IPO前夕突擊申請(qǐng)專利，卡萊特近九成芯片來(lái)源單一代理商

    消息，近年來(lái)，國(guó)內(nèi)LED顯示屏行業(yè)在龐大的市場(chǎng)驅(qū)動(dòng)下，諾瓦、卡萊特、上海熙訊、灰度科技等一批控制系統(tǒng)代表企業(yè)經(jīng)過(guò)多年發(fā)展已經(jīng)脫穎而出，其中卡萊特率先向創(chuàng)業(yè)板發(fā)起了IPO上市申請(qǐng)，欲借助資本力量進(jìn)一步發(fā)展壯大。

    不過(guò)，筆者分析其招股書(shū)發(fā)現(xiàn)，卡萊特目前仍存在一些問(wèn)題，如其目前所獲得的40項(xiàng)專利中，有近3/4為2020年至今年5月申請(qǐng)取得，有為上市突擊申請(qǐng)專利之嫌；與此同時(shí)，在供應(yīng)鏈上，卡萊特也是隱憂頻現(xiàn)，其近九成芯片來(lái)源于單一代理商，且所選購(gòu)芯片基本都是海外品牌，在地緣政治背景下，其芯片供應(yīng)安全性與穩(wěn)定性存在較大不確定性。

    上市前夕突擊申請(qǐng)專利，研發(fā)實(shí)力受質(zhì)疑

    卡萊特以LED顯示控制系統(tǒng)為基礎(chǔ)，不斷積累研發(fā)經(jīng)驗(yàn)和市場(chǎng)口碑，逐步向視頻處理及播放領(lǐng)域延伸,已開(kāi)發(fā)出巨量像素快速光學(xué)校正技術(shù)、大屏幕物理間距微調(diào)技術(shù)、多路超8K視頻低延遲處理技術(shù)、圖像比特延展技術(shù)、非線性色域校準(zhǔn)技術(shù)、移動(dòng)顯示網(wǎng)格化播控管理技術(shù)等，成為業(yè)內(nèi)少數(shù)掌握LED顯示控制及視頻處理核心技術(shù)的企業(yè)之一。

    截止目前，卡萊特已形成了較為全面并具有前瞻性的專利體系，共擁有40項(xiàng)專利（其中27項(xiàng)發(fā)明專利）。其中董事長(zhǎng)兼總經(jīng)理周錦志、副總經(jīng)理兼軟件部研發(fā)總監(jiān)何志民、副總經(jīng)理兼云智慧城市部研發(fā)總監(jiān)黃孟懷3人作為發(fā)明人共參與申請(qǐng)已授權(quán)專利的數(shù)量最多，分別為15項(xiàng)、22項(xiàng)、6項(xiàng)。

    不過(guò)，筆者盤(pán)點(diǎn)發(fā)現(xiàn)，卡萊特持有的40項(xiàng)專利中，有29項(xiàng)專利的申請(qǐng)時(shí)間為2020年-2021年5月（大部分申請(qǐng)時(shí)間集中于2020年7月-12月），占總專利數(shù)量比重接近3/4，其余專利則為2013年-2019年間陸續(xù)取得。卡萊特集中突擊申請(qǐng)專利的時(shí)間，正是其輔導(dǎo)備案的準(zhǔn)備期。

    在企業(yè)上市審核趨嚴(yán)背景下，專利的多寡已經(jīng)成為衡量一家企業(yè)技術(shù)實(shí)力的重要指標(biāo)之一，這讓以卡萊特為代表的一批企業(yè)出現(xiàn)了突擊申請(qǐng)專利的現(xiàn)象，業(yè)內(nèi)人事表示，該操作并不違規(guī)，但不能代表企業(yè)的真實(shí)技術(shù)實(shí)力，卡萊特此種IPO上市前夕突擊申請(qǐng)專利的操作，有為上市增加籌碼之嫌。

    而突擊申請(qǐng)專利后，后續(xù)技術(shù)開(kāi)發(fā)及專利申請(qǐng)的持續(xù)性也變得更為不確定性，卡萊特目前已經(jīng)出現(xiàn)了這一情況，其在今年3月19日完成上市輔導(dǎo)備案后，申請(qǐng)并獲得的專利僅有1項(xiàng)。

    那么，卡萊特研發(fā)實(shí)力如何，與可比企業(yè)相比又居于何種地位？

    根據(jù)招股書(shū)披露，2018年-2020年，卡萊特的研發(fā)投入分別為1678.69萬(wàn)元、2916萬(wàn)元、3961.9萬(wàn)元，占營(yíng)收比重分別為7.36%、8.84%、10.03%。而可比企業(yè)中，淳中科技、光峰科技等企業(yè)的研發(fā)投入、研發(fā)投入占營(yíng)收比重均高于卡萊特；如與其營(yíng)收規(guī)模相當(dāng)?shù)拇局锌萍�，�?duì)應(yīng)報(bào)告期內(nèi)的研發(fā)投入分別為4,716.80萬(wàn)元、5,012.44萬(wàn)元、6,159.99萬(wàn)元，占營(yíng)收比重分別為17.12%、13.50%、12.76%。

    在專利數(shù)量方面，可比企業(yè)中，淳中科技現(xiàn)持有專利42項(xiàng)，視源股份持有專利5500項(xiàng)，光峰科技持有專利1136項(xiàng)，均高于卡萊特所持有的專利數(shù)量。如果不包含突擊申請(qǐng)獲得的29項(xiàng)專利，卡萊特與可比企業(yè)的差距將會(huì)更大。

