和推廣還處于初級(jí)階段，在全球整體市場(chǎng)的份額還不到5%。

    向后看，隨著智慧零售和數(shù)字經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展，數(shù)字化門(mén)店滲透率的提升，以及電子紙標(biāo)簽成本的降低，更多企業(yè)將會(huì)把電子紙標(biāo)簽納入門(mén)店數(shù)字化建設(shè)的重要環(huán)節(jié)。電子紙標(biāo)簽在國(guó)內(nèi)海外的市場(chǎng)空間仍將進(jìn)一步得到拓展，成為智慧零售大趨勢(shì)下的新百億級(jí)市場(chǎng)。

    漢朔的銷(xiāo)售業(yè)務(wù)和市場(chǎng)位置分析

    近年來(lái)，漢朔科技在電子紙標(biāo)簽領(lǐng)域的市場(chǎng)份額得到了逐年提升，從最開(kāi)始的不足10%，正在快速成長(zhǎng)。根據(jù)洛圖科技（RUNTO）數(shù)據(jù)顯示，2023年，漢朔科技在電子紙標(biāo)簽全球出貨量占比達(dá)到了27.5%，以微弱的差距僅次于法國(guó)SES，排名全球第二位。

2023年 全球電子紙標(biāo)簽出貨量品牌占有率

    根據(jù)其招股書(shū)介紹，2021年、2022年和2023年，漢朔科技的營(yíng)業(yè)收入分別約為16.17億元、28.58億元和37.75億元，復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到52.99%。三年凈利潤(rùn)分別為-661.25萬(wàn)元、2.08億元和6.78億元。

    根據(jù)洛圖科技（RUNTO）產(chǎn)業(yè)鏈信息，漢朔科技的價(jià)簽終端產(chǎn)品主要包括Stellar、Nebular、Nowa和Polaris四個(gè)電子紙系列，以及Lumina液晶價(jià)簽。

    招股書(shū)中說(shuō)明，Nebular和Stellar兩者合并占到2023年內(nèi)部收入的89.01%。

    漢朔科技收入以外銷(xiāo)為主，2023年的境外收入占比為95.72%，在美國(guó)、英國(guó)、法國(guó)、德國(guó)等國(guó)家設(shè)有下屬公司，服務(wù)全球超過(guò)50個(gè)國(guó)家和地區(qū)的逾400家客戶(hù)，其中歐洲地區(qū)的收入占比為63.33%。未來(lái)，在中國(guó)亦有很大的發(fā)展空間。

    2023年，漢朔科技的前五大客戶(hù)分別來(lái)自德國(guó)、澳大利亞、法國(guó)、荷蘭等，合并占到當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入的55.14%。

    漢朔科技的銷(xiāo)售模式為直接客戶(hù)為主，經(jīng)銷(xiāo)商為輔。通過(guò)設(shè)立全球銷(xiāo)售體系來(lái)負(fù)責(zé)產(chǎn)品銷(xiāo)售，按區(qū)域分為中國(guó)區(qū)、亞太區(qū)（日本、澳洲等）、歐洲區(qū)和美洲區(qū)。2023年，直銷(xiāo)的比例為76.13%。

    2023年，漢朔科技的前五大經(jīng)銷(xiāo)商均為賣(mài)斷式，分別為日本Ishida、意大利Nicolis、美國(guó)Hussmann、法國(guó)Pharmagest、丹麥Eastwest，合并占到經(jīng)銷(xiāo)收入的80.50%。

    漢朔的供應(yīng)鏈分析

    漢朔科技主要采取以銷(xiāo)定產(chǎn)、以產(chǎn)定采的生產(chǎn)及采購(gòu)模式，公司以外協(xié)加工為主、自主生產(chǎn)為輔。2023年，整機(jī)外協(xié)加工數(shù)量占整機(jī)產(chǎn)品總?cè)霂?kù)數(shù)量的99.83%。

    加工廠(chǎng)包括立訊精密、惠科股份、比亞迪、嘉興光弘等。其中，立訊精密在2023年度占到了整體整機(jī)外協(xié)加工費(fèi)的62.99%。

    電子價(jià)簽產(chǎn)品核心零部件為電子紙顯示膜片，元太科技是全球電子紙膜片的主要供應(yīng)商，在全球占據(jù)了絕對(duì)的龍頭地位。

    膜片之后，電子紙標(biāo)簽的上游核心組件是電子紙顯示模組。2023年，漢朔科技自主生產(chǎn)的模組比例為26.43%。

    2023年，前四大電子紙顯示模組供應(yīng)商分別為清越科技、元太科技、重慶京東方、東方科脈。

    數(shù)據(jù)來(lái)源：漢朔科技招股書(shū)，單位：萬(wàn)元，%

    市場(chǎng)展望

    未來(lái)，伴隨著零售數(shù)字化的發(fā)展及世界各國(guó)對(duì)低碳環(huán)保生活的追求，電子紙標(biāo)簽長(zhǎng)期依舊會(huì)是其中不可或缺的終端產(chǎn)品之一。以漢朔科技為代表的中國(guó)企業(yè)，可以期望為全球零售市場(chǎng)輸出更多更創(chuàng)新的中國(guó)產(chǎn)品和中國(guó)方案。