國(guó)補(bǔ)政策成TV面板市場(chǎng)淡季穩(wěn)定器，超大尺寸出貨將創(chuàng)單季新高

    
    核心觀點(diǎn)

    國(guó)補(bǔ)政策靴子落地，中國(guó)市場(chǎng)漸成市場(chǎng)淡季的穩(wěn)定器

    面板廠商表現(xiàn)分化，頭部廠商受益較顯著

    四季度超大尺寸面板出貨量將創(chuàng)單季新高

    四季度中國(guó)兩大品牌大尺寸面板采購(gòu)量將超越雙韓品牌

    收官亦是開(kāi)啟 四季度為2025年行業(yè)格局打下基礎(chǔ)

    國(guó)補(bǔ)政策靴子落地，中國(guó)市場(chǎng)漸成市場(chǎng)淡季的穩(wěn)定器

    2024年第三季度對(duì)電視面板市場(chǎng)是充滿變化的一個(gè)月，在“618”促銷(xiāo)期結(jié)束后，慘淡的銷(xiāo)售結(jié)果促使品牌在7月開(kāi)始進(jìn)行庫(kù)存控制；而海外的旺季備貨也將8月過(guò)后進(jìn)入尾聲。這兩個(gè)因素使得電視面板需求顯然呈現(xiàn)下降趨勢(shì)。與此同時(shí)，中國(guó)政府在7月底落實(shí)了“節(jié)能補(bǔ)貼”政策的實(shí)施細(xì)則和補(bǔ)貼資金并從8月底在各省市陸續(xù)實(shí)施。由于此項(xiàng)高能效產(chǎn)品補(bǔ)貼力度比預(yù)期大且政策的執(zhí)行周期到年底結(jié)束，留給各電視品牌的備貨周期很短。這一政策落實(shí)后旋即促使中國(guó)品牌對(duì)高能效產(chǎn)品紛紛加大面板備貨量。因此，在這些因素的影響下，海外市場(chǎng)和中國(guó)市場(chǎng)的電視面板需求自8月開(kāi)始分化，呈現(xiàn)出“此消彼長(zhǎng)”的特點(diǎn)。

    放眼四季度，由于國(guó)補(bǔ)政策的實(shí)施范圍正逐漸擴(kuò)大到全國(guó)，中國(guó)市場(chǎng)的備貨需求將在四季度持續(xù)增長(zhǎng)，而四季度品牌的海外渠道備貨進(jìn)入淡季，預(yù)計(jì)這一“此消彼長(zhǎng)”的態(tài)勢(shì)在四季度將變得更為顯著。以數(shù)量基準(zhǔn)來(lái)看，2024年三季度全球LCD 電視面板出貨數(shù)量5953萬(wàn)片，同比下降0.5%，預(yù)計(jì)四季度全球LCD電視面板出貨量約為5640萬(wàn)片，同比增長(zhǎng)約9.3%。同時(shí)，受?chē)?guó)補(bǔ)政策拉動(dòng)，累計(jì)9月至四季度的面板出貨量預(yù)測(cè)值較此前上調(diào)了約220萬(wàn)片。因此，盡管四季度進(jìn)入全球面板市場(chǎng)淡季，但顯然中國(guó)的國(guó)補(bǔ)政策對(duì)淡季效應(yīng)起到了穩(wěn)定器的作用。

    面板廠商表現(xiàn)分化，頭部廠商受益較顯著

    由于此輪電視面板需求波動(dòng)主要來(lái)自中國(guó)市場(chǎng)的高能效產(chǎn)品補(bǔ)貼政策，且中國(guó)品牌的高能效產(chǎn)品線主要集中于大尺寸，尤其以65”以上為主。因此，對(duì)不同面板廠商的影響程度上，在大尺寸有較強(qiáng)供應(yīng)能力及更快響應(yīng)市場(chǎng)需求變化的面板廠商將獲得更多訂單和增長(zhǎng)機(jī)會(huì)。由于針對(duì)國(guó)補(bǔ)政策的面板備貨需求自9月開(kāi)始顯現(xiàn)，9月開(kāi)始各面板廠商的出貨表現(xiàn)即有所分化。其中，京東方（BOE）9月電視面板出貨面積環(huán)比增長(zhǎng)14%，華星光電（CSOT）出貨面積則環(huán)比增長(zhǎng)11%，惠科（HKC）增長(zhǎng)12%。在中段面板廠商中，僅友達(dá)（AUO）9月實(shí)現(xiàn)了5%的環(huán)比增長(zhǎng)，其他廠商均有不同程度下滑。