    如上分析發(fā)現(xiàn)，卡萊特突擊申請(qǐng)專利后，并沒(méi)有給其技術(shù)研發(fā)能力帶來(lái)實(shí)質(zhì)性突破，特別是完成上市輔導(dǎo)備案后，卡萊特研發(fā)趨于平靜，由技術(shù)創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的隱憂仍在。如果未來(lái)研發(fā)投入不足，或者受研發(fā)能力、研發(fā)條件等不確定因素的限制，可能導(dǎo)致卡萊特不能按照計(jì)劃開(kāi)發(fā)出新產(chǎn)品或在研項(xiàng)目無(wú)法產(chǎn)業(yè)化，或者開(kāi)發(fā)出的新產(chǎn)品在技術(shù)、性能、成本等方面不具備競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，進(jìn)而影響其在行業(yè)內(nèi)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

    近九成芯片來(lái)源同一代理商，供應(yīng)鏈安全現(xiàn)隱憂

    除了上述情況外，卡萊特在供應(yīng)商的選用及供應(yīng)鏈管理上也存在較大隱憂。

    作為是一家以視頻處理算法為核心、硬件設(shè)備為載體，為客戶提供視頻圖像領(lǐng)域綜合化解決方案的高科技公司，卡萊特采購(gòu)的主要原材料為芯片、PCB、連接器、被動(dòng)元器件、機(jī)箱結(jié)構(gòu)件等，其基于簽訂的銷售合同、備產(chǎn)計(jì)劃或預(yù)計(jì)訂單、對(duì)原材料市場(chǎng)供應(yīng)的預(yù)判等因素進(jìn)行自主采購(gòu)。

    招股書(shū)顯示，2018年-2020年，卡萊特對(duì)前五大供應(yīng)商的采購(gòu)額分別為10,965.41萬(wàn)元、14,574.57萬(wàn)元、18,477.27萬(wàn)元，占總采購(gòu)額的比重分別為69.84%、65.33%、58.91%；而對(duì)應(yīng)報(bào)告期內(nèi)，視源股份和光峰科技等可比企業(yè)對(duì)前五大供應(yīng)商的采購(gòu)則保持在40%以內(nèi)。

    進(jìn)一步分析還發(fā)現(xiàn)，2018年-2020年，卡萊特的最大供應(yīng)商始終是深圳博科，采購(gòu)金額分別為7,079.64 萬(wàn)元、11,285.61萬(wàn)元 、13,528.46萬(wàn)元，占總采購(gòu)額的比重分別為45.09%、50.59%、43.13%；而可比企業(yè)中，對(duì)最大供應(yīng)商的采購(gòu)額占總采購(gòu)額的比重不會(huì)超過(guò)16.31%，卡萊特存在過(guò)度依賴單一供應(yīng)商的風(fēng)險(xiǎn)。

    卡萊特解釋稱，為提高經(jīng)營(yíng)效率，其主要通過(guò)供應(yīng)鏈代理采購(gòu)模式從境外采購(gòu)芯片。該模式下卡萊特與芯片原廠或代理商直接洽談商務(wù)條件，通過(guò)供應(yīng)鏈公司代理進(jìn)口業(yè)務(wù)的清關(guān)、交付、結(jié)算、倉(cāng)儲(chǔ)、物流等環(huán)節(jié)；報(bào)告期內(nèi)，卡萊特主要通過(guò)深圳博科進(jìn)口采購(gòu)芯片�？ㄈR特認(rèn)為，鑒于深圳當(dāng)?shù)赜袛?shù)量眾多、規(guī)模較大的代理服務(wù)商，存在可替代的委托代理進(jìn)口渠道，因此其不存在嚴(yán)重依賴深圳博科的情況。事實(shí)上，自2020年下半年以來(lái)，全球芯片短缺，產(chǎn)品漲價(jià)已成常態(tài)；與此同時(shí)，受上游晶圓制造產(chǎn)能制約，芯片的交付一直處于波動(dòng)狀態(tài)。

    2018年-2020年，卡萊特通過(guò)深圳博科進(jìn)口的芯片占其芯片總采購(gòu)的比重分別為80.43%、87.76%、87.45%，足以對(duì)其生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)構(gòu)成重大影響。一旦深圳博科采購(gòu)貨源跟不上需求或是大幅調(diào)漲價(jià)格，卡萊特將會(huì)陷入芯片采購(gòu)遇阻、緊急切換代理商等被動(dòng)局面。

    另外，卡萊特通過(guò)深圳博科主要向Lattice、Realtek、Broadcom、ESMT、ST、Intel、Texas Instruments、Toshiba等國(guó)際芯片大廠采購(gòu)芯片，其中不少為美國(guó)企業(yè)。在地緣政治影響下，卡萊特可能會(huì)面臨斷供風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，國(guó)產(chǎn)替代趨勢(shì)下，已經(jīng)有越來(lái)越多的企業(yè)選用性價(jià)比更高、斷供風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)更小的國(guó)產(chǎn)芯片；而卡萊特仍在一味追求進(jìn)口芯片，可能面臨利潤(rùn)空間被壓縮的風(fēng)險(xiǎn)，不利于其持續(xù)保持產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力。

    整體來(lái)看，卡萊特為提升上市成功率，雖然在IPO前夕突擊申請(qǐng)并獲得大量專利，但其真正的研發(fā)實(shí)力仍受質(zhì)疑，技術(shù)創(chuàng)新持續(xù)性仍成疑。而生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所必須的芯片，卡萊特一味追求進(jìn)口芯片，并主要由一家代理商供應(yīng)，一旦地緣政治形勢(shì)突變，或是代理商貨源無(wú)法跟上，抑或是出現(xiàn)供應(yīng)鏈大幅漲價(jià)等情形，卡萊特將陷入芯片采購(gòu)危機(jī)等不確定風(fēng)險(xiǎn)之中。