    隨著海外市場(chǎng)進(jìn)入淡季，在國(guó)補(bǔ)政策的拉動(dòng)下，中國(guó)市場(chǎng)無(wú)疑成為四季度全球電視市場(chǎng)的“星星之火”，但面板供應(yīng)商在不同產(chǎn)品線的供應(yīng)能力將給四季度的市場(chǎng)建立競(jìng)爭(zhēng)壁壘，因此，各面板廠商四季度的表現(xiàn)將取決于其自身的產(chǎn)品線和供應(yīng)能力，而不取決于需求水平。

    四季度超大尺寸面板出貨量將創(chuàng)單季新高

    大尺寸的增長(zhǎng)（65"及以上）一直被面板廠商視為面積增長(zhǎng)和高世代產(chǎn)線產(chǎn)能去化的主要拉動(dòng)力。在此輪政策的影響下，大尺寸面板市場(chǎng)無(wú)疑迎來(lái)了春天。受到較大補(bǔ)貼力度的拉動(dòng)，渠道和終端用戶在超大尺寸市場(chǎng)需求得以強(qiáng)勁增長(zhǎng)，帶動(dòng)中國(guó)品牌對(duì)大尺寸面板備貨積極性高漲，尤其表現(xiàn)在85"、98"和100"等超大尺寸產(chǎn)品上。四季度全球大尺寸出貨量中，超大尺寸的占比（75"及以上）將首次來(lái)到48%，較三季度環(huán)比提升5個(gè)百分點(diǎn)，其出貨量和市場(chǎng)占比均達(dá)到歷史新高水平。

    超大尺寸需求的增長(zhǎng)對(duì)G8.6和G10.5的供應(yīng)和產(chǎn)能稼動(dòng)率均有提振，在“按需生產(chǎn)”的策略下，預(yù)計(jì)四季度面板廠商高世代產(chǎn)線的稼動(dòng)率將高于預(yù)期水平。

    四季度中國(guó)兩大品牌大尺寸面板采購(gòu)量將超越雙韓品牌

    超大尺寸的增長(zhǎng)背后主要是中國(guó)市場(chǎng)和中國(guó)品牌的拉動(dòng)，從品牌備貨來(lái)看，9月以來(lái)直至四季度，以海信、TCL為代表的中國(guó)品牌大尺寸面板備貨動(dòng)能均有強(qiáng)勁增長(zhǎng)；與此同時(shí)，由于全球市場(chǎng)轉(zhuǎn)入淡季，韓系品牌四季度備貨則明顯轉(zhuǎn)弱。以四季度單季來(lái)看，在大尺寸領(lǐng)域（65"及以上），中國(guó)品牌的大幅增長(zhǎng)使得品牌間的備貨策略呈現(xiàn)反轉(zhuǎn)，其中，海信大尺寸面板采購(gòu)量將與三星電子持平。

    收官亦是開(kāi)啟 四季度為2025年行業(yè)格局打下基礎(chǔ)

    四季度為品牌和面板廠商全年表現(xiàn)的收官之季，政策的加持仿佛給前三季度的低迷動(dòng)蕩的市場(chǎng)注入了蘇醒的能量。但Sigmaintell認(rèn)為，未來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)不容忽視，國(guó)補(bǔ)政策走向?qū)?025年中國(guó)市場(chǎng)的需求前景有著決定性的影響，同時(shí)對(duì)品牌和面板廠商的中高端產(chǎn)品布局至關(guān)重要，加之地緣政治因素變化和海外市場(chǎng)的不確定性增強(qiáng)，十分考驗(yàn)面板和品牌廠商應(yīng)對(duì)需求環(huán)境變化的韌性和效率。而今年四季度則是2025年的重要鋪墊，供應(yīng)鏈的合作關(guān)系甚至聯(lián)盟關(guān)系的建立和演變?yōu)?025年各廠商的進(jìn)取速度和能力打下基礎(chǔ)